羊毛和撸毛

2017-5-16 17:19| 发布者: 采编员| 查看: 444| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: 《撸羊毛》一文的逻辑能看懂，就更容易理解NCD市场争霸背后的商业本质。 NCD存量规模、央行借贷便利规模，外汇储备降低总量，这几个数据基本雷同，说明央行有意图打造一个1万亿美元市场的银行间大额定期存单市场， ...

《撸羊毛》一文的逻辑能看懂，就更容易理解NCD市场争霸背后的商业本质。 NCD存量规模、央行借贷便利规模，外汇储备降低总量，这几个数据基本雷同，说明央行有意图打造一个1万亿美元市场的银行间大额定期存单市场，通过各种借贷便利工具，完善利率形成体系，构建利率市场化格局。这盘大棋，下起来的战略意图没错，但是，必然形成阶级分化，让国有大行成为做市商，实现短期、长期资金期限错配获利。 7万亿的总盘子，从央行出来被大行吃掉，再有超过半数NCD发行来自股份行，大行再转给股份行，形成一个资金传递链条。这个链条，从另外一个角度看，成就了资产扩张能力超强、风险控制能力强大的股份行弯道超车机会，因为，7万亿本来属于所有商业银行的存款准备金，拿出来形成一个市场化操作资金池，大家凭借各自本事吃肉，这就给水平高的银行一个机会可以弯道超车，超越负债桎梏。当然，这里也有糟粕，比如发行同业存单，购买同业理财，加杠杆套利，被管理层打击。但是，更多的大型股份行的操作方式是直接进入实体经济的，是给政府融资、房地产开发提供资金的。这个市场，发行量最大的银行，就是兴业银行。2017年计划发行量，达到9千亿，非常庞大。其实，这个池子的资金量并不算大，跟银行业总资产和总负债比起来，比例非常低，完全就是外汇储备增减对冲的一个市场。利用这个市场，兴业确实也吞掉同行很多存款，成功实现同业资产扩张，还是赚了钱的。资产已经形成，负债怎么来都行，无论是同业存单，还是高息揽存，只要有的赚就比没有强。大行资产扩张乏力，才导致大行致力于第一口吸央妈乳房。配置债券，拿到借贷便利，倒卖赚差价，这些方式都是低风险的，不需要神马风控，因此，7万亿市场几个大行做市场还是有利益的。中小股份行，控制半数NCD发行，除非从实体经济获得贷款利息，否则，根本没机会赚到钱。 NCD市场，还可以吸引保险公司、货币基金、外资机构进入购买，因此，并不是简简单单银监会就能掌控的，这是个开放的飞速成长的市场。余额宝，1.14万亿总规模，就是重要的市场参与者，是倒卖存款的重要推手。指望这个市场资金价格不影响实体经济，其实是痴心妄想，因为，这个市场本身就是利率形成的重要市场。羊毛，其实是所有商业银行从自己身上拔下来的。撸毛，也是相对的。站在大行的角度看，兴业拿了很大比例的同业存款，从实体经济撸羊毛。这种看法，属于自己占着茅坑不敢拉屎，还不让别人拉。存款很多的大行，资产扩张能力不行，风控不行，不敢爆发资产，还不让别人撸羊毛。站在股份行和城商行的角度看，央行不释放存准，自己就少了一轮撸羊毛的机会，吃的实际上是自己身上的羊毛，还得掏大钱，远不如降准更划算。央行的角度看，降准的话，这帮凶狠的股份行和城商行，还是会加大力度发行NCD，接茬从大儿子身上撸羊毛，不适合控制总量扩张。大V，从TMD神马角度看，那就是看自己屁股坐在何方了。逻辑，早就没节操了。

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