[转载]片仔癀贵不贵？

2017-7-22 14:32| 发布者: 采编员| 查看: 557| 评论: 0|原作者: 军顺之光|来自: 新浪博客

摘要: 原文地址：片仔癀贵不贵？作者：马喆-mazhe 1：回到2006年12月31日，片仔癀收盘市值29.93亿元。2006年片仔癀净利润0.8亿，当时的市盈率37.41倍。看上去估值并不便宜。 2：但如果你于2006年末买进片仔癀并且持有1 ...

原文地址：片仔癀贵不贵？作者：马喆-mazhe 1：回到2006年12月31日，片仔癀收盘市值29.93亿元。2006年片仔癀净利润0.8亿，当时的市盈率37.41倍。看上去估值并不便宜。 2：但如果你于2006年末买进片仔癀并且持有10年至2016年末，你将获得年25.92%的复利收益（含分红）。 2016年12月31日片仔癀市值276.26亿元。也就是说，会都看2006年的29.93亿并不贵。 3：2007-2016的10年间，片仔癀合计为股东创造36.75亿的净利润。也就是说，即使2006年末的估值高达 36.75亿，那依然是一个绝佳的买点。这是为什么呢？ 4：原因就在于片仔癀业绩的增长。 2006-2016年片仔癀的营业收入保持15.83%的复利增长，净利润保持20.95%的复利增长。净利润增幅大于营收增幅源于2008-2012年的片仔癀涨价周期。单粒零售价格从200元上调至400元。 5：回到2006年，如果我们能判断出未来10年片仔癀将保持21%左右的复利增速，36.75/0.8=46倍的价格都是买点，更何况当时的市盈率是37.41倍呢？当谁又能如此准确的判断未来？谁又敢用全部的钱赌未来呢？ 6：片仔癀最新市值341.06亿，对应2016年5.36亿净利润市盈率63.63倍。这个价格看着当然是非常高了。它存在的唯一合理性就在于2016-2026年的增速是多少。可能要23%以上的复利增速才能让341.06亿看上去不贵。

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