国轩高科(002074)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    国轩高科股份有限公司
  • 注册地址：
    江苏省南通市通州区十总镇东源大道1号
  • 公司简称：
    国轩高科
  • 法人代表：
    李缜
  • 公司董秘：
    马桂富
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    电气机械和器材制造业
  • 公司电话：
    0551-62100213
  • 公司网址：
    www.hfgxgk.com
  • 上市时间：
    2006-10-18
  • 发行数量(万股)：
    24000000
  • 发行价格(元)：
    7.88
  • 发行市盈率(倍)：
    40.81
  • 发行方式：
    网下询价发行,上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002074
最新业绩TTM
  • 每股收益
    -0.39(元)
  • 每股净资产
    9.27(元)
  • 每股现金流
    2.63(元)
  • 净资产收益率
    -4.19(%)
  • 总资产收益率
    -1.63(%)
  • 毛利率
    27.35(%)
  • 利润增长率
    60.84(%)
  • 资产负债比
    59.58(%)
  • 市盈率
    -48.01(倍)
  • 市净率
    2.01(倍)
  • 市盈增长比率
    -0.8(倍)
  • EV / EBIT
    -77.83(倍)
  • 市销率
    5.46(倍)
  • 市值(亿)
    212.10(亿元)

注：以上数据是基于国轩高科(002074)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
国轩高科(002074)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

系列开关、开关柜

 322 26
2011-06-30

变压器

 42 23
2011-06-30

钢结构

 6 9
2011-06-30

其他业务(补充)

 4 28
2011-06-30

互感器

 1 6
国轩高科(002074)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

输配电及控制设备制造业

 364 26
2011-06-30

其他业务(补充)

 10 17
国轩高科(002074)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

江苏地区

 202
2011-06-30

其他地区

 113
2011-06-30

华东地区（不含江苏地区）

 60
财务分析
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 40.42 20.40
2019-12-31 35.98 22.05
2018-12-31 41.53 22.85
2017-12-31 48.28 19.75
2016-12-31 38.77 25.49
2015-12-31 45.31 18.17
2014-12-31 41.27 30.43
2013-12-31 42.06 29.92
2012-12-31 47.50 26.03
2011-12-31 53.26 23.29
2010-12-31 55.63 26.43
历史平均 45.96 24.71
行业平均 43.91 15.72
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.36 59.58
2019-12-31 1.30 64.02
2018-12-31 1.43 58.47
2017-12-31 1.80 51.72
2016-12-31 1.37 61.23
2015-12-31 1.66 54.69
2014-12-31 1.11 58.73
2013-12-31 1.19 57.94
2012-12-31 1.27 52.50
2011-12-31 1.41 46.74
2010-12-31 1.51 44.37
历史平均 1.42 54.04
行业平均 1.39 56.40
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.36低于历史平均水平1.42，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.36低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.60高于历史平均水平0.54，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.60高于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业上游。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 27.35 -11.15 -4.19 -1.63
2019-12-31 32.54 0.97 0.58 0.19
2018-12-31 29.19 11.35 6.81 2.83
2017-12-31 39.14 17.37 10.18 4.91
2016-12-31 46.93 21.71 26.19 10.11
2015-12-31 45.39 21.39 19.38 8.75
2014-12-31 27.01 5.36 7.60 3.73
2013-12-31 29.65 5.83 6.24 3.40
2012-12-31 31.77 7.60 8.34 4.18
2011-12-31 26.19 7.77 8.45 5.08
2010-12-31 25.96 7.95 6.74 4.41
历史平均 33.47 11.81 11.10 5.27
行业平均 25.02 7.75 12.32 5.52
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.27低于历史平均水平0.33，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.27高于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.11低于历史平均水平0.12，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.11低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.04低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率-0.04低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 0.69 0.72 0.36 0.15
2019-12-31 0.85 0.89 0.55 0.20
2018-12-31 1.59 1.09 0.60 0.25
2017-12-31 1.94 1.43 0.59 0.28
2016-12-31 4.01 1.83 1.20 0.47
2015-12-31 3.07 2.25 0.90 0.41
2014-12-31 4.22 2.28 1.68 0.70
2013-12-31 2.96 1.95 1.39 0.58
2012-12-31 2.67 2.11 1.16 0.55
2011-12-31 3.72 2.81 1.23 0.65
2010-12-31 3.00 2.10 1.00 0.55
历史平均 3.02 1.98 1.08 0.49
行业平均 4.51 4.44 1.60 0.70
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.69低于历史平均水平3.02，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率0.69低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.72低于历史平均水平1.98，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率0.72低于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.36低于历史平均水平1.08，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.36低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.15低于历史平均水平0.49，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.15低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM -442 10532 2995
2019-12-31 51 8904 2678
2018-12-31 580 8526 2347
2017-12-31 838 8230 4533
2016-12-31 1031 3936 2062
2015-12-31 585 3016 1723
2014-12-31 38 495 133
2013-12-31 29 467 173
2012-12-31 37 443 85
2011-12-31 36 432 120
2010-12-31 27 407 132
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.00 0.00
2019-12-31 0.79 218.70
2018-12-31 0.87 19.59
2017-12-31 0.52 15.71
2016-12-31 0.48 12.75
2015-12-31 0.02 1.30
2014-12-31 0.14 13.46
2013-12-31 0.71 34.78
2012-12-31 3.67 137.19
2011-12-31 1.01 61.75
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 0.82 32.95
行业平均 1.87 36.75
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 2.01 -48.01
2019-12-31 1.60 277.43
2018-12-31 1.54 22.64
2017-12-31 3.07 30.19
2016-12-31 6.90 26.34
2015-12-31 10.78 55.61
2014-12-31 7.23 95.11
2013-12-31 3.04 48.69
2012-12-31 3.12 37.38
2011-12-31 5.16 61.06
2010-12-31 5.99 88.94
历史平均 5.20 51.77
行业平均 2.56 20.36
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 12.51 -0.39
2019-12-31 12.51 0.05
2018-12-31 11.56 0.51
2017-12-31 22.26 0.74
2016-12-31 30.99 1.18
2015-12-31 37.10 0.67
2014-12-31 14.13 0.15
2013-12-31 5.60 0.12
2012-12-31 5.45 0.15
2011-12-31 8.79 0.14
2010-12-31 17.31 0.19
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

国轩高科(002074)的前一交易日收盘价为18.66元， 我们给予的估值为14.5元， 安全边际率为-22.29%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予国轩高科(002074)高估评级。

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