外运发展(600270)基本面研究报告
2018-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：中外运空运发展股份有限公司
- 注册地址：北京市顺义区天竺空港工业区A区天柱路20号
- 公司简称：外运发展
- 法人代表：高伟
- 公司董秘：王晓征
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：010-80418928
- 公司网址：
- 上市时间：2000-12-28
- 发行数量(万股)：70000000
- 发行价格(元)：14.3
- 发行市盈率(倍)：24.47
- 发行方式：上网定价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益1.42(元)
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每股净资产9.32(元)
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每股现金流6.28(元)
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净资产收益率15.20(%)
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总资产收益率12.46(%)
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毛利率8.34(%)
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利润增长率17.18(%)
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资产负债比18.03(%)
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市盈率14.81(倍)
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市净率2.25(倍)
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市盈增长比率0.86(倍)
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EV / EBIT15.35(倍)
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市销率2.74(倍)
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市值(亿)190.06(亿元)
注：以上数据是基于外运发展(600270)的2018-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2018-09-30TTM | 81.97 | 8.63 |
| 2017-12-31 | 81.30 | 9.70 |
| 2016-12-31 | 84.04 | 8.57 |
| 2015-12-31 | 86.55 | 9.40 |
| 2014-12-31 | 86.11 | 9.53 |
| 2013-12-31 | 86.92 | 10.14 |
| 2012-12-31 | 87.62 | 7.75 |
| 2011-12-31 | 88.05 | 8.00 |
| 2010-12-31 | 84.23 | 5.96 |
| 2009-12-31 | 85.14 | 6.93 |
| 2008-12-31 | 86.27 | 9.35 |
| 历史平均 | 85.60 | 8.63 |
| 行业平均 | 57.88 | 32.15 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2018-09-30TTM | 3.71 | 18.03 |
| 2017-12-31 | 3.43 | 18.70 |
| 2016-12-31 | 3.65 | 15.96 |
| 2015-12-31 | 3.82 | 13.45 |
| 2014-12-31 | 3.78 | 13.89 |
| 2013-12-31 | 4.33 | 13.08 |
| 2012-12-31 | 4.45 | 12.38 |
| 2011-12-31 | 4.24 | 11.95 |
| 2010-12-31 | 3.36 | 15.77 |
| 2009-12-31 | 4.37 | 14.86 |
| 2008-12-31 | 5.42 | 13.73 |
| 历史平均 | 3.88 | 14.40 |
| 行业平均 | 1.17 | 62.37 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前流动比率3.71低于历史平均水平3.88，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率3.71高于行业平均水平1.17，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.18高于历史平均水平0.14，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.18低于行业平均水平0.62，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2018-09-30TTM | 8.34 | 18.47 | 15.20 | 12.46 |
| 2017-12-31 | 7.79 | 21.80 | 16.54 | 13.44 |
| 2016-12-31 | 7.14 | 20.09 | 13.40 | 11.24 |
| 2015-12-31 | 8.83 | 23.20 | 13.87 | 11.99 |
| 2014-12-31 | 9.52 | 14.78 | 9.46 | 8.10 |
| 2013-12-31 | 9.57 | 17.45 | 12.22 | 10.56 |
| 2012-12-31 | 9.33 | 14.38 | 10.79 | 9.45 |
| 2011-12-31 | 8.52 | 11.64 | 9.31 | 8.20 |
| 2010-12-31 | 8.83 | 13.16 | 8.63 | 7.28 |
| 2009-12-31 | 9.31 | 10.40 | 5.01 | 4.26 |
| 2008-12-31 | 3.82 | 19.10 | 15.65 | 13.49 |
| 历史平均 | 8.69 | 17.06 | 11.78 | 10.03 |
| 行业平均 | 11.97 | 5.24 | -39.48 | 5.82 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.08低于历史平均水平0.09，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.08低于行业平均水平0.12，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.18高于历史平均水平0.17，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.18高于行业平均水平0.05，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.15高于历史平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.15高于行业平均水平-0.39，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2018-09-30TTM | 544.33 | 7.81 | 0.82 | 0.67 |
