《苏黎世投机定律》：来自瑞士富人的投资智慧

2017-8-6 15:29| 发布者: 采编员| 查看: 547| 评论: 0|原作者: 曾星智|来自: 新浪博客

摘要: 《苏黎世投机定律》：来自瑞士富人的投资智慧笔记/曾星智，一个跨学科思想的专业投资者，公众号：ztouzi 　　想要最好的保护自己的财富，全世界的人都知道，就得把钱存进瑞士银行，瑞士人也从管理全球庞大财富中大 ...

《苏黎世投机定律》：来自瑞士富人的投资智慧笔记/曾星智，一个跨学科思想的专业投资者，公众号：ztouzi 　　想要最好的保护自己的财富，全世界的人都知道，就得把钱存进瑞士银行，瑞士人也从管理全球庞大财富中大幅增加了自己的财富，并且毫发无损的经历了两次世界大战，不得不令人无比佩服。虽然只是一个小国，不是欧洲或世界的金融中心，但瑞士已经是一个潜在的财富帝国，在这些瑞士的富人中，流行着一些共同的投资定律，这些定律让他们在全世界纷繁复杂的金融市场中保持着不败之地。有趣的是，瑞士人的这些投资定律，很多是与传统的投资观念大相径庭。　　定律一要求我们把钱投入到风险事业中，不要怕遭受损失。定律二要求我们一定要及早获利了结，不要等到涨势的顶峰。定律三告诉我们，当困难到来时，不要等待，果断地离开它。定律四告诉我们不要依靠预测来决定你的投机计划，因为它起不了作用。定律五警告我们：不要去设想一种模式，模式并不存在。　　定律六要求我们保持灵活性，避免深陷某项投资而错失其它的投资机会。定律七认为，如果一个预感可以被解释，那么它就是值得信赖的。定律九警告我们，乐观可能是投机者的敌人，尤其是它会使人感觉良好，因此它是危险的。定律十要求我们藐视大多数人的意见，因为他们大多数情况是错的。定律十一要根据投资项目自身的价值，自由地进行选择，不要被某项投资所迷惑而放弃选择的自由。定律十二说为不可预知的未来制订长期计划是无用而且危险的，行动的自由很重要。 1、从事投资事业，你必须克服对损失的恐惧心理　　定律一要求你把钱投入到风险事业中，不要怕遭受损失。你所涉入的风险事业，一般不会使你毛骨悚然。由于你愿意面对它，你等于是在给自己一个唯一能发财的机会。　　你为这个机会所付出的代价是产生忧虑的精神状态，但定律一坚决主张，它不是现代心理学家所认为的一种疾病，它是生命的刺激品。你一旦习惯，就会喜欢上它。（P002）　　“只下你负担得起损失的赌注”，这是一句老话。在拉斯维加斯、华尔街，甚至只要有人希望从冒险中获得更多钱的地方，你随处都能听到，在投资的书籍中和由普通人的口中你都能读到或听到，它经常在许多地方被重复使用。　　不过在把它视为投机定律之前，你应该搞清楚一点：什么是你能负担得起的损失呢？……只有一种方法可以战胜这种说法，那就是下有意义的赌注。但这并不是说，你下注的金额会大到使你破产。你毕竟要付房租和抚养孩子。总之，它的意思是你必须克服对损失的恐惧心理。（P018）　　（曾星智思索：第一条投资定律就是要把钱投入到风险事业中，不要怕冒险，只要清楚了什么是自己能负担的损失，就要敢于去行动。因为，只有承担风险才能获得最好的回报，但记住只下有意义的和赢面大的赌注，并且注意将风险分散，不要让全部财富暴露在一个风险下。很多投资者存在一个心理误区，由于他们害怕冒险，在机会来临时不能及时行动以致错过财富机会，或者不敢于接受小的亏损以致酿成了无法挽回的损失，因此，认识到投资是冒风险的事情，并且提升自己对风险和机会的认识，是非常重要的，这即是第一条定律对我们的启示。） 