第一代中国股民：2018年有望突破3600点 要赚自己看得明白

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访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣

访谈嘉宾|钟文 独立投资人 2017年投资回报8%

2018年市场处在寻底阶段 3600点有望突破

江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶。欢迎各位收看第169期乐趣投资下午茶节目。我是主持人江涛，我们请来的是节目的老朋友独立投资人钟文先生。我们从去年年底的时候做一个年终特别节目，对2017年的市场进行总结，对2018年做展望，同时有11个关于人生智慧方面的问题。前面我们访谈过了木羊、马曼然，钟文是第三个年度访谈嘉宾。对于刚刚过去的2017年，你印象最深的事情或者关键词是什么？因为你是一个1992年就入市的老股民，经过了20多年的市场的变化，2017年对你有什么不一样的感受吗？

钟文：2017年最大的机会是雄安概念，抓住雄安这个机会，这一年才能有大的收益。如果抓不住，基本上也就是个平手或者微利，基本就是这么一个状态。

江涛：我倒觉得价值投资在2017年相对来说有一个比较好的呈现，包括茅台都已经翻番，上证50的涨幅也是20%多。所以我觉得应该不会是在雄安这一个板块上面。其实，如果真正拿到业绩比较好的股票，或者是所谓的价值白马股，2017年的收益应该还是不错的。

钟文：您说的茅台、五粮液、保险类的股票，实际上筹码都在大股东手里，普通散户拿得很少。

江涛：所以你跟着大股东走，跟着大机构走嘛。我倒不是否定你说的雄安概念，或者你认为机会在雄安，我只是说其实机会在很多板块上面都是有体现的，包括沪深300走得都还不错。你觉得站在2018年年初，现在的中国资本市场是在一个什么阶段？

钟文：我认为是一个寻底阶段。现在很明显，2017年已经告诉我们，指数在慢慢涨，实际上咱们股民账户里的钱是在慢慢跌的。

江涛：对于大多数投资人来说，2017年是不太容易赚到钱的。

钟文：当然，如果你是理想主义者，都买成价值股、大白马不就行了嘛？那是你站在今天看昨天的事，看得很清楚，要看明天的事就看不清楚了。

江涛：但是我也知道我周围身边的人有不少买了白马股，在2017年挣了不少钱。它不是一个将来时，其实已经是个完成时。

钟文：应该说，2017年赔钱的还是大多数，就是少数人在挣钱。少数人踩对了节奏，才能挣那么多钱。

江涛：你认为现在的市场还在寻底，那这个底部在何方呢？我们也知道在2017年的下午茶节目里面，你当时打过一个赌，如果上证指数涨到3600点你要来请客。实际上，2017年上证指数并没有到3600点，如果从这个方面看，你应该算是赌赢了。你现在觉得2018年市场的底部在哪里呢？

钟文：我先说2018年的3600点，给我的感觉80%应该是能过去的。虽然指数乐观，但是具体到个股是不乐观的。

8%的投资回报率还算及格 

不考虑在白马股加大投资

江涛：如果我们盘点一下2017年的投资业绩，你自己管理的资产总体上回报怎么样？你自己满意吗？如果是1到10来打分，你会打几分？比如1分是非常不满意，10分是非常满意。

钟文：上证指数涨了6.5%左右，我的收益差不多8%。总体上我给它60分，就算及格。

江涛：这个8%的收益，在你20多年的投资历程当中，是一个什么样的水平？

钟文：属于正常。因为我的投资还是以稳妥为主，基本上每年10%-15%的收益已经有20年了，所以2017年还算稍微偏低一点。

江涛：10%到15%的收益率，持续下去也不容易。在2017年你学习到的最大收获是什么？

钟文：我最大的收获就是把我的投资体系更加完善了。这个（投资体系）主要适合我，不适合其他人。因为我主要关注的是低价股和ST股，就是有问题的股票，而我对白马股兴趣不大。

江涛：即使可能投资白马股会给你更高的回报，你也不屑一顾，是吧？

钟文：不是。2017年我能保证有8%左右的收益，全部依赖于白马股。

江涛：如果你全部都在ST股、低价股上，你也一样要覆没掉吧？

钟文：对，肯定被牺牲掉。

江涛：那即使你的收益来自白马股，你也不会在白马股上继续加大投资比重吗？

钟文：我感觉白马股应该说精华已尽。它已经在估值以上较高的位置，而且深入人心，全国的股民都认为白马股好，所以从哲学的角度说它精华已尽。

2018年可能还是结构性牛市 

上涨板块可能不同于2017年

江涛：对2017年我们做了一个回顾，总体来说你给自己打了一个及格的分数。如果对2018年进行展望和布局，你会有什么考虑？2018年的市场环境会有什么新的变化吗？

钟文：我不认为2018年整体上市场环境会好，而且我认为还在恶化中，这是对普通股民而言的。举个例子，咱们换一个角度可以思考这个问题。实际上每一次熊市都是把上一波牛市进来的韭菜要割干净，让这些人彻底绝望，彻底消灭，才会出现新一轮行情，就像野火烧不尽，春风吹又生。如果这些人不死心，不被市场完全淘汰，下一轮行情是来不了的。

