这次会不一样吗？

价值at风险() 来自雪球

相信常识的保守老派交易员要被淘汰了吗？抛弃信仰的新时代来了吗？ 背景： 当前负收益率债券规模已经史无前例的高达13.4万亿美元，相当于全球经济的四分之一；有不少DM国家甚至推行了推翻金融常识的负利率；以美股为首的全球风险资产和实体的背离泡沫已达到了历史之最；全球实物资产与金融资产价格之比创下了过去100年以来的最低： 查看原图 在08年之后实体萧条回报不断降低的情况下，全球央行配合政客和富人阶级，不断地放水试图挽救经济。但由于经济长期的低迷（人口老龄化、需求不断降低、新的技术/生产效率没有重大突破），最终导致资金不断流入金融市场，造就了史无前例的金融资产泡沫（其实是富人阶级对穷人的变相掠夺）。当前全球金融行业严重“产能过剩”（特别是中国，第三产业的GDP占比远低于发达国家，但金融业GDP占比却高达9.16%超过英美日）。 下面来看一组最近一段时间的新闻： 1、伯克希尔哈撒韦公布半年报。截止二季度末，巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司持现增至创纪录的727亿美元，环比暴增125%，创下历史新高。——现金（美元）为王。 2、美国证券交易委员会文件显示，截至6月30日，索罗斯旗下基金持有追踪标普500指数的交易所买卖基金（ETF）的400万股看跌期权，相比于3月31日时的持仓规模210万股，近乎翻了一番。这也是该基金最大规模的一笔投资。 3、“末日博士”--麦嘉华（Marc Faber）在美国时间8月9日接受外媒采访时表示，标普500指数有可能跌到1100点，即跌幅将超过50%。 4、罗杰斯（Jim Rogers）在8月7日发表专栏称，全球股市已经拉开动荡的序幕，最终或迎来75%到80%的下跌。 5、“债王”格罗斯（Bill Gross）在8月3日发表的一份报告中表示，看空大部分股票。 6、新债王Gundlach表示要卖掉房子，卖掉车子，卖掉孩子，卖掉一切。什么资产看上去都有问题。股市原本应该大幅度下跌才对，但投资者就像被施了催眠术，坚信一切都没有问题…… 7、罗斯柴尔德家族第四代——雅各布-罗斯柴尔德勋爵（Lord Jacob Rothschild）在家族旗下投资信托公司RIT Capital的半年报中称，全球央行都在进行前所未有的货币实验，没有人知道结果会是什么，因此目前公司投资的重点在于保本，而他看好黄金。 8、被称为华尔街狼王的Carl Icahn表示：“清算总账的日子总归会来。这种事我这辈子看得太多了…市场正处于非常高的水平，我目前的空头仓位是此生最大的。“，根据资料显示，其基金的净空头头寸占比高达149%。 9、前美联储主席格林斯潘接受彭博采访时表示，不认为利率可以维持当前水平很长一段时间，预计美联储将不得不很快采取行动，而行动的迅猛程度可能会令市场意外；同时仍然担忧美国经济已进入停滞性通胀周期，即经济停滞而通胀持续高涨。 10、传奇投资人Paul Singer近日致投资者信中警告称，央行们多年来史无前例的大规模货币实验无法再阻止市场下跌，当前市场环境一旦终结，其后果很可能是令人惊讶的、程度激烈且规模巨大的。每个人都身处黑暗之中。经验起不了太大作用，极端的信心可能是致命的。 那么多华尔街大佬一致看空在历史上几乎没有出现过，但是在大佬们在不断撤离甚至做空债市、股市的时候，央行、散户、部分对冲基金仍在疯狂做多中。 欧洲日本央行目前仍在持续大量购买资产，美联储虽然早就停下了QE，但在满足加息条件下却被市场和政客胁迫而迟迟不加息，变相等于放纵资产泡沫，至于中国央行，08年特别是14年之后放的水只多不少。 此外，企业、中产、富人等大量投机资金趁着极低利率环境疯狂加杠杆和扩表，不断套利央行，即便泡沫已经很大，这些资金仍在加速推升泡沫，因为他们吃准了央行不敢缩表，不敢加息。而相对应的，央行也被市场那种你敢缩表，我就敢死给你看的态势逼到无路可走，一步一步走向悬崖。 现在市场上除了少部分身经百战的大佬们外，大部分人都避而不谈风险或者为了利益而不得不对风险视而不见。所以，在谈风险已经输在起跑线的时代里，谁的杠杆更高，谁的胆子更大，谁才能获得更高的收益（在央行为了经济为了政治不可能收紧的情况下，贪婪的资金必须狠狠按住央行猛干一把）。 所以，这次是大佬们集体犯错呢？还是“散户们”成为炮灰呢？还是央行终于败给常识呢？还是市场突然崩溃呢？ 谁都不知道答案，但可以毫无疑问的是，接下来没有“黑天鹅”，只有“白天鹅”，因为现在的情况是：我们都已经看到火车在踩足油门的情况下冲向路的终点，我们能预期到火车必然会出轨或撞墙，但我们没有任何方式阻止他，只能像看慢动作镜头一样眼睁睁看着火车出轨，或者继续给火车加油，让他快点撞墙，少点痛苦。 我相信：国债负收益终会转正，但在此前可能加速上涨；负利率终有尽头，但可能会先到-1%、-2%、-3%；美股终有下跌之时，但可能在此之前还会再涨一倍；中国房价终会下跌，但可能在此前继续涨到100万/平米；我国终会完成去杠杆，但债务/GDP可能会先到500%…… 我相信，这轮史无前例的泡沫终将会终结，但泡沫可能明天就破，也可能10年乃至20年再破，没人知道是哪一天。所以，亲爱的投资者们，在一切发生之前，你们是抛掉旧的常识和信仰拥抱泡沫呢，还是和大佬一样早早的做好对冲和准备呢？ 一切一切的答案只取决于：你们相信这次会不一样吗？

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