AIG第四次减持中国财险 中资保险股内热外冷持续

［注：香港机构投资者缺少资本金出售港股的浪潮还在继续进行中，外资大机构十年前股改获得的大量股权会源源不断的投入市场。这么便宜，为什么还要卖掉？负债经营的企业，步入加息周期，除了赶紧变现资产降低杠杆，还能有什么招数？打过香江夺取定价权的资金满满填坑吧。］

来源：证券时报网

证券时报记者 潘玉蓉

近日，美国国际集团（AIG）再次减持手中中国财险（2328.HK）股票的举动受到关注。

虽然AIG减持很可能是出于自身原因，但AH保险股的折溢价居高不下，内地保险股正经历着内热外冷的局面。在部分香港机构投资者看来，内地保险业正在经历利率下行周期，保险股尤其是纯寿险股的吸引力有限。不过，在利率下行趋势下，AH股上市的四家内地保险公司业务质量和资产质量整体而言相对平稳。

出售之举未必成趋势

日前，AIG以每股13.39港元的价格出售约1.11亿股中国财险股票，套现约1.9亿美元（约14.86亿港元）。AIG于2003年达成协议收购中国财险9.9%的股份，近年开始出手手中的股份。这是AIG第四次减持中国财险，累计套现约217亿港元。

“通过持续降低我们在中国财险的风险敞口，我们是在将AIG资本重点集中到核心市场并提高财务灵活性。”AIG首席执行官Peter Hancock此前表示，AIG仍然十分看重与中国财险之间的战略伙伴关系。

部分香港投资机构在接受证券时报记者采访时表示，AIG出售内地保险股主要是因为自身战略重新安排和自身资本原因，未必形成趋势和效仿。AIG今年一季度财报显示，公司集团税后营收同比下降54%，不及市场预期。

保险股为何内热外冷？

虽然AIG出手内地保险股可能以自身原因为主，但作为海外市场标杆企业，AIG出售手中保险股的行为是否代表了海外市场机构投资者的偏好，仍是市场关注的焦点。

那么，AH股折溢价为何居高不下？保险股为何内热外冷？对此，记者采访了一些香港机构投资者。

大和资本市场香港有限公司齐晓亮表示，4只AH股两地上市的保险股中，国寿和新华H股折价较大，这两只都是纯寿险股。

“海外投资者相对国内投资者更加希望规避和股市相关的波动性，所以相对不看好寿险公司。”齐晓亮说。

海外市场曾多次出现低利率环境下寿险公司发生“利差损”的现象，即利率持续低迷情况下寿险公司投资收益降低，而负债成本相对固定。这也是海外投资者在降息环境中较不看好寿险股的重要原因。

“国内投资者对于基本面观察更为直接，更能把握到国内外寿险公司负债结构不同等基本面因素。另外，国内投资者也对行业改革更有信心。”齐晓亮在解释内热外冷原因时称，海外投资者更看重保险公司是否具有清晰稳定的战略，以及管理层能否持续有力地执行战略。

不过，也有香港投资机构认为，在利率下行趋势下，AH股上市的四家内地保险公司业务质量和资产质量整体而言相对平稳。