普通股特例应具备那些特征

在巴菲特原汁原味论投资（3） 中谈到根据格雷厄姆的说法：“具有积极或科学价值的分析，只存在于对一些普通股特例的研究过程中。”这些“特例”应具备那些特征呢，让我们听听巴菲特是怎么说的。

在《巴菲特致股东的信》中巴菲特指出：“让我对你们自己的投资谈一些看法。大多数投资者，机构投资者和个人投资者，会发现拥有普通股的最佳途径是投资收费低廉的指数基金。那些走这条路的投资者肯定能够战胜绝大多数投资专家创造的净收益（扣除管理费和开支）。

但是，如果你选择建立自己的投资组合，那么有几种思想值得牢记，聪明的投资并不复杂，尽管说它容易也远不现实。一个投资者需要的是正确估价选中的公司的能力。注意这个词“选中的”：你不必成为每一家公司，或者许多公司的专家，你只需要能够对在能力圈范围内的公司估值。范围的大小并不十分重要：但是，了解它的边界必不可少。

作为一名投资者，你的目标应当仅仅是以理性的价格买入一家有所了解的公司的部分股权，从现在开始的5年，10年和20年里，这家公司的收益实际上肯定可以大幅增长。在时间的长河中，你会发现只有几家公司符合这些标准——所以一旦看到一家合格的，就应当买入相当数量的股票。你还必须忍受偏离你指导方针的诱惑，如果不愿意拥有一家股票10年，那就甚至不要考虑拥有它10分钟。把总的盈利会在未来几年中不断增长的公司聚集到一个投资组合中，那么这个投资组合的市场价值也会不断增加。”

巴菲特总结说：“尽管很少被人认知，这正是为伯克希尔的股东产生无数利润的方法。”

巴菲特曾经总结说：以合理的价格购买超级明星企业，为我们真正走向成功提供了唯一的途径。

杨宝忠投资者心灵的港湾