我的选股逻辑

2017-12-21 08:54| 发布者: 采编员| 查看: 659| 评论: 0|原作者: 军顺之光|来自: 新浪博客

摘要: 我的选股逻辑 @吾是宝儿我的选股逻辑（4）我选股票，一般会排除中小创，或者是把中小创个股的市值选在300亿以上，再进行下一步的筛选。现在很多人动不动就说上市，看中的就是 “融资” “割韭菜”，比如某些明星 ...

我的选股逻辑 @吾是宝儿我的选股逻辑（4）我选股票，一般会排除中小创，或者是把中小创个股的市值选在300亿以上，再进行下一步的筛选。现在很多人动不动就说上市，看中的就是 “融资” “割韭菜”，比如某些明星效应，并非真心实意想把企业做大做好的，所以我会把市值定得很高，就是把这些 “伪企业” 排除在外。其实我的持股中也有中小创板块的，只是份额很少，但我在考虑2018年的布局时，我会提高一些配置，当然，仅限于我认为的好股票。我曾经写过一篇长博文，介绍我为什么买入 “信立泰” 这家企业，当时讲的是我的思考逻辑，今天我把部分数据写出来，简单说明一下，以后我还会补充。我分别列出我认为比较重要的几个指标来说明的，包括：净资产收益率，现金收入比，负债率，毛利率，市净率，市盈率等。净资产收益率： 2017年三季度20， 2016年末29， 2015年末31， 2014年末31， 2013年末29， 2012年末27， 2011年末21， 2010年末21。对比一下，就知道它的ROE不单在医药行业是遥遥领先的，跟茅台、格力、美的相比也不逊色。现金收入比： 2017年三季度100%， 2016年末97%， 2015年末94%， 2014年末93%， 2013年末91%， 2012年末100%， 2011年末93%， 2010年末69%。我之前就说过，现金收入比就代表你的收款能力，如果你的产品供不应求，根本不需要给数期，很多代理都愿意预打款去订货，如果比例达到100%或以上就是完美的，例如茅台、伊利、神华。信立泰是极度接近100%，相对还是比较好的，毕竟格力和美的才70%+而已。负债率： 2017年三季度11%， 2016年末16%， 2015年末13%， 2014年末18%， 2013年末14%， 2012年末13%， 2011年末13%， 2010年末14%。俗语说，无债一身轻，信立泰的负债率可以说是低得让人吃惊的，毕竟茅台也有31%的负债率，而格力是73%、美的是67%，被誉为现金奶牛的神华也有34%，可想而知，信立泰的优秀了。当然，在白酒板块，比茅台更低负债率的，还有五粮液的22%。在医药板块，比信立泰更低负债率的，也有双鹭药业的4%。这些都是在我的选股池里，但综合比较下，茅台和信立泰在各自的行业就更优秀了。毛利率： 2017年三季度81%， 2016年末75%， 2015年末74%， 2014年末73%， 2013年末76%， 2012年末75%， 2011年末62%， 2010年末56%。毛利率就是一个企业的护城河，能长年保持在高利润下运营是很难的，信立泰在这点可以堪比茅台了，但还是比茅台逊色，因为茅台的毛利率是没有低于90%的。但对比起格力的31%，美的的25%，是不是已经超好呢？茅台之所以利润高，是因为它不需要去投入，它的原材料成本低得不得了，可装进了瓶子，放进超市就身价千倍暴增，所以，股王还是有道理的。格力、美的毛利率低，因为他们要配置太多的设备，投入太多的研发，这也是他们的硬伤了。关于市盈率和市净率，我下一次再xi，要结合其他数据去分析，我也要写一下茅台的缺点，我认为任何一个企业都不是完美的，也没有完美的，所谓完美就是没有进步空间了，那距离完蛋就是一步之遥了，任何好的企业都是在争议中成长的，从无例外。 @吾是宝儿我的选股逻辑（5）今天继续发烧，继续蜗居，继续写文章。很多人不相信财务报表，认为可以造假，而且很多企业都有这种情况，这的确让人气愤，所以我说会计（个人或企业）承受的法律责任和获益是不成比例的，犯罪的成本太低了，这是我们A股的一大污点，所以我坚定主张造假企业的法人和责任人要扛上严重的刑事责任，不单要罚款，还要坐牢。但是如果把财务报表细分并且长时间地观察，还是能够看出端伪的，三个萝卜十个坑，总会有露馅的时候，所以平常我们可以用同比、类比、季比、年比、环比等等的方式去还原它的真实性，看看是真成长，还是假成长，是真资金，还是假流入。