营收增速是上年两倍，茅台第三次增长高峰期来临？----云酒

营收增速是上年两倍，茅台第三次增长高峰期来临？

云酒头条 2017/07/28 

　　茅台半年营收首次突破200亿元，净利润首次突破百亿。

　　文 | 云酒团队

　　7月27日，贵州茅台发布半年报。公司上半年营收、净利润再创新高，营收首次突破200亿元，达到214.9亿元，同比增长33%，净利润首次突破百亿，达到112.5亿元人民币，同比增长27.81%。

　　就在半年报发布同日，茅台集团宣布中国物流公司、仁怀酒投公司将以现金入股的方式成为茅台物流公司的新股东。此前，茅台物流公司发布公告称拟对外募集资金不低于5.9亿元，征集3家新投资方，此举标志着茅台物流公司混改正式迈出实际一步。

　　一边是如此高速的业绩增长，一边是茅台子公司混改，贵州茅台的最好时光又要来临了吗？

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　　营收过200亿，净利过100亿，其实茅台还少卖了近50亿元

　　茅台业绩增长到底有多快？作为行业内一骑绝尘的领头羊，茅台与业外企业的对比更加抢眼。石油巨头中石油7月26日发布的业绩预告披露，预计上半年实现净利润90-110亿元，低于贵州茅台。

　　实际上，贵州茅台业绩增长原本可以更快。众所周知，年内茅台一直强力稳定茅台价格，出厂价依然执行2012年的819元/瓶。而同期，五粮液出厂价已经从609元/瓶上涨到739元/瓶，涨价幅度达到21.35%。

　　如果以五粮液出厂价提价幅度推算，茅台酒出厂价应至少保持在1000元左右，相对应的上半年营收应该达到260.78亿元，换言之，因为不提出厂价，茅台至少少卖了近50亿元。如果考虑茅台酒市场供求严重失衡，这一数字实际要更高。

　　此外，从贵州茅台披露的半年报来看，在业绩增长的同时，企业的各项指标都取得较大增长：预收账款177.8亿元，较期初增了2.4亿元；国内经销商数量增加了350个，国外经销商增长了4家；茅台系列酒营收相较去年同期增长约268.7%……

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　　看齐2012年增长水平，茅台10年来第三波“加速度”增长来临？

　　对于贵州茅台来讲，上半年的业绩增长同样可观：增速已经看齐2012年的“黄金十年”增长水平，而从过去10年来看，茅台第三波高增长或已经来临。

　　数据显示，2007年-2017年，贵州茅台上半年营收、净利润已经实现连续11年保持增长（2014年净利润有略微下滑）。

　　值得一提的是，上半年是白酒销售淡季，因此连续11年的业绩增长，显示了茅台酒的抗周期性以及良好的增长态势。

　　从增长率来来看，半年33%的营收增速已经看齐2012年同期34.99%的营收增速。需要指出的是，2017年上半年，贵州茅台净利润增速27.81%，虽然低于2012年同期的42.57%，但考虑到茅台酒连续多年出厂价未提价和持续投入推广茅台酱香酒，因此这组数据并无可比性。

　　从近10年来看，贵州茅台半年业绩增长经历了2007-2008、2011-2012年的高速增长期，而自2014年以来，贵州茅台业绩增长呈现新的增长势头，2017年半年营收、净利润增长率是2016年同期增长率的两倍，增速显著加快，意味着贵州茅台的业绩增长第三次高峰或正在形成。

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　　物流公司引入战略投资者，茅台“蓄力”在等待什么？

　　在国企混改概念之下，贵州茅台的混改一直被受期待，但茅台集团层面的混改一直没有实际性启动，而是更多的从子公司层面进行试水，此次吸收中国物流公司、仁怀酒投公司进入茅台物流公司就被视为子公司混改的进一步深化。

　　茅台子公司混改的背后，并非茅台为了混改而混改，而是企业未来发展的蓄力之举。以茅台物流公司为例，贵州茅台集团董事长袁仁国在茅台物流公司增资扩股签约仪式上表示，“三方在产品开发与创新、信息化建设、客户服务等方面扩大合作范围、强化合作内容、提升合作价值，发挥行业优势和资源互补，加快经济发展具有重要作用。增资扩股后，茅台物流公司将实现由企业物流向物流企业的快速转型、由基础物流服务向供应链服务的转型升级，为茅台集团实现千亿目标提供重要支撑。”

　　凭借茅台集团自身的财力推动茅台物流公司的发展并非难事，那么是否有必要的引入第三方投资者呢？对此，茅台集团党委书记、总经理李保芳在签约仪式上给出了五大理由：

　　一是茅台集团引进战略思维，实现强强联合；

　　二是改善现有的管理，打破固有的思维，消除故步自封，古语说，山外有山，天外有天；

　　三是增强发展的活力，有多方的推动比一方要强；

　　四是借机做强做大，有了央企的参与，有了地方的参与，能形成合力；

　　五是要走出去，开辟更加广阔的市场空间，茅台物流不仅只做粮食、包材和酒的物流，还有更多的事情需要做。

　　除了茅台物流公司的做大做强，贵州茅台显然希望以物流公司推动茅台物流工作的升级，为渠道“蓄力”：一方面既符合茅台近年来大力推动的渠道扁平化和线上线下销售、配送、服务一体化的要求，又能有助于发挥茅台自有渠道在春节等旺季稳定市场价格和保证市场供应中的“定海神针”的作用。

　　李保芳针对茅台物流公司的三方合作就指出，加快推进茅台物流向着专业化、标准化、智能化的发展方向发展，提升茅台物流市场的竞争力，茅台会加快引入战略投资者的脚步和步伐，让更多、更大的朋友来共同参与茅台的发展。

　　实际上，高端白酒的竞争早已经进入下半场，在茅台酒价格一骑绝尘的大背景下，业绩的增长对于贵州茅台来讲并不是全部，在“千亿茅台”等等一系列目标之下，通过混改、市场调整等等种种举措“蓄力”，显然瞄准的未来，等待的是与竞品的深层次竞争。

　　正如李保芳所言“坚定不移地做把事业做好，把企业做大，才是最重要的事情。”