裸卖空

金融角斗士

                       

美股裸卖空(Naked Short)也不都是坏的

裸卖空(NakedShort)是指投资者没有相关资产而在市场上抛空。例如投资者没有某支股票，但可以直接在市场上抛出该股，以期望在股票下跌时赚钱。裸卖空有时会有不可控制的风险。例如，当股价未如预期下跌反而上升时，可能会发生空头逼仓(ShortSqueeze)，即使是超级富豪也可能因此在顷刻间倾家荡产。

不过裸卖空也不都是坏的。在某些情况下，合理运用裸卖空可以帮助投资者有效降低成本。例如，当投资者看中某支股票而确定要买入时，可以先裸卖空该股的认沽期权(PutOption)获得权利金。如果期权到期时股价跌破了行权价，则投资者达到了买入股票的目的，同时出售期权获得的权利金帮助投资者摊低了成本。如果到期时股价未跌破发行价，则投资者“白白地”收获了一笔权利金。这样依靠裸卖空认沽期权，投资者做到了进退自如。

为了帮助理解，举个带数字的例子。比如，投资者一直在跟踪某支股票，当前价位是$41，而投资者希望在$40以下坚决买入。这时可以裸卖空行权价为$40的认沽期权，获得$2.5的权利金。如果期权到期时，股价跌到$39，则投资者的期权被行权，从而顺利地买入该股，并且前面获得的权利金能帮助投资者把买入成本降至$40-$2.5=$37.5。如果到期股价未跌破目标价$40，则投资者卖出的认沽期权自动失效，不会买入该股，净收益期权权利金$2.5。