2、要在你的运气走到顶峰之前就撤出　　“尽早获利了结”，不要等到涨势的顶峰，不要希望获利会一直持续下去，不要希望好运气会连续不断，要有“好运气是短暂的”心理。在你到达预定的目标时，立即获利了结。即使你周围的所有人都说暴涨将持续下去，你也要坚持自己的做法。　　除非出现了某种重大的新形势，这种形势使你肯定你会继续在一段时间内获利。　　除了这种不寻常的情况以外，要坚持尽早撤出的原则。当你已经卖出，就不要因为仍在持续的涨势而懊悔或折磨自己。十有八九它不会持续太久，好好想想，尽快了结可以保护你的收益，否则你可能遭受重大损失。（P030）　　一定要及早获利了结，这是定律二的精髓，为什么要快呢？这句话的意思是：要你在运气走到顶峰之前就撤出。永远不要试图榨取最后一分钱，这几乎是不可能的。不必为了运气还会持续一段时间而感到烦恼或懊悔。因为在事前你不可能看到顶点，你得假定它接近了。（P035-036） 3、当船开始下沉时，不要祷告，赶紧脱身　　定律三告诉你，当困难到来时，不要等待，果断地离开它。　　不要期望，不要祈祷。期望和祈祷无疑是好事，但它们不是从事投机的利器。　　没有人会认为执行这一严酷无情的定律是容易的。在它的执行过程中有三个心理障碍：怕后悔、不愿放弃部分投资和不愿承认错误。这几个问题中的一个或者几个都会折磨你，你必须要用某种方法克服它们。　　这个定律是关于投机活动的，而不是关于心理自助的，因此它无法告诉你克服这些障碍的方法。这是一个内在而个人化的过程，我们每个人所能采取的方法可能都不一样。定律三只是说，学习接受损失是一个基本的投机技巧。但事实上，多数人没能学会这种技巧，那就是为什么他们没能成为好的投机者或赌徒的关键原因之一。（P052）　　（曾星智思索：投资总是会遇到挫折和亏损，当遇到的时候，不要犹豫、不要祈祷，立刻结束然后离开它，这就是第三条投资定律。它是一个严酷无情的定律，大部分的投资者都无法执行它，因为执行它有两个心理障碍：怕卖出后上涨会后悔，还有就是不愿承认错误。多数人都学不会这个定律，这不是什么技巧，而是一个心理困境，只要没有学会接受损失，就无法承认错误，更不可能迅速改正错误转亏为赢，所以大部分人都在投资事业上失败了。记住，当船下沉时，忘记希望，不要祷告，要立刻跳船逃生。）　　在1983年，施瓦茨的投资项目获得了令人惊讶的175%的利润，这使他成为美国投机交易界中的佼佼者。当被问到是如何获得这样令人羡慕的成绩时，施瓦茨说，因为他拥有一名投机者最重要的特质。他告诉《》的记者：“我学会了如何去输。” 　　在赌场中你也能听到类似的话，当被问及如何成为一名优秀的扑克选手时，施洛克.费尔特曼会毫不犹豫地告诉你：“当你知道自己是怎么失败时，你就离成功不远了。” 　　一个业余赌徒只会希望或祈祷好牌发到自己手里，但是职业赌徒研究的却是如何在逆境中生存。这可能就是两者之间最大的区别。而这也恰恰说明了为什么职业赌徒能在牌桌上谋生，而业余赌徒却每次都输得精光。（P054）　　……在船开始下沉时，要立即跳出去。　　记住：当船刚开始下沉时，而不是等到已经下沉一半时。不要期盼，不要祈祷，更不要蒙住双眼站在那里发呆。要清楚到底发生了什么，明确当前的情况，自问这种情况是不是有可靠的证据会有所改善，如果没有，不要再耽搁，立即采取行动，在别人开始恐慌之前，镇定地逃离这艘船，保全自己。（P057） 4、人类的行为不能预测，不要相信任何未卜先知　　定律四告诉你不要依靠预测来决定你的投机计划，因为它起不了作用。你得忽视一切预测。金钱世界是由人类行为所形成的世界，在那里，没有人能对未来产生即便是最模糊的概念。