三原则

2016-9-9 00:13| 发布者: 采编员| 查看: 507| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: 安全边际、护城河、能力圈，这三条怎么就成了伯克希尔的核心原则了呢？前两篇，基本说明了。传统的古典的价值投资，格林厄姆完全不强调后面两条，这是《证券分析》的缺陷。不强调商业模式，不强调企业获利可持续 ...

安全边际、护城河、能力圈，这三条怎么就成了伯克希尔的核心原则了呢？前两篇，基本说明了。传统的古典的价值投资，格林厄姆完全不强调后面两条，这是《证券分析》的缺陷。不强调商业模式，不强调企业获利可持续性，不强调对企业把握的确定性，这是传统的价值投资理念的不足。格林厄姆，他不是神仙，也存在局限性，但是，做到格林厄姆的方法，通过分散概率保证长期获利，这还是没问题的。只不过，类似鹅厂那种企业，格林厄姆想做到长期投资，且集中重仓，那是不可能的。提到鹅厂，我也是存在认识变化的。之前，认为高估，当我通过腾讯内部理解到其广告业务的巨大潜力时，再看看鹅厂还在醉心于游戏核心业务，就知道这公司的利润空间还在膨胀，高估也变正常了。再比如说阿里，我对阿里的零售相关平台业务不感冒，对于其菜鸟业务不感冒，认为阿里缺少强大的物流基础。但是，阿里通过投资和合作的方式跟苏宁等企业联手，这就弥补了短板。且阿里这些年在云计算上的巨大投入构筑了一个很强大的业务板块，这块儿我非常看好，这公司的内在价值变了，也快创新高了。企业是变化的，人的认知能力也在变化。当初买的不见得对，不买的也不见得错。当初买阿里，没看到这些巨大问题，就存在盲目性。当问题被解决了，就相当于不确定性消失了，估值的风险就降低了，但也可能存在其他新的不确定性，这就是投资的魅力。不懂，就是不在能力圈范围内，错估很正常。我不懂，没去做空，也没去做多，就无所谓对错了，这就是能力圈原则。所以，能力圈，才是一个投资者能够长期生存最重要的法宝。买贵了不可怕，可怕的是买错了。

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