美的电器(000527) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
广东美的电器股份有限公司
注册地址：
广东省佛山市顺德区北滘镇美的大道6号美的总部大楼
公司简称：
美的电器
法人代表：
方洪波
公司董秘：
江鹏
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
电气机械和器材制造业
公司电话：
0757-26338779, 26334559
公司网址：
www.midea.com.cn
上市时间：
1993-11-12
发行数量(万股)：
22770000
发行价格(元)：
8.45
发行市盈率(倍)：
--
发行方式：
公开拍卖
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000527

最新业绩^TTM

每股收益

1.03(元)
每股净资产

6.52(元)
每股现金流

3.19(元)
净资产收益率

15.76(%)
总资产收益率

6.78(%)
毛利率

22.81(%)
利润增长率

1.05(%)
资产负债比

55.02(%)
市盈率

13.65(倍)
市净率

2.15(倍)
市盈增长比率

10.94(倍)
EV / EBIT

15.95(倍)
市销率

0.7(倍)
市值(亿)

474.49(亿元)

注：以上数据是基于美的电器(000527)的2012-12-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	空调及零部件	42516	18
2011-06-30	冰箱及零部件	8228	21
2011-06-30	洗衣机及零部件	5925	18
2011-06-30	其他业务(补充)	5368	2

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	空调及零部件	42516	18
2011-06-30	冰箱及零部件	8228	21
2011-06-30	洗衣机及零部件	5925	18
2011-06-30	其他	5368	2

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	国内市场	45211
2011-06-30	海外市场	16826

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2012-12-31^TTM	44.98	20.57
2012-12-31	44.98	20.57
2011-12-31	42.25	17.99
2010-12-31	38.96	18.24
2009-12-31	40.20	17.99
2008-12-31	31.19	21.49
2007-12-31	32.65	18.62
2006-12-31	35.97	23.75
2005-12-31	40.46	24.53
2004-12-31	32.09	23.43
2003-12-31	35.28	22.73
历史平均	42.06	18.93
行业平均	43.91	15.72

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2012-12-31^TTM	1.27	55.02
2012-12-31	1.27	55.02
2011-12-31	1.21	57.75
2010-12-31	1.11	61.04
2009-12-31	1.12	59.80
2008-12-31	0.86	68.81
2007-12-31	1.07	67.35
2006-12-31	1.02	64.03
2005-12-31	1.12	59.54
2004-12-31	0.99	67.91
2003-12-31	1.09	64.72
历史平均	1.20	57.94
行业平均	1.39	56.40

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.27高于历史平均水平1.20，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率1.27低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.55低于历史平均水平0.58，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.55低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2012-12-31^TTM	22.81	6.07	15.76	6.78
2012-12-31	22.81	6.07	15.76	6.78
2011-12-31	18.78	4.88	18.50	7.63
2010-12-31	16.69	5.42	25.35	9.61
2009-12-31	21.79	5.32	20.02	7.94
2008-12-31	19.16	3.42	21.72	6.63
2007-12-31	18.62	5.03	26.64	9.66
2006-12-31	17.70	3.80	15.21	6.39
2005-12-31	18.44	2.99	12.48	6.63
2004-12-31	18.65	2.60	12.24	4.55
2003-12-31	22.15	2.32	7.06	3.72
历史平均	19.43	5.46	19.87	8.01
行业平均	25.02	7.75	12.32	5.52

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.23高于历史平均水平0.19，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.23低于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.06高于历史平均水平0.05，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.06低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.16低于历史平均水平0.20，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.16高于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2012-12-31^TTM	5.30	5.43	2.48	1.12
2012-12-31	5.30	5.43	2.48	1.12
2011-12-31	6.12	8.69	3.70	1.56
2010-12-31	5.95	9.72	4.55	1.77
2009-12-31	6.34	8.30	3.71	1.49
2008-12-31	7.13	9.02	6.21	1.94
2007-12-31	3.98	10.32	5.89	1.92
2006-12-31	4.01	7.08	4.68	1.68
2005-12-31	5.30	9.04	5.48	2.22
2004-12-31	4.14	7.47	5.46	1.75
2003-12-31	5.18	7.06	4.55	1.61
历史平均	5.79	7.95	3.58	1.48
行业平均	4.51	4.44	1.60	0.70

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前存货周转率5.30低于历史平均水平5.79，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率5.30高于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率5.43低于历史平均水平7.95，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率5.43高于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.48低于历史平均水平3.58，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率2.48高于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。美的电器(000527)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率1.12低于历史平均水平1.48，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率1.12高于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2012-12-31^TTM	3477	22065	10804
2012-12-31	3477	22065	10804
2011-12-31	3699	19998	9434
2010-12-31	3127	12336	4670
2009-12-31	1892	9451	3260
2008-12-31	1033	4757	1572
2007-12-31	1193	4480	1273
2006-12-31	536	3524	893
2005-12-31	382	3059	0
2004-12-31	327	2669	0
2003-12-31	168	2378	0

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2012-12-31^TTM	6.42	87.59
2012-12-31	9.80	87.59
2011-12-31	1.63	18.30
2010-12-31	0.77	13.30
2009-12-31	0.78	19.99
2008-12-31	6.44	97.63
2007-12-31	0.94	36.97
2006-12-31	4.22	58.79
2005-12-31	4.38	38.10
2004-12-31	3.28	35.63
2003-12-31	3.45	57.76
历史平均	4.07	39.73
行业平均	1.87	36.75

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2012-12-31^TTM	2.15	13.65
2012-12-31	1.41	8.93
2011-12-31	2.07	11.20
2010-12-31	4.40	17.36
2009-12-31	5.11	25.51
2008-12-31	3.29	15.16
2007-12-31	10.44	39.20
2006-12-31	2.12	13.93
2005-12-31	1.09	8.70
2004-12-31	1.33	10.85
2003-12-31	1.18	16.75
历史平均	2.63	12.50
行业平均	2.56	20.36

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2012-12-31^TTM	9.18	1.03
2012-12-31	9.18	1.03
2011-12-31	12.24	1.09
2010-12-31	17.40	1.00
2009-12-31	23.20	0.91
2008-12-31	8.28	0.55
2007-12-31	37.11	0.95
2006-12-31	11.85	0.85
2005-12-31	5.27	0.61
2004-12-31	7.31	0.67
2003-12-31	5.80	0.35

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

美的电器(000527)的前一交易日收盘价为14.02元，我们给予的估值为9.18元， 安全边际率为-34.52%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予美的电器(000527)高估评级。

美的电器(000527)基本面研究报告

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