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曾经在群里提到过这个模型，一直没有时间来好好研究，趁着周末自建一个财务模型，供大家交流学习。
对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加，衡量内在价值，即权益资本收益率，是未来公司创造价值的核心。
例：
A、B公司股本均10股，每股净资产为5元，A公司平均净资产收益率为15%，B公司平均净资产收益率为25%，两者市盈率均为20倍，A公司每股收益0.75元，股价15元，B公司每股收益1.25元，股价25元。由于中国股票市场具有少分红、多融资的特点，不同净资产收益率的公司留存收益和融资收益将对公司价值产生影响。由于相对优秀的非典型周期性企业具有相对稳定的净资产收益率，所以，设定其净资产收益率是不变的
A公司的留存收益模型：当年每股收益0.75元，不进行现金分红(中国特色是送股)，则下一年度每股收益为 (5+5.75)/2*15%=0.806元，下一年度股价应为16.12元。
B公司的留存收益模型：当年每股收益1.25元，不进行现金分红(中国特色是送股)，则下一年度每股收益为(5+6.25)/2*25%=1.406元，下一年度股价应为28.13元。
投资A公司的年收益率为7.5%。
投资B公司的年收益率为12.5%。
假如各自增发20%，即每家增发2股，目前股市增发价一般按现股价的90%。
A公司的融资收益模型：增发价为13.5元，增发募资27元，公司净资产增加为77元，增发收益均衡后每股收益为[(50+77)/2*15%]/12=0.794元，A公司股价为15.88元。
B公司的融资收益模型：增发价22.5元，增发募资45元，公司净资产增加为95元，增发收益平衡后每股收益为[(50+95)/2*25%]/12=1.51元，B公司股价为30.2元。
投资A公司的增发收益平衡后的收益率为5.9%。
投资B公司的增发收益平均后的收益率为20.8%。
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发表于 2011-2-19 21:05:28
发表于 2011-3-19 20:41:47
发表于 2011-3-20 11:20:55