再次强调，没有人！　　当然，我们都好奇未来将发生什么，而且我们都会对未来感到忧虑，但是为了避免忧虑而依靠预言则会最终导致贫穷。成功的投机者不会根据将要发生的事采取行动，而只会对已经发生的事采取行动。　　在设计投机计划时，你要根据当前看到的事情而采取迅速的反应。在选择投资项目时，你当然是怀着无限希望的，但这种希望应来自于认真的研究和慎重的思考。你的投机行为本身就是一种预测活动。你对自己说：“我相信我会成功”。但是不要让它成为一种断言——“它注定会成功，因为利率会下降”。永远不要相信自己永远是正确的。　　如果成功，而你达到了自己的计划目标，那就不妨继续下去。假如结果很糟糕，记住定律三，摆脱它。（P070）　　你一定要明白，没有人能对明年、下星期，甚至明天将要发生的事情有任何清晰的概念。如果你希望成为一名投机家，你一定要摆脱听信预言的习惯。最重要的是，你绝不要把经济学家、市场顾问或其他证券预测家的话当真。　　当然，他们也有对的时候，而正因为如此，他们才是危险人物。他们在预言的生涯中混过几年，便能骄傲地指出少数正确的预测。“好惊人呀！”每个人都在说。但在预言家的宣传中从不会告诉你：他的提示可能是错的。（P073）　　（曾星智思索：人的行为不可预测，不要相信任何未卜先知，更不能依靠预测来决定自己的投资计划，聪明的投资者必须忽略一切预测。人们都很想知道未来会发生什么，也对未来感到忧虑，但为了避免忧虑而去相信预测，注定将导致贫穷。记住，成功的投资者不会根据将要发生的事采取行动，而只会对已经发生的事采取行动，他们不是预言家，而是能够理性分析当前的现状，然后从中找出一个应对目前现状的最佳决策去行动。投资世界中充满了预测，无数的投资者追逐着形形色色的预言家们，他们偶尔蒙对一次就把自己捧为神人，却忘记了更多的失败，聪明的投资者必须认清这些预测的所谓专家，其实是阻碍你获得投资成功的最危险人物，你越是信奉他们你就越失败，你离他们越远就离成功越近。） 5、不要去设想一种模式，模式并不存在　　定律五警告你：不要去设想一种模式，模式并不存在。但这并不是说你应该对某种有利的赌局或有潜力的投资机会丧失信心。相反，你应该研究一下你感兴趣的投资工具，例如玩扑克牌或艺术品投资等。只要你认为这是好机会，就该奋力下注。　　但是不要被关于规律的幻想所迷惑。你的研究能提高你的胜算，但你始终不能忽略在投机活动中那势不可挡且起着巨大作用的运气因素。你的研究不可能为你创造绝对有把握的机会，或是近乎有把握的机会，你仍然得和混乱打交道。只要你对此保持敏锐的警觉，你就能免于受伤。（P086）　　（警惕历史会重演的心理陷阱）历史的陷阱是一种特殊的对模式的幻想。它是根据古老且完全没有根据的说法，即历史会重演。支持这种看法的人相信历史会有规律地重演，在某些情况下甚至可以准确的预测。世界上，100个人中大概有99个人都持有这种想法。　　……不要跌进这个陷阱，历史有时的确会重演，但大多数时候它不是这样的。无论如何，它永远不会以相当准确的形式出现，它不值得你在上面下赌注。（P099）　　（曾星智思索：第五条投资定律是一个警告，那就是不要去设想一种模式，市场运行的模式并不存在，不要去相信从过去总结出来的规律。这必须警惕历史会重演的心理陷阱，全世界99%的人都跌进了这个陷阱，以为历史会重演、市场会重演，于是误以为市场会按照你从过去得出的规律那样去运行，这是一个极大的陷阱。这是一种幻想的诱惑，无数的投资者幻想着寻找到市场的模式，然后照这个模式就可以掌握市场的一切了，几乎所有的人都在追寻这些各种各样的模式，尤其是那些经济学家和分析师们。