比如说一个企业的收入增长率，财务可以通过不同的技巧把数字不断地乾坤大挪移，但如果我们用季度比较的方式，横比竖比，那就很容易分辨出企业的真实收入增长比例了。抽取出2014年-2017年三季度，共15个季度进行比较，其中2014年的数据为参照物，如： 201401:201501:201601:201701 201402:201502:201602:201702 201403:201503:201603:201703 201404:201504:201604: 没出看看茅台的数据： 201401:14.6% : 17% : 33% 201402: 5.2% : 13.1% : 33% 201403: 0% : 14.8% : 116% 201404: -3.5% : 28.6% : 没出茅台的数据其实不算理想，但增速很快，2017年居然出了116%的速度，以8千亿的体量，可以说在A股无出其右了。那有没有比茅台更理想的数据呢？有，我们要找出恒久稳定的增长，才是投资的秘诀。海天： 201401:14% : 7.2% : 17.3% 201402: 9.9% : 11.8% : 25.2% 201403: 10.2% : 12.5% : 22.2% 201404: 24.8% : 10.4% : 没出海天，很稳定，这种数据可以秒杀80%以上的沪深300成分股了。还有没有更好的呢？有。海康：（我很少拿中小创说事，今天我会举出两个特殊的例子） 201401: 65.6% : 21.2% : 35.4% 201402: 61.1% : 33.4% : 27.9% 201403: 48% : 24.9% : 31.3% 201404: 30.9% : 25.6% : 没出这数据足以让我对它倾慕了，当然它的其它数据也是很理想的，比如说毛利率一直在40%以上，负债率保持在40%以下，现金收入比长年徘徊在100%，ROE近年都在30%以上，市盈率低于行业平均数30%等等，这企业有央企的影子，却没有央企的味道，可以说是中小创的奇葩之一。老板：中小创的另一个奇葩 201401: 27.7% : 22.9% : 33.3% 201402: 27.4% : 24.8% : 21.9% 201403: 21.3% : 35.2% : 22.6% 201404: 29.1% : 27.5% : 没出这数据说明，老板的发展步步为营，稳妥前行，它的其它数据也是不错的，比如说毛利率一直在50%以上，而格力美的只是在25%-30%之间徘徊，负债率保持在40%以下，而格力美的就徘徊在70%上下，现金收入比已经超过100%，而格力美的只有80%左右，ROE近年已经跟格力美的并驾齐驱了，市盈率略高于行业平均数，这企业潜力无限啊。做投资，不要人家告诉你好，就是好，要自己找出事实来证明它真的好，才值得买入和持有。比如永辉超市，所有人都告诉你它很好，那它为什么好呢？买了以后下跌，你还敢继续持有吗？它好在哪里呢？什么时候能兑现呢？如果没有通过分析和思考，买入任何个股都是错的。备注：我重仓保险和白酒，早已经公告全世界了，当然白电医药我也有配置，并不是说任何我举例的个股我都持有，同时，我不持有并不代表它们不好。收起全文d @吾是宝儿我的选股逻辑（2）--- 补充说明A 去年和今年我都多次写过我持有五粮液两年而一直不买入茅台的理由，茅台220的时候我就决定买入白酒板块，当时我买入了五粮液却不选茅台，并非茅台业绩不好，其实茅台啥都比五粮液强，只有一个原因我怕 “枪打出头鸟”，我怕的事情终于还是来了。我特别忌讳这种 ”出头鸟“ 是有原因的，在我大学毕业后进入一家企业，由于工作能力强，业绩大幅飙升，还开拓了海外市场，老板特别器重，一年涨薪三次，每晚应酬夜夜笙歌，渐渐地不知不觉地就遭人嫉妒了，在一家 “黄马褂” 千丝万缕的企业里，通常被拉下马是不需要理由的。当然，我认为自己是败在了 “功高盖主”的罪名上，因为客人甚至老板海外的搭档都只认我，要我说了可以才算数，这样就让老板的 “嫉妒之心” 被迅速燃起，合着其他人的火上加油，在我业绩达到顶峰的时候，被调去坐 “冷板凳” 了，去两个毫无人烟的地方做 “开荒牛“，老板不炒我鱿鱼，一是他人比较软弱，二是我的能力有目共睹，同行都等着挖人，他直接炒我，会遭人非议，而企业的业绩就直接流失了一半以上，所以 ”他的小三“ 就出了个馊主意：冷藏我。