邱国鹭 ：选股就那么几招，基金经理必须要懂

选股就那么几招，基金经理必须要懂

2017-12-25 邱国鹭 小草资本

●选股三要素：

1、估值：好公司贵了就不是好股票。

2、品质：便宜公司的基本面持续恶化就是价值陷阱，须分析品牌、渠道、成本、团队、机制、行业竞争格局、成长性等。

3、时机：便宜的好公司没有催化剂时也不涨。

三者中，1最简单，可自学；2较专业，最好有人教；3靠悟，谁都可以学，但没人可以教。

●不选之选；选股三要素中，时机最难把握。

基金经理为专业人士，为短期排名压力而选时，可以理解。对于大多数人来说，也许没必要选时。找到低估值高品质的公司，就拿着、扛着、熬着，只要没踩到价值陷阱，赚钱只是时间问题。这是一个蠢办法，但《美国士兵守则》说的好，若一个蠢办法有效，那它就不蠢。

●荐股逻辑；一篇好的研究报告应该说清三点：

1、估值：这股票为什么便宜（估值水平与同业比，与历史比；市值大小与未来成长空间比）；

2、品质：这公司为什么好（定价权、成长性、门槛、行业竞争格局等）；

3、时机：为什么要现在买（盈利超预期，高管增持，跌不动了，基本面拐点，新订单等催化剂）

●会看旧报告；我喜欢读一两年前的旧报告。由于已经知道了报告发表后1-2年的行业演变、公司发展和股价走势，可以事后检验分析师的荐股逻辑（品质、估值、时机）对在哪里，错在哪里，有哪些经验教训。99%的报告在一年后是没有阅读价值的，剩下的1%精准地总结了行业规律和公司本质，那就是我周末的精神食粮

●催化剂；买股时机的催化剂：1、盈利大超预期；2、高管或大股东增持； 3、跌不动时（坏消息出来股价不跌甚至上涨）；4、基本面拐点；5、新订单、新技术突破、新产品、新管理层；6、券商研究员出深度报告或提高评级；7、融资需求（定增、发H股）；8、股权激励；9、政策出台；10、高送配。11. 竞争对手因突发事件歇菜；12. 海外同板块公司飙升；13. 流通股东中机构投资者和超级大户终于出去了；14. 项目达产；15. 开拓新市场；16.参股公司上市；17. 深藏不露非仙即圣，底部拉起持续放量。

●美国士兵守则：

你不是超人——没关系，大家都不是； 若一个蠢办法有效，那它就不蠢——价值投资；

别太显眼，你将是攻击目标； 别和比你胆大的战友躲在同一个散兵坑——小心卖方研究员的推荐；

重要的事总是简单——先别亏钱； 所有5秒的手榴弹引线都会在3秒内烧完——注意安全边际；

好走的路总布满地雷——逆向投资； 曳光弹能帮你找到敌人也能帮敌人找到你；

当防守严密到敌人攻不进时，你自己可能也打不出去……

就那么几招：识别价值陷阱

价值投资最需要的是坚守,最害怕的是坚守了不该坚守的。金融危机时花旗从55元跌至1元的过程中就深度套牢了无数盲目坚守的伪价值投资者。