连焦利多因素仍旧匮乏 需求不振弱势振荡

　　4月上旬，钢材和焦炭市场同步反弹。焦炭期价小幅拉升，1209合约最高触及2113，螺纹期价也一度突破4400整数关口。市场预期反弹仍将延续，理由是传统消费旺季来临、欧债危机暂缓。然后，以中国一季度GDP数据公布为起点，市场彻底反转，钢材和焦炭共振，步入熊途。之后，粗钢产量大增、房地产数据偏差、欧债危机发酵等一系列利空袭来，击碎了多头梦想。目前，焦炭期价创出历史新低，预计市场将进入弱势整理阶段。

　　房地产景气指数再创新低

　　房地产工业消耗了六成以上的钢铁，而高炉炼铁消耗的焦炭又占焦炭消费量的八成以上，故房地产行业景气与否对钢铁行业至关重要，并牵连焦化行业发展神经。数据显示，除了商品房销售额止跌企稳外，4月份全国房地产开发投资、新屋开工面积以及房地产资金来源增速等依旧快速回落。4月全国房地产开发景气指数仅为95.62，持续10个月下跌，并继去年11月跌破 100景气荣枯线后，再创三年来新低。

　　目前国内商品房库存高企，但施工面积和竣工面积却保持20%以上的增幅，新开工面积增速下降，预计房地产开发投资增速仍有回落空间。鉴于此，五六月份依靠房市拉动，螺纹需求出现实质性增长的可能性较小。以此推断，焦炭市场走势也难有起色。

　　炼焦煤价格回暖渺茫

　　国家统计局数据显示，1—4月份国内粗钢产量2.34亿吨，累计比去年同期增长1.9%。4月份我国粗钢产量6057.5万吨，日均粗钢产量201.92万吨，环比增长1.65%，并超过去年5月份200.8万吨的水平，创出历史新高。

　　尽管4月份国内粗钢产量大幅提升，支撑炼焦煤需求，但焦煤市场依然经历了几轮下跌，说明一方面我国炼焦煤供应良好，尤其是低品级炼焦煤供应充足；另一方面终端需求低迷，促使钢厂依靠自身规模优势打压原材料采购价格，以改善自身经营环境。我们认为，无论是国内炼焦煤行业供求格局，还是钢铁行业面临的困境，短期内都难有明显改观，炼焦煤价格回暖渺茫，后期恐将继续维持偏弱走势。目前焦煤市场成交不畅，市场心态较为迷茫，钢厂和焦化厂采购意愿低迷，看跌心态仍较重。

　　去库存化过程将继续

　　　4月份国内焦炭产量3763.37万吨，同比增长7.4%；焦炭及半焦炭出口4万吨，累计同比下滑82.8%。产量大幅提升，出口持续萎缩，令焦化行业供过于求雪上加霜，传统消费旺季却成为行业的寒冬时节。

　　自4月中旬开始，螺纹期货价格持续下跌，RB1210合约累计跌幅超过8%。期货价格阴跌，终端需求萎靡，迫使钢厂看淡短期市场，按需采购原材料。由于钢厂采购不积极，主产地独立焦化企业和港口焦炭库存持续攀升。数据显示，截至11日，天津港焦炭库存为179.6万吨，连续6周上扬，连云港和日照港焦炭库存也继续回升。现阶段，焦炭内外贸市场依旧疲软，短期库存上行趋势难有改观，后期去库存化过程恐难避免。

　　总之，经历一个多月的下跌后，焦炭市场做空动能暂时得到一定的释放，但利多因素仍旧匮乏。预计在钢价反弹前，焦炭现货市场依然以弱平稳为主，期价尚未具备反弹基础，将进入弱势整理阶段。（长江期货 李其保）