理念谬误

2016-9-1 21:13| 发布者: 采编员| 查看: 531| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: A股供不应求的局面，上市公司数量受监管，导致很多投资者，包括一批价值投资者的理念出现谬误。有些潜在的问题，没到爆发的时刻，一旦市场出现格局改变，多年来积累的弊端就会出现负面效应。企业未来是不确定的， ...

A股供不应求的局面，上市公司数量受监管，导致很多投资者，包括一批价值投资者的理念出现谬误。有些潜在的问题，没到爆发的时刻，一旦市场出现格局改变，多年来积累的弊端就会出现负面效应。企业未来是不确定的，企业当前股票供不应求并不意味着未来企业的发展就是一路光明。这种情况，就导致一批价值投资者围攻的股本数量有限的个别企业股价始终处于高位。股票内在价值的决定因素是未来现金流贴现，股票市场并不完全按照供需关系一条法则推动价格波动。内在价值是变动的，而企业的未来不确定性爆发后，股价轰然倒下就是必然了。由于市场存在供不应求现象，这就导致上市公司数量不够，不足以体现出中国经济体量。因此，周期性的资金冲击性行情上演，就导致一批股票价格波动出现均值回归现象。如果，市场资金不足以给所有股票上演群涨群跌情况，那很多价值投资者的玩法又会受到影响。H股市场太小，H股的经验不足以替代整个A股全面供大于求的情况。以上两种现象，都是对违背未来现金流贴现决定内在价值的价值投资者的潜在惩罚，而当下是不存在的。买股票就是买企业，不持有十年就不要买入一股，这些条件具备了，就不存在上述两种潜在风险打压。银行股的股本是不断扩张的，就是典型的中国邮政发行邮票，可股价还持续多年维持上涨格局，这是为什么呢？道理很简单，内在价值决定了未来现金流贴现值是匹配股价的，否则，早就被汹涌澎湃的股票发行击垮了。同样，有很多企业股本不扩张，也不意味着股票价格会永远有市场支撑，一定要具备匹配的未来现金流贴现数值，否则，迟早会回归的。

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