市场可能照那个模式运行，但也可能不是，接受市场的不确定性和混乱吧，我们要做的是始终保持对现状的敏锐观察和最佳决策，而不是陷入对确定性模式的崇拜。）　　这种陷阱（历史会重演）普遍存在于投资顾问领域。有人可能想，大多数的顾问在观察到事件极少按照他们预期的方式发生后，应该学会如何避免它，但是事实并非如此。关于规则的幻想，或者相信规则的需求，太强大了。　　华尔街中几乎所有学派的思想，都是根据历史的陷阱导因出的荒谬的基本结论。股票和公债分析师从以往呈现多头走势的某些证券中收集大量的事实。他们注意到国民生产总值上升、利率下降、钢铁工业将有获利、保险业不景气、白袜股是最低价以及总统的姑妈码蒂尔达感冒等事件。于是，他们一直等待同样条件的来临。“哇！”当预示性的星宿出现时，他们呼喊道，“看呀！每件事都在适当的位置，一个新的多头市场即将来临了。” 　　可能是，但也可能不是。（P100） 6、保持灵活性，避免扎根于某项投资而失去机会　　定律六要求你保持灵活性，它告诫你：要避免因为扎根而丧失投机机会，比如忠诚的情感、持续等待回报的行为。它说，你一定要自由自在，随时准备从困境中脱离或尽快抓住机会。　　这并不意味着你要像乒乓球一样从一个机会跳到另一个机会。你的一切活动都应当经过细腻的估计才决定做与不做，如果价值不大就不要采取行动。但是，当一项冒险已经明显看得出拙劣，而另一些机会看起来却很有前途时，你一定要放弃稳定而重新选择。　　要小心，不要让根长得太粗壮，以至于无法斩断。（P124）　　（曾星智思索：投资是拿我们自己的资金去冒险，所以，在投入之前就必须考虑撤出的问题，第六条投资定律就是要保持灵活性，最好只做那些撤离的折损成本和时间成本都很低的投资，同时也不要让我们的情感陷于某个投资，只有保持资金的自由自在，我们才能迅速的逃离风险，然后立刻去抓住新的机会。） 7、如果一个预感可以被解释，那么它就是值得信赖的　　定律七认为，嘲笑和一味相信预感都是错误的。虽然直觉不会都是正确的，但如果以谨慎和怀疑的态度对待它，它可能就是一个有利的投机工具。直觉并没有任何魔力或神秘色彩。它只是平日精神活动的显现：你会知道某些事，但你却不知道自己是如何知道的。　　如果你产生了一个强烈的预感，它告诉你，将你的钱投入某种行动。定律会规劝你对此要作检查。仅仅在你能解释它时，才能相信它。这就是说，只有当你头脑中的资料库能够帮助你做出判断说，这个预感很有可能会实现时，你才能相信它。要是你没有充分的资料储备，那就是忽视这个预感。（P138）　　（曾星智思索：随着时间和经验的增长，我们对投资会产生一种直觉，它是潜在的，比如我们的直觉看好某个机会，或者我们的直觉对某个投资感到忧虑，这种情况，往往是我们潜意识里已经发现了这些投资的问题，但只是我们头脑上还不清晰。要信赖自己的直觉，它往往是我们长期经验的潜在积累，这些直觉会让我们在遇到机会的时候敢于行动，也会让我们在遇到危险时感到不舒服，尤其是当超出以往的能力范围时会产生不好的预感，这会避免盲目的冒险。） 8、乐观就是预期最好的情况会发生，但绝对不要因此而进行投资　　定律九警告：乐观可能是投机者的敌人。它会使人感觉良好，因此它是危险的。它使一般人的判断陷入模糊状况。它可能将你带入风险而没有出路，即使有出路，乐观也可能影响你使用它。　　定律说，你永远不要只因为乐观而采取行动。在把钱投入风险事业时，先要自问，如果事情变糟了，你将如何自救。一旦你清楚地订出计划，你应该感觉比乐观的情绪更好，因为你已经获得了信心。