| 2017-12-31 | 479.90 | 6.36 | 0.76 | 0.62 |
| 2016-12-31 | 1330.06 | 6.53 | 0.67 | 0.56 |
| 2015-12-31 | 1093.34 | 5.50 | 0.60 | 0.52 |
| 2014-12-31 | 855.88 | 5.75 | 0.64 | 0.55 |
| 2013-12-31 | 2955.73 | 5.97 | 0.70 | 0.60 |
| 2012-12-31 | 6754.18 | 8.48 | 0.75 | 0.66 |
| 2011-12-31 | 6106.06 | 8.81 | 0.80 | 0.70 |
| 2010-12-31 | 15501.63 | 9.29 | 0.66 | 0.55 |
| 2009-12-31 | 9195.30 | 5.90 | 0.48 | 0.41 |
| 2008-12-31 | 5741.66 | 7.56 | 0.82 | 0.71 |
| 历史平均 | 4384.59 | 7.09 | 0.70 | 0.59 |
| 行业平均 | 19.85 | 3.10 | 1.97 | 1.00 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前存货周转率544.33低于历史平均水平4384.59，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率544.33高于行业平均水平19.85，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.81高于历史平均水平7.09，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率7.81高于行业平均水平3.10，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.82高于历史平均水平0.70，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.82低于行业平均水平1.97，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 外运发展(600270)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.67高于历史平均水平0.59，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.67低于行业平均水平1.00，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2018-09-30TTM | 1283 | 8438 | 5688 |
| 2017-12-31 | 1353 | 8181 | 4888 |
| 2016-12-31 | 995 | 7428 | 3277 |
| 2015-12-31 | 1010 | 7283 | 2646 |
| 2014-12-31 | 617 | 6524 | 2241 |
| 2013-12-31 | 681 | 5570 | 2173 |
| 2012-12-31 | 567 | 5257 | 1891 |
| 2011-12-31 | 452 | 4859 | 1588 |
| 2010-12-31 | 446 | 5169 | 1664 |
| 2009-12-31 | 229 | 4573 | 1744 |
| 2008-12-31 | 628 | 4010 | 2230 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2018-09-30TTM | 2.86 | 42.35 |
| 2017-12-31 | 2.89 | 33.46 |
| 2016-12-31 | 3.02 | 45.49 |
| 2015-12-31 | 1.48 | 35.85 |
| 2014-12-31 | 1.83 | 44.00 |
| 2013-12-31 | 1.96 | 26.60 |
| 2012-12-31 | 2.82 | 31.93 |
| 2011-12-31 | 1.70 | 20.02 |
| 2010-12-31 | 1.13 | 20.30 |
| 2009-12-31 | 1.14 | 39.53 |
| 2008-12-31 | 5.95 | 50.48 |
| 历史平均 | 2.10 | 32.21 |
| 行业平均 | 1.02 | 19.59 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2018-09-30TTM | 2.25 | 14.81 |
| 2017-12-31 | 1.91 | 11.56 |
| 2016-12-31 | 2.02 | 15.05 |
| 2015-12-31 | 3.36 | 24.25 |
| 2014-12-31 | 2.27 | 23.98 |
| 2013-12-31 | 1.66 | 13.55 |
| 2012-12-31 | 1.22 | 11.32 |
| 2011-12-31 | 1.10 | 11.79 |
| 2010-12-31 | 1.55 | 17.98 |
| 2009-12-31 | 1.74 | 34.74 |
| 2008-12-31 | 1.33 | 8.48 |
| 历史平均 | 1.89 | 16.18 |
| 行业平均 | 2.24 | 20.69 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2018-09-30TTM | 20.35 | 1.42 |
| 2017-12-31 | 17.28 | 1.49 |
| 2016-12-31 | 16.54 | 1.10 |
| 2015-12-31 | 27.06 | 1.12 |
| 2014-12-31 | 16.35 | 0.68 |
| 2013-12-31 | 10.19 | 0.75 |
| 2012-12-31 | 7.09 | 0.63 |
| 2011-12-31 | 5.89 | 0.50 |
| 2010-12-31 | 8.86 | 0.49 |
| 2009-12-31 | 8.79 | 0.25 |
| 2008-12-31 | 5.88 | 0.69 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
外运发展(600270)的前一交易日收盘价为20.99元， 我们给予的估值为15.33元， 安全边际率为-26.97%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予外运发展(600270)高估评级。