江涛：为什么你认为2018年资本市场的环境可能还会更恶劣，上证指数还有可能取得一个超出3600点的走势呢？它走强的原因会在哪里？

钟文：咱们先说说大盘。2017年的大盘有一个特别有意思的现象，它上下的波动率只有不到15%。我记得咱们在2017年年初做过一次节目，查过上证指数历史上波动率最少的年份在25%以上。

江涛：所以2017年的波动幅度创了历史记录，是吧？

钟文：对，整个股市的属性已经改变了。过去是一个上蹿下跳的烈马，现在已经变成了温顺的小毛驴。

江涛：但驴也有驴的脾气啊，所以2018年的市场会怎么表现呢？

钟文：从2017年就看得出来，上证指数涨了6.5%，咱们就按照这个路数推就可以。也就是说，我认为2018年突破3600点的概率是非常大的。

因为国家要发很多新股，要保持市场的稳定性、流动性，给市场一定的热度，否则我相信现在的股市一定是慢慢大熊，指数也会走熊。但是现在因为国家队进来，加上外资进来，还有很多外面的热钱要往市场里流，不过它们流入的资本不足以弥补往外流的钱，所以整体的估值是往下的，但是那些白马股基本上充分体现了它的价值。

江涛：对2018年的股市你持有什么态度？如果我们还是继续给它从1到10来打分的话，你会怎么打？

钟文：我认为还是60%-70%的股票往下跌，15%的股票不涨不跌，还有15%的股票是往上涨的。

江涛：那就有可能继续是一个所谓的二八行情，或者是个结构性的牛市？

钟文：对，结构性的牛市，指数是牛市。

江涛：那你觉得什么类型的股票会涨起来呢？

钟文：我想2018年涨的股票绝对是跟2017年是不一样的，2017年涨得好的股票今年再有如此好表现的可能性很小。

江涛：我倒想起来中国社科院最近有一个金融报告，它认为蓝筹股在2018年继续上涨的可能性是比较低的，如果从观点上来说，可能和你的看法差不多类似。如果2018年我们要是来做大类资产的配置，如房地产、股市、债市、黄金等，你会有什么建议？

钟文：一个人要想挣钱，一定要做他看得明白、看得懂的钱，一定是内行赚外行人的钱。你要是作为一个外行进了股市，买任何一只股票，在任何一个点买，对于你来说都充满了危机，都是陷阱。

江涛：所以不管是在哪一类资产上去做配置，你首先要让自己变成内行。

钟文：对，只有内行才可以，要是外行还是歇了吧（笑）。

江涛：就你自己而言，你在2018年会有什么样的资产配置？

钟文：我感觉2018年应该比2017年的收益要好得多，因为我的投资体系已经建立起来，而且日趋完善，更贴近于市场。当然，这一切都得靠市场验证。

江涛：现在对你自己2018年的投资收益有什么样的期望值？

钟文：我想20%是没有什么问题的。在股市水平到底是高还是低，唯一给你打分的是市场。

江涛：能让你觉得有20%收益的底气来自哪里？或者你认为什么板块会在2018年有一个更好的表现？

钟文：2017年其实已经告诉我们，股票如果没有业绩，跌是必然的，涨是偶然的。虽然股票有业绩能不能涨，这个也很难说，但是最起码它跌也跌不到哪儿去，因为有业绩支撑。所以，2018年你买的所有股票，必需的前提是要有业绩支撑，明天要比今天好，后天会比明天好才可以。

慢刀子割肉的行情可能持续较长 

ST股风险大于收益

江涛：如果我们把2018年的机会探讨得更多点，你会有什么建议呢？

钟文：咱们还是从另一个角度说这个事儿。如果你是2015年入市的普通股民有100万的话，现在的账户上应该有40万左右。这轮熊市的结束就是题材股熊市结束的时候，100万的账户剩下的钱应该在25万左右，这轮熊市就彻底结束，就有一轮波澜壮阔上万点的行情要来了。

江涛：好像万点的行情看起来有点遥远，但是按照你的分析逻辑，目前还是跌在半山腰，后面可能还有大概三分之一的跌幅？

钟文：最猛烈的下跌其实已经过去，剩下的下跌是慢刀割肉，它的持续时间会很长，会慢慢跌，把人的精气神一点一点给抹杀掉。所以说这个行情是很折磨人的，一定要让绝大多数参与者产生绝望，熊市行情才会结束，一轮大的牛市才会来。