最终是在一些铁杆客人甚至是二老板的提议下，让我自己辞职，自立门户。结果是，几年后他们内部四分五裂，各自为政，听说，做不下去改行了。这例子其实套在 ”茅台“ 身上也不为过，是吧？很多相似的桥段，因为人性永恒，无论是经营企业还是个人修为，很多都是相通的。现在的 ”茅台“ 就是那只 ”出头鸟“，枪已经打出去了，要惊也惊过了，等待的只是 ”浴火重生“，在这里或许会耗些时间，但绝对不会失去该有的精彩。正如我自立门户后，客人一半以上跟了我，合作的伙伴也跟了我，甚至有客人把自己在CBD的公司让了我一半，有客人出资免息给我做一年的周转，就这样我就熬过来了，不出3个月，我的收入比原来的翻倍再翻倍。有诚信、有能力、有自信、有担当，不要勾心斗角，专注于自己的事业，没有人能把你PK掉，企业也一样。这也是我在这个节骨眼上，看好茅台的原因。利空出尽，就是利好。再说说ROE这个指标必须横看和纵看，就是自己跟自己对比长年地观察，还有就是跟同行对比，甚至跟国外的机构对比，另外还要看市净率和净资产增长率的配合（后面的文章，我会把数据写上）。我把其他几个我认为有代表性的个股ROE也写上来，可以作为跟茅台和格力的对比：美的： 2017三季度23%， 2016年末27%， 2015年末29%， 2014年末29%， 2013年末25%， 2012年末24%， 2011年末29%， 2010年末38%。伊利： 2017三季度21%， 2016年末27%， 2015年末24%， 2014年末24%， 2013年末23%， 2012年末26%， 2011年末35%， 2010年末20%。海康： 2017三季度22%， 2016年末35%， 2015年末35%， 2014年末36%， 2013年末31%， 2012年末28%， 2011年末24%， 2010年末27%。歌尔： 2017三季度11%， 2016年末16%， 2015年末14%， 2014年末23%， 2013年末23%， 2012年末23%， 2011年末28%， 2010年末25%。海天： 2017三季度24%， 2016年末32%， 2015年末32%， 2014年末33%， 2013年末45%， 2012年末38%， 2011年末35%， 2010年末29%。信立泰： 2017三季度20%； 2016年末29%， 2015年末31%， 2014年末31%， 2013年末29%， 2012年末27%， 2011年末21%， 2010年末21%。上面各行各业都有了，包括中小创，数据都是相对靓丽的，我再写点ROE不符合我选股标准的，但并非说我就不持有，因为选股不能只看一个数据，或许有此消彼长的情况，当然如果所有数据都是好的（这世上没有完美的），那就是股王了，在A股里应该不出5个。神华： 2017三季度11%； 2016年末8%， 2015年末5%， 2014年末13%， 2013年末17%， 2012年末20%， 2011年末21%， 2010年末20%。讯飞： 2017三季度2%； 2016年末8%， 2015年末9%， 2014年末11%， 2013年末11%， 2012年末15%， 2011年末14%， 2010年末16%。复星： 2017三季度10%； 2016年末14%， 2015年末14%， 2014年末13%， 2013年末10%， 2012年末15%， 2011年末13%， 2010年末12%。中兴： 2017三季度14%； 2016年末-8%， 2015年末12%， 2014年末11%， 2013年末6%， 2012年末-12%， 2011年末9%， 2010年末15%。比亚迪： 2017三季度5%； 2016年末13%， 2015年末10%， 2014年末2%， 2013年末3%， 2012年末0%， 2011年末7%， 2010年末14%。收起全文d

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