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投资中，如何管理好你的预期收益 我的预期收益率 2005年初，我将家庭所有资产投入股市的时候，对股市收益率的预期是年化15%。当时我做了一个财务自由的规划，那就是赚够500万元，那么，即使一年只有6%的收益率，也有30万的现金流入，够花销了；如果能保持住15%的复利，则一年75万现金流，不仅能保住生活开销，还能继续滚大雪球。 当然，最终我11年的复合收益率超过了40%，不过我对未来的预期仍然不变，还是15%。 我以前发过博文，讲述股市高收益是不存在，引来了一些人的质疑，其中最鲜明的观点，就是小资金不应该做低风险投资，小资金应该追求更高的收益率，下面节选一位投资者的评论 对于几万到几千万以内规模的小资金，年化收益20%只是普通水平。年化达到50%以上才算优秀。对于五亿以上规模的大资金，年化15%到20%就非常优秀和杰出了。个人认为资金规模很重要。很多类型的赚钱方法小资金可以为，大资金是不可为的。几十万的资金量，年化20%以内真没什么可以拿出来说的。去比较巴菲特毫无意义，他是什么资金规模，难道说巴菲特年化不过20%，所以我十万资金规模年化20%也很优秀了？这样的逻辑是有问题的。小资金年化20%当然说明这个人有赚钱能力，但只是普通的赚钱能力。 我觉得很多人有这样的想法，我也有一夜暴富的梦，但也经常给自己泼冷水——投资如履薄冰，股市绝不是印钞机，而不小心就是绞肉机。先说预期收益率对个人的意义。拿破仑有一名言： “不想当将军的士兵不是好士兵”，这句话放在职场上是绝对没有问题的。如果一个职员预期自己每年工资涨50%，并为之不断奋斗，那一定是很美丽的励志故事，因为职场的成就和努力程度基本是成正比的。但是，在股市中，一个投资者预期自己年化50%的收益率，那通常不是励志故事，而是悲惨故事。我最早接触的一个职业股民，是1996年开始将投资作为主业的，好像是1995年的时候买了一只股票翻了好几倍，觉得自己找到金钥匙了，于是准备大干一场，家人给凑了好几十万元，做了十几年，目前手里仍然只有几十万元，40多岁了一直未婚。股市很有意思，有可能你预期50%收益，真正的收获却是-50%的收益。 预期收益率的两个误区 第一，小资金的复合收益率超过大资金。 从统计角度讲，这是没有依据的。中国的股市散户居多，70%的人是赔钱的，长期看散户只有10%的人赚钱，所以能在股市赚钱的人就是优秀的，更别说复利20%了。有人会说，为什么江湖中有那么多“股神”，每年动辄几倍的收益率？而公募或者私募的表现都很平常？ 这其实是统计的误区，大资金作为个体，本来就小，比如1000个私募，TOP 1%选手只有10个私募产品，但是1亿散户，TOP 1%选手有10万人，所以你会发现到处都是股神，其实每年双色球中奖者也不少。 第二，把短期收益率当成长期收益率。 我们知道，50%的复利，10年就是50倍的总收益率，几十万的小资金也滚到上千万了。而所谓的民间股神，资产好像都不多，那么可以肯定，他们滚雪球的时间根本没有到达10年。如果一个投资者连续2年50%的收益率，但是第三年亏损50%，三年总收益率只有12.5%，最终跑输定期存款。即使一个投资者连续4年50%的收益率，但是第五年亏损50%，总收益率也只有150%，年化收益不到25%。2013年以后的创业板大牛市，很多人获得了较高的收益率，但是把一年或者两年的高收益率当成复合收益率，显然是不客观的。2006年的时候，很多玩有色的股神也是几倍甚至几十倍的收益率，但是到2008年底，股神基本销声匿迹。所以，如果累计收益率没有超过10倍20倍，投资时间没有8到10年，经历过各种投资品的牛熊周期，就不要妄谈收益率。 很多时候，期望的收益率不高，长期反而是赢家。在我的低风险投资圈子内，大多数高手也就是10年30%的复利。但是，最重要的是，这个圈子的人长期亏钱的几乎没有。一位从1998年至今坚持打新股的投资者说，打新股就是地上捡钱，这么多年打新已经赚了两套房子的钱了。对于很多短线搏杀玩趋势投资的人，打新股的收益率太低了。但是作为一个整体而言，坚持打新股的人基本个个都是赚钱的，而在股市中搏杀的人则是九死一生。 当然，我也不否认小资金能做到高复利，但这恰恰是低风险投资的领域。巴菲特早年28%的复利就和经常做套利有关。一个最简单的例子，有人蹲在一个流通性差的债券天天盯盘口，很有可能利用别人误操作乌龙一单而赚到一笔钱，也许一次就是10%的利润，但是对于大资金而言，吃这种乌龙单就没有任何意思了。
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发表于 2016-4-28 18:03:05
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