巴菲特：投机是一个不明智的做法

巴菲特：在任何系统下，例如30年代的一本书指出，“投机有什么问题，有什么危险。投机总是有机会的，但是当投机不受控制，人们会因为投机变得异常兴奋。”我们经常看到这一情况，非常让人困扰。

例如隔壁邻居比你笨，但是他通过投机赚了钱，这会让你感到非常难以忍受。市场发展早期，人们会更加投机。市场就像赌场，人们都有这样一种特性。当看到别人富裕起来后，自己就会非常希望进行投机，而不是心平静气的去价值投资。市场变得很热时，很多新发股票的表现很好，很多人被吸引进来进行投机，赌博。这是美国的教训。

中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市，中国会有这样的麻烦。我觉得投机是一个不明智的做法，需要运气。投机会有一些机会。经济环境会变坏，伯克希尔公司在经济环境转坏的情况下不会受到很大的影响，但是恐慌会蔓延迅速，3500亿一周就蒸发了。公众对市场的反应会是非常极端的。人们喜欢赌博，喜欢投机，会变得自满，会进入到一个舒适区，一旦市场发生变化他们是无法预知或是进行防御的。但是市场长期会引导人们正确的进行投资。我们进行了一些教育，做的不错。

芒格：我们这方面其实做了很多的教育，我觉得我们还是做的不错的。