华明装备(002270)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    华明电力装备股份有限公司
  • 注册地址：
    山东省济南市天辰大街389号
  • 公司简称：
    华明装备
  • 法人代表：
    肖毅
  • 公司董秘：
    李胜刚
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    电气机械和器材制造业
  • 公司电话：
    021-52708824
  • 公司网址：
    www.huaming.com
  • 上市时间：
    2008-09-05
  • 发行数量(万股)：
    36500000
  • 发行价格(元)：
    8.7
  • 发行市盈率(倍)：
    24.17
  • 发行方式：
    网下询价发行,上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002270
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.41(元)
  • 每股净资产
    3.41(元)
  • 每股现金流
    0.54(元)
  • 净资产收益率
    12.00(%)
  • 总资产收益率
    7.75(%)
  • 毛利率
    49.40(%)
  • 利润增长率
    45.03(%)
  • 资产负债比
    36.08(%)
  • 市盈率
    39.75(倍)
  • 市净率
    4.77(倍)
  • 市盈增长比率
    0.87(倍)
  • EV / EBIT
    35.64(倍)
  • 市销率
    9.82(倍)
  • 市值(亿)
    123.45(亿元)

注：以上数据是基于华明装备(002270)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
华明装备(002270)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

建筑钢结构数控成套加工设备

 70 31
2011-06-30

大型板材数控成套加工设备

 46 32
2011-06-30

铁塔钢结构数控成套加工设备

 34 35
2011-06-30

汽车数控成套加工设备

 18 17
2011-06-30

其他

 11 18
2011-06-30

其他业务(补充)

 7 52
华明装备(002270)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

金属加工机械制造

 180 30
2011-06-30

其他业务(补充)

 7 52
华明装备(002270)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

国内

 162
2011-06-30

国际

 18
2011-06-30

其他(补充)

 7
财务分析
华明装备(002270)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 63.92 10.69
2019-12-31 62.71 13.59
2018-12-31 57.98 8.49
2017-12-31 68.74 10.36
2016-12-31 82.56 15.51
2015-12-31 82.64 18.40
2014-12-31 76.96 37.33
2013-12-31 71.66 37.30
2012-12-31 69.28 35.11
2011-12-31 69.60 34.34
2010-12-31 67.05 22.18
历史平均 71.83 24.34
行业平均 43.91 15.72
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
华明装备(002270)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 4.62 36.08
2019-12-31 4.49 37.29
2018-12-31 2.93 42.02
2017-12-31 2.70 31.26
2016-12-31 4.69 17.44
2015-12-31 4.61 17.36
2014-12-31 2.71 23.04
2013-12-31 2.16 28.34
2012-12-31 1.91 30.72
2011-12-31 1.88 30.40
2010-12-31 2.16 32.95
历史平均 2.86 28.17
行业平均 1.39 56.40
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前流动比率4.62高于历史平均水平2.86，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率4.62高于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.36高于历史平均水平0.28，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.36低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。
华明装备(002270)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 49.40 25.04 12.00 7.75
2019-12-31 49.85 13.10 6.28 4.10
2018-12-31 43.52 14.77 7.19 4.23
2017-12-31 36.29 16.87 14.08 9.62
2016-12-31 47.94 22.59 12.66 10.29
2015-12-31 64.49 33.69 12.13 9.99
2014-12-31 31.63 6.11 3.11 2.39
2013-12-31 28.75 5.06 3.19 2.29
2012-12-31 30.91 6.22 3.33 2.31
2011-12-31 31.35 7.42 4.78 3.33
2010-12-31 34.19 8.11 4.67 3.13
历史平均 38.79 13.43 7.24 5.29
行业平均 25.02 7.75 12.32 5.52
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.49高于历史平均水平0.39，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.49高于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.25高于历史平均水平0.13，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.25高于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.12高于历史平均水平0.07，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.12低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
华明装备(002270)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 1.39 2.90 0.48 0.31
2019-12-31 1.46 2.30 0.50 0.31
2018-12-31 1.58 3.37 0.49 0.29
2017-12-31 3.10 5.50 0.83 0.57
2016-12-31 1.33 2.94 0.55 0.46
2015-12-31 1.26 1.61 0.36 0.30
2014-12-31 2.18 1.05 0.51 0.39
2013-12-31 2.30 1.21 0.63 0.45
2012-12-31 1.39 1.06 0.54 0.37
2011-12-31 1.72 1.31 0.64 0.45
2010-12-31 1.38 1.74 0.58 0.39
历史平均 1.80 2.20 0.57 0.41
行业平均 4.51 4.44 1.60 0.70
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.39低于历史平均水平1.80，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率1.39低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.90高于历史平均水平2.20，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率2.90低于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.48低于历史平均水平0.57，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.48低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 华明装备(002270)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.31低于历史平均水平0.41，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.31低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
华明装备(002270)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 311 2587 410
2019-12-31 151 2403 390
2018-12-31 164 2281 464
2017-12-31 306 2176 474
2016-12-31 237 1872 333
2015-12-31 203 1676 570
2014-12-31 18 591 79
2013-12-31 19 582 113
2012-12-31 19 573 84
2011-12-31 27 561 61
2010-12-31 26 549 159
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
华明装备(002270)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.57 22.49
2019-12-31 0.79 21.62
2018-12-31 1.73 37.03
2017-12-31 0.00 0.00
2016-12-31 0.56 17.08
2015-12-31 0.10 4.65
2014-12-31 0.42 51.47
2013-12-31 1.20 101.95
2012-12-31 1.34 76.35
2011-12-31 2.59 108.54
2010-12-31 2.41 227.26
历史平均 1.29 78.04
行业平均 1.87 36.75
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
华明装备(002270)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 4.77 39.75
2019-12-31 1.72 27.40
2018-12-31 1.54 21.43
2017-12-31 2.18 15.48
2016-12-31 3.88 30.62
2015-12-31 5.60 46.18
2014-12-31 3.77 121.16
2013-12-31 2.71 84.93
2012-12-31 1.90 57.17
2011-12-31 2.00 41.89
2010-12-31 4.40 94.31
历史平均 3.11 57.02
行业平均 2.56 20.36
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
华明装备(002270)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 5.45 0.41
2019-12-31 5.45 0.20
2018-12-31 4.63 0.22
2017-12-31 9.37 0.61
2016-12-31 14.34 0.47
2015-12-31 18.55 0.40
2014-12-31 11.77 0.10
2013-12-31 8.33 0.10
2012-12-31 5.76 0.10
2011-12-31 7.72 0.18
2010-12-31 16.60 0.18
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

华明装备(002270)的前一交易日收盘价为16.26元， 我们给予的估值为9.49元， 安全边际率为-41.64%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予华明装备(002270)高估评级。

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