（P174）　　（曾星智思索：乐观和希望是投资最大的敌人，这些情绪会让我们认为预期最好的情况会发生，依据它们去投资，与根据做梦去投资无异。理性的投资者从不去梦想最好的情况发生，而始终设想如果投资发生了糟糕的情况，我们应该如何应对和行动？好的情况不必考虑，优秀投资者真正要考虑的是另外三种情况：坏的、更坏的、最坏的，并且对每一种情况都预先设定了应对策略。这样，当实际情况不符合好的预期时，我们不会有任何的失落，而是迅速找出应对策略。从这个角度讲，优秀的投资者是悲观主义者，他们总是先把情况想得很糟糕，所以也总是能够处理各种问题，他们表现出来的不是乐观，而是信心。） 9、藐视大多数人的意见，因为他们大多数情况是错的　　定律十教导我们，大多数人虽然不会一直主动地犯错，但是犯错的机会还是比较大。务必警惕不假思索地采取与大多数人相同或相反的立场，尤其是前者。在把钱拿来冒险的时候，自己要分析每一件事。　　你最大的压力或者你最常感受到的，就是推动你做出和大多数人一样的决定。对于这件事，定律警告说，代价可能很昂贵，因为价格高时买进和价格低时卖出是一般人的天性。抵抗这种压力的最有效方法，就是要对它的存在和潜在杀伤力存有一种敏锐的认知。（P188） 10、如果第一次没能赚到钱，忘掉它，重新再来　　毅力是一种很好的品质，但不可随便运用到投机活动上。当然，你可以把毅力运用到学习、工作上。但不要固执地只想在单一的投机工具上赚钱。　　不要固执地追逐一项投资。放弃某种投资欠你钱的想法。不要为了改善自己的处境，而一味地采取迷人而错误的摊平法。　　根据投资项目自身的价值，自由地进行选择，不要被某项投资所迷惑而放弃选择的自由。（P204） 11、长期计划所导致的危险后果是，你会认为未来是可以控制的　　定律十二说明，为不可预知的未来制订长期计划是无用而且危险的。绝对不要在长期计划或长期投资上扎根。你应当对当前的事情立即做出反应。在危险出现后，你再进行投资，当风险隐藏起来后，你再收回它。你行动的自由最重要。不要轻易因为签署了什么而放弃自由。　　定律十二说，你只需要一种长期计划，那就是要有旺盛的致富想法。至于如何去做则是不可预知和无从计划的。你所要知道的事是你总要设法去做。（P218）　　（曾星智思索：流行的观念宣称要为未来制定计划、要进行长期投资，但来自瑞士富人的经验则认为，为不可预知的未来制订长期计划是无用而且危险的，这是一个巨变的时代，我们应对为当前的事情立即做出反应，而不是受限于固定的计划。长期计划和长期投资，让你无法看到当前的机会和危险，更不能够根据变化迅速的调整决策，世界早已不是缓慢变化的时代了，金融市场尤其如此。当机会出现时，我们再投入资本；当危险出现时，我们要立刻撤离。在巨变时代，行动的自由和快速最重要了。世界不是确定的，投资更是充满了不确定性，这也是我的力量投资理论的主张，我们不相信未来、不相信确定，不受计划束缚，而是敢于在不确定的变化中始终用独立思考，去认清当前最新的现状，然后从已经发生的变化中找到做出的应对策略，才是投资真正的成功之道，这就需要我们始终保持思考的状态和对变化的敏锐。） --------------------------------------------------- 《苏黎世投机定律》：来自瑞士富人的投资智慧 The Zurich Axioms [美]马克斯.贡特尔Max Gunther 2004年初版于美国中国经济出版社 2007年4月第1版

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