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[原创] 投资的确定性2

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发表于 2013-6-5 21:24:25 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 廖淦 于 2013-6-5 21:33 编辑

       最近一直在研究各种的公司形态,有趣,非常的有趣。有人说,我已经是,强迫症外加精神分裂了。我的天,天知道,他们是怎么看待我的生活的。人不风流枉少年,随它去吧,青春年少,追梦正当时也。
       实业和股市真的是相通的,我越来越相信这点了,股市只是在更高的层面上提供一个收购和兼并的平台,仅此而已。以前我对股市的理解比较肤浅,当然现在也是,可能稍稍比以前好一点而已。我想的太简单了:业绩要好,自然是要跑赢大盘;要跑赢大盘,就自然不能选大盘股,要选那些和大盘相关性弱的小盘股,所以应该把精力集中到小盘股的研究上面去。其实现在来看,大盘股也有很多能赚钱的,单纯用市值大小来划分研究范围,实在是太肤浅了。
       我现在越来越倾向于一些确定性的投资了,这是跟以前不太一样的。以前很喜欢拥有蓝海市场的小公司,总是梦想着那种遍地是黄金,随手就能捡的生意。这种生意当然现在也是有的,举个例子,比如说三诺的血糖测试纸,那毛利跟东阿阿胶的差不多,真是赚海了。但这样的公司往往没有想象中的这么好,最典型的是医药公司,一个新品种出来,往往有一阵会大卖,假设按30%的增长率的话,三年后就变成了2.2倍,市场占有率就已经翻番了,要再往上走,就比较困难了,增长率可能面临停滞,三年后往往又有新的替代性品种出来了,也会慢慢的压缩你的市场空间,这样一来,如果三年前,你是30倍市盈率左右买到的股票的话,获利可能会聊聊无几。
       每一个投资者都希望自己买到的小公司是腾讯、网易、微软、万科、苏宁,从小到大,脱颖而出,市值翻几十倍。但需要看到的是,这往往是小概率的事件。任何一片蓝海,哪怕最大的公司原本只占5%的市场占有率,如果公司都按照30%的增速扩张产能(A股小公司里不算快吧?),行业按照10%的增速(中等速度),那么不出四年,整个行业的产能就翻倍了,原有的蓝海就变成了红海,销售的压力会落在每个公司的头上。这个时候就会淘汰一大批公司,除非你真的有眼光能买到最后的获胜者,又或者是,只参与前面那几年的蓝海期,不然的话,亏损告终的可能性会比较大。
而我现在更倾向于的投资,则是那些已经在红海血拼中获胜的公司。虽然发展模式各异,但不约而同的都在竞争中打造出了自己的优势。在进入了寡头垄断的格局以后,利润率会有相应的提高,赚钱几乎是顺理成章的事(要不人家拼死活下来是为了啥)。这个阶段的增长,无疑会比蓝海期慢得多,但是增长质量会高得多。蓝海期的增长,很多都是铺货式的增长(存货的风险先不考虑,先把地盘抢下来再说)。这样的增长,风险较大,现金流也吃得快,实际的代价很高。而寡头期的增长,则往往是内生式的增长(就这么几家店,你不买我的也没太多的选择)。毛利可能会稳定下来,至少不会太低,经营性现金流也一般会持续是正的,资本性支出会逐步降低,整个企业走在一个良性运作的轨道上。
       最典型的例子就是伊利了。08年三聚氰胺事件以后,各种负面新闻仍是层出不穷,宝宝妈妈不信任国产奶粉的言论就更数不胜数了。但一不小心翻开它的财务报告,你一下子就会被它的业绩亮瞎了狗眼,09年净利润是64,765万,12年净利润是171,720万,增长了将近200%!!!其实,想想也是,平常喝的牛奶,你不买蒙牛和伊利,还有别的选择吗?每当你看到牛奶价格涨了,你最多只能抱怨一句:“怎么又涨价了?”然后接着掏钱继续买。
       类似的例子还有很多。茅台——每年提价或者放量10%,你买不买,不买自然有别人会买。东阿阿胶——06年到13年,每公斤阿胶块价格从165块提高到1650块,产量依旧2000吨,依旧会提价,依旧会畅销。格力——各种技术创新下的空调升级,当然,价格也在升级,“好空调,格力造”,随着美的也开始抛弃价格战的模式,格力赚钱愈发变得容易了,是的,天花板还在天上。
       这些公司可能不会让你赚钱赚的太快,但至少比大多数人要快。它们一般都已经过渡到内生性增长的阶段,每年都创造大量的净现金流。如果它们愿意,它们随时可以抱着冲业绩的态度去搞几个房地产项目,“不是不能,是不为也”。拿着这些公司,还有个好处,就是不用天天去研究。你只要每季度看看它的季报年报,分析一下它的竞争优势是否依旧,护城河是否良好,过去起作用的因素在现在和未来是否仍然有效,削弱还是加强,就OK了。用不着天天去跟踪它的销量,看它的新闻,我相信大部分人都没有这个调研的精力和能力。好的企业不会突然变差,差的企业也不会突然变好,我还是比较赞同这句话的。
      
                                                                                                           只争朝夕
                                                                                                       2013年6月5日
发表于 2014-7-3 18:20:20 | 显示全部楼层
楼主见解独到
发表于 2013-6-5 21:40:22 | 显示全部楼层
写得真不错
发表于 2013-6-5 21:47:38 | 显示全部楼层
选能经受波特五力模型考验的公司,投资变得简单了许多
发表于 2013-6-5 22:40:06 | 显示全部楼层
波特五力分析模型

五力分析模型是迈克尔·波特(Michael Porter)于80年代初提出,对企业战略制定产生全球性的深远影响。用于竞争战略的分析,可以有效的分析客户的竞争环境。五力分别是: 供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。
发表于 2013-6-11 22:05:49 | 显示全部楼层
精辟!独到的见解,不错,挺你!
发表于 2013-6-11 22:07:30 | 显示全部楼层
投资的确定性1是什么?能不能发到我的邮箱:2005hongying@163.com
非常感谢!
 楼主| 发表于 2013-6-14 08:26:02 | 显示全部楼层
投资 发表于 2013-6-11 22:07
投资的确定性1是什么?能不能发到我的邮箱:
非常感谢!

http://www.iguuu.com/forum.php?mod=viewthread&tid=6535&page=1&extra=#pid24840
发表于 2013-8-3 00:10:28 来自手机 | 显示全部楼层
高,这不就是巴菲特的投资哲学吗?合适的价格购入问题的企业与问题的价格购入合适的企业我宁愿选择后者
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