美国经济有隐忧，美股高位不胜寒

一，美国经济存在隐忧

1，美国工商业贷款近期出现下滑，每周银行资产数据表明，工商业贷款从2016年 9 月 7 日开始就没有增加。

2，美国实体零售商的情况正在迅速恶化，2017年一季度有9家零售商申请破产保护。

3，美国3月非农就业数据是10个月以来最低4.7公布的美国3月非农就业人口增加9.8万，远低于预期，也是10个月来最低，非常糟糕，而且是出乎意料的差。

4，上个世纪80年代开始，美国各领域债务开始快速增长，并加速脱离GDP水平。可以说现在的美国生活在债务的高台上。从常识出发，请问一个超高负债的企业你怕不怕？如果害怕，请回答下面的问题。以前的美元又叫美金。随着一个经济体高杠杆的运用，负债高的吓人，你认为现在的美元应该叫美金？还是美纸？

5，彭博消费者信心指数 (BCCI)显示美国民主党人和共和党人之间差距巨大（截至2017年4月2日），其分歧程度是自 2009年初以来的最高记录。

6，美国赤字占GDP的比例美国的联邦赤字占GDP的比例（绝对值）从上世纪开始总体呈现上升趋势，特征是经济出现危机时，美国政府通常会扩大赤字挽救经济，经济强劲时缩减开支赤字下降。可以看到2008-2009美国次贷危机那几年的赤字占GDP的比例是相当高的水平。美国的联邦赤字占比在近100年中最大的时候是二战时期，1943年该比值为-26.86%。下图中蓝线是1929年以来联邦赤字/盈余占GDP比例。

二，美股高位不胜寒

1，美国本轮牛市从2009年3月起步，已经持续了8年。低利率环境是美股牛市持续的一个重要因素。美国现在的实际利率非常低，处于数十年来的较低位置。（实际利率就是减去通胀率后的利率）

而利率的回升可能只是迟早的问题。

2，美国标普500指数几乎所有基本面指标都大幅高于平均水平，除了Normalized PE和P/FCF指标。

3，根据纽约证交所公布的最新保证金债务，显示美国投资者杠杆水平创历史新高。