思源电气(002028)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.29(元)
  • 每股净资产
    7.67(元)
  • 每股现金流
    2.13(元)
  • 净资产收益率
    16.80(%)
  • 总资产收益率
    10.51(%)
  • 毛利率
    32.63(%)
  • 利润增长率
    -0.96(%)
  • 资产负债比
    38.71(%)
  • 市盈率
    43.5(倍)
  • 市净率
    7.31(倍)
  • 市盈增长比率
    -43.07(倍)
  • EV / EBIT
    40.51(倍)
  • 市销率
    5.88(倍)
  • 市值(亿)
    426.25(亿元)

注：以上数据是基于思源电气(002028)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
思源电气(002028)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

高压开关

 292 37
2011-06-30

电力自动化设备

 141 37
2011-06-30

高压互感器

 102 33
2011-06-30

其他

 85 37
2011-06-30

电力电容器

 75 39
2011-06-30

电力电子成套设备

 72 35
2011-06-30

其他业务(补充)

 8 7
思源电气(002028)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

输配电及控制设备制造业

 767 36
2011-06-30

其他业务(补充)

 8 7
思源电气(002028)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华东地区

 262
2011-06-30

华北地区

 127
2011-06-30

西南地区

 92
2011-06-30

西北地区

 76
2011-06-30

华中地区

 71
2011-06-30

华南地区

 56
2011-06-30

东北地区

 53
2011-06-30

海外市场

 30
2011-06-30

其他(补充)

 8
财务分析
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 61.29 5.07
2019-12-31 58.77 5.80
2018-12-31 62.10 6.96
2017-12-31 66.43 7.96
2016-12-31 67.38 8.61
2015-12-31 66.42 9.80
2014-12-31 69.33 10.87
2013-12-31 68.86 8.67
2012-12-31 69.83 9.05
2011-12-31 74.45 10.45
2010-12-31 75.33 9.14
历史平均 69.14 9.06
行业平均 43.91 15.72
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 2.03 38.71
2019-12-31 1.90 41.23
2018-12-31 1.97 37.90
2017-12-31 2.56 33.57
2016-12-31 2.66 32.62
2015-12-31 2.56 33.58
2014-12-31 2.72 30.67
2013-12-31 2.65 31.14
2012-12-31 2.76 30.17
2011-12-31 3.22 25.55
2010-12-31 3.45 24.67
历史平均 2.77 30.86
行业平均 1.39 56.40
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.03低于历史平均水平2.77，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率2.03高于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.39高于历史平均水平0.31，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.39低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 32.63 14.23 16.80 10.51
2019-12-31 29.31 9.03 11.06 6.51
2018-12-31 30.59 6.12 6.45 3.88
2017-12-31 32.39 6.17 5.71 4.08
2016-12-31 35.27 9.13 8.37 6.22
2015-12-31 33.67 10.72 9.74 6.92
2014-12-31 37.25 13.73 12.79 9.27
2013-12-31 40.15 11.99 10.79 8.13
2012-12-31 39.84 9.99 8.67 6.65
2011-12-31 36.67 8.59 5.78 4.46
2010-12-31 41.69 31.31 19.02 14.32
历史平均 36.39 11.97 9.64 7.10
行业平均 25.02 7.75 12.32 5.52
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.33低于历史平均水平0.36，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.33高于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.14高于历史平均水平0.12，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.14高于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.17高于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.17高于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 2.59 14.56 1.21 0.74
2019-12-31 2.93 12.43 1.23 0.72
2018-12-31 3.14 9.11 1.02 0.63
2017-12-31 3.80 8.31 1.00 0.66
2016-12-31 3.45 7.92 1.01 0.68
2015-12-31 2.89 6.59 0.97 0.65
2014-12-31 3.15 6.22 0.97 0.68
2013-12-31 3.09 7.82 0.98 0.68
2012-12-31 2.40 7.36 0.95 0.67
2011-12-31 1.98 4.97 0.70 0.52
2010-12-31 2.43 5.00 0.61 0.46
历史平均 2.93 7.03 0.91 0.63
行业平均 4.51 4.44 1.60 0.70
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.59低于历史平均水平2.93，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.59低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率14.56高于历史平均水平7.03，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率14.56高于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.21高于历史平均水平0.91，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率1.21低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.74高于历史平均水平0.63，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.74高于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 980 5833 1620
2019-12-31 558 5042 1471
2018-12-31 295 4570 1193
2017-12-31 249 4364 1425
2016-12-31 351 4197 1415
2015-12-31 382 3923 1149
2014-12-31 456 3566 677
2013-12-31 347 3214 1043
2012-12-31 248 2864 1103
2011-12-31 154 2663 1146
2010-12-31 554 2915 1638
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.18 7.76
2019-12-31 0.90 13.63
2018-12-31 1.01 25.80
2017-12-31 0.63 30.51
2016-12-31 1.25 35.68
2015-12-31 0.62 16.27
2014-12-31 1.14 19.27
2013-12-31 1.34 25.36
2012-12-31 1.43 35.42
2011-12-31 12.90 457.36
2010-12-31 1.52 31.73
历史平均 2.43 75.27
行业平均 1.87 36.75
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 7.31 43.50
2019-12-31 1.67 15.11
2018-12-31 1.64 25.47
2017-12-31 2.76 48.35
2016-12-31 2.38 28.47
2015-12-31 2.54 26.05
2014-12-31 2.17 16.94
2013-12-31 2.04 18.89
2012-12-31 2.14 24.70
2011-12-31 2.05 35.45
2010-12-31 3.96 20.84
历史平均 2.40 27.24
行业平均 2.56 20.36
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 11.08 1.29
2019-12-31 11.08 0.73
2018-12-31 9.87 0.39
2017-12-31 15.85 0.33
2016-12-31 13.18 0.46
2015-12-31 15.89 0.61
2014-12-31 12.45 0.73
2013-12-31 14.90 0.79
2012-12-31 13.95 0.56
2011-12-31 12.40 0.35
2010-12-31 26.27 1.26
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

思源电气(002028)的前一交易日收盘价为56.07元， 我们给予的估值为15.83元， 安全边际率为-71.77%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予思源电气(002028)高估评级。

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