银行增速

2017-12-6 23:03| 发布者: 采编员| 查看: 734| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: 预测未来中国大型银行的净资产收益率平均水平，没有什么特别好的方法，因为，很显然存在的问题是不易分析行业分化的结果。这个问题，有点儿类似中国房地产行业，未来的竞争格局会使大型企业控制市场份额大头，很多 ...

预测未来中国大型银行的净资产收益率平均水平，没有什么特别好的方法，因为，很显然存在的问题是不易分析行业分化的结果。这个问题，有点儿类似中国房地产行业，未来的竞争格局会使大型企业控制市场份额大头，很多小企业被扫出竞争格局。同样，未来的中国商业银行竞争格局也非常不容易预测。按照美国的历史数据分析，很明显也存在一个低估了银行业发展能力的问题。上世纪80年代，富国银行的净资产收益率大概维持在15%，同期美国人均国民生产总值达到1.5万美元。按照当前中国的经济发展水平看，基本上对标美国1976年人均国民生产总值。换句话说，昔日美国在当前中国人均国民生产总值水平上，再翻1倍之后，还出现了大型银行平均净资产收益率15%以上发展格局。你能估计清楚当下中国银行业的发展潜力么？ 1976年，是一个挺有趣的年份，从那时起，美国开始走向了崭新的经济发展思路。自由主义挂帅、民主政治风靡，消费拉动经济增长模式崛起，美国的实际GDP增速也开始不断下移。从1976年到1983年，美国的实际GDP增速波动很大，高峰期没有超过5.6%，低谷期甚至下滑1.9%，这些数据充分说明一个问题：当前中国实际GDP增速之快，是显而易见滴。 6%－7%的经济增速平台，能驱动核心大型银行的净资产收益率达到什么水平？这是个非常有趣的问题。大多数人很可能低估了银行的稳定获利能力，低估了市场集中带来的趋势性效应。有一个数据可以说明些问题，2016年兴业银行总资产收益率0.95%，加权净资产收益率17.28%。1983-90年，富国银行平均总资产收益率1.3%，加权净资产收益率15.2%。另外，当前美国实际GDP增速不到2%，富国银行ROE接近12%。很显然，美国大型银行的长期净资产收益率，并非跟随美国实际GDP增速收敛，而是显然的超预期。我认为，未来10年，15%ROE，对大型垄断性商业银行应该不是问题。考虑到名义GDP增速、实际GDP增速，以及人均国民生产总值各项数据。很可能，人们低估了大型银行的垄断效应，至少在本轮加息周期中，会看到市场严重低估增长能力。

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