证券分析的目的是什么

        证券分析的目的是什么？巴菲特老师格雷厄姆在《证券分析》一书中指出：“证券分析的目的并不是要确定某一证券的内在价值到底是多少，而是只需搞清楚其内在价值是否足够。打个比方来说，在日常生活中，要想知道一位女士是否够了选举年龄，并不需要打听出她确切岁数。无须知道一位男士的准确体重，我们也能看出他是不是过于肥胖。”摘自《证券分析》本杰明·格雷厄姆戴维·多德/著第5页目前的港股中石油即时交易价格5.09港元。是否包含了足够的内在价值呢？

在2002年和2003年，巴菲特累计斥资4.88亿美元买入中石油1.3％的股权。当时，中石油市值有370亿美元。而巴菲特估计其价值1000亿美元。伴随新油田的发现，巴菲特的这一估值实际上是偏低了。2007年中国石油股价大幅上扬。巴菲特出售这部分股权时大赚了36亿美元。中国石油的市值也高达2750亿美元。

按目前人民币与港元0.88汇率兑换，按即时股价5.09港元计算，港股股价折合人们币股价=4.48元。与目前的每股净资产6.46元，有6.46元-4.48元=1.98元的差价。与净资产相比有30%的折价。根据公开报道：“从2012年至今年上半年，中国石油以获得342亿元的政府补贴成为306家公司中的‘补贴王‘。”一个国家兜底的与国家命运息息相关的大企业。出现目前股价大大低于净资产的情况，属于不属于投资价值被明显低估了呢？回顾中石油自2004年至今12年每股盈利记录：0.55、0.72、0.79、0.81 、0.62  、0.56 、0.76  、0.73、0.63、0.71 、0.59 、0.19 。平均：0. 64元/股。目前看由于世界石油价格处于低迷状态，中石油已经处于经营亏损转态，在政府补贴的情况下勉强处于微利或盈亏持平的转态。

根据经验我认为世界石油价格目前的低迷状态是暂时的不可持续的。中石油盈利恢复到历史平均每股0.64元只是一个时间问题。这个过程时间长短非常不确定，但盈利恢复到历史平均水平这件事我认为是非常确定的，考虑货币超发物价上涨因素不可能消除等因素，中石油盈利创历史新高也并非没有可能。综合看以目前价格买入中石油H股，未来获得一倍以上的收益显然只是一个时间的问题。考虑到未来盈利时间并不确定，这类投资更适合采取投资组合的方式进行。而非孤注一掷的进行押宝式的投资。

举这个投资案例的目的是想使大家能够更好的理解格雷厄姆的观点：“证券分析的目的并不是要确定某一证券的内在价值到底是多少，而是只需搞清楚其内在价值是否足够。”目前准确的判断中石油内在价值到底是多少，几乎是一件不可能的。但粗略的判断内在价值是否足够却是一尺高的栅栏可以轻松越过。

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