江涛：总结一下，2018年的行情可能还是一个结构性的牛市，题材股的熊市，是吧？

钟文：对，而且随着证监会出台的严控退市制度，从严治理，过去可退可不退的，一定要给你退了。也就是2018年退市的家数要比2017年多得多，我相信会有15家左右。现在ST能交易的差不多50家左右，也就是有三分之一都要退市。

江涛：那你觉得如果ST股票退市的压力更大的话，你又对ST股情有独钟，所以你觉得ST股到底是题材股，还是机会股呢？

钟文：风险大于收益。如果对2018年市场进行展望的话，对于普通的投资者来说，2018年要熬过去。我的建议就是如果你的账面亏损超过30%，卧倒不要动，等着下一轮韭菜把你解救。他们会来的，要耐心等待，你的钱不会少的。

01/ 推荐一本《智慧书》和两本兵法书

江涛：关于2017年的总结和2018年的展望到此结束。下面进入第三部分，第三部分实际上我也有说过，受到美国的一本书的影响，书名是《导师天团：最智慧的人给最简练的人生经验》，作者提问了美国133个比较有影响的知名人物。因为我觉得对于我们节目的嘉宾来说，不管是在人生的经历或者是投资经验，应该比一般人要高了不少，我们也想通过你的人生经验和投资经验，看看你会有什么建议给大家。第一个问题，你经常会特别推荐给别人的书是什么？为什么？对你人生影响最大的书是什么？

钟文：说到经常推荐给别人的书，我这里还真有。《智慧书》这个书我一下买了20本，作者应该是格拉西安，一个西班牙牧师。

江涛：为什么你会买20本书用来送人？为什么要给大家推荐？

钟文：这本书主要是说普通老百姓怎么为人处世，怎么面对世界，怎么拥抱生活。它简单扼要，被认为史上最具智慧的一本书，没人超过它。

江涛：是吗？我一直觉得是查理·芒格的《穷查理宝典》。

钟文：您说的是投资，我说的是普通老百姓的人生。

江涛：如果在投资方面你有什么样的书来推荐？

钟文：投资这块认为对于我来说，提供最大的帮助有这么几本书。首先在我眼里，股市是一个资本战争，既然提到战争，一定要看两本书，一个是东方的《孙子兵法》，这个在股市里运用得最多，最管用，百试不爽。你看完它后，股市里的很多故事和很多战略战术就能做一个明白人。《孙子兵法》离我们太远，近一点的西方也有一套，叫《战争论》，作者是一个德皇的老师，叫克劳塞维茨。这两本书对于我在股市上的资本战争有极大的提升。如果要从资本战争的角度来说，这两套书对提高普通投资者，特别是高手之间的水平是非常有好处的。

股市方面的书，对我帮助最大的是《大作手回忆录》，作者是杰西·利弗莫尔。虽说是接近100年前美国股市的事，但是感觉就像今天的中国股市，可谓阳光之下无新事。对于年轻的想发财的大学生，我推荐托马斯博士写的《邻家的百万富翁》，它会告诉你要寻找目标的路径。

江涛：我印象中，在“投资乐趣下午茶”节目里面，你也多次提过资本战争，而且你也说到从士兵到中将到将军这个历程。所以实际上也就是这样的书，让你从一个普通的小兵走到了现在。现在是一个什么阶段？

钟文：现在是个少将吧（笑）。

02/ 健康要从现在做起

江涛：（笑）反正能在市场上活了20多年的人已经不容易了。那么第二个问题，在过去的六个月里面，你购买对你影响最大的1000元以下的商品是什么？

钟文：我买了一个冲牙器。过去因为年轻，老认为健康是很遥远的事，其实不是。健康就是从现在做起，牙好胃口就好，你才能活得久。吃完每一顿饭后，我都用冲牙器冲干净。

江涛：这个花了多少钱？

钟文：780元。

江涛：用过之后，你的胃口就好了很多，是吧？

钟文：我觉得在延长寿命方面起了很大的帮助。

03/ 任何时间都不要透支买股票

江涛：所以对健康的投资对你来说是影响挺大的一个事儿。那么第三个问题，一次失败是如何影响你未来的成功的？你最喜欢的一次失败的经历是什么？

钟文：刻骨铭心的失败还真有，我想是在1993年。那个时候可以透支，当时我有12、13万，又透支了30多万，凑了50万。我记得当时买入的是排名第三的叫兴业房产（注：代码为600603，现更名为广汇物流），这是一个特别痛苦的经历。那时券商鼓励你透支，每天收取0.5%的滞纳金，我记得每天的利息是1600元。

在我买完以后，这个股票就一直下跌，跌了两个礼拜。这两个礼拜是我人生中时间最长的两个礼拜，每一分钟都跟过一年似的。什么叫度日如年？那个痛苦的经历永远刻在我是脑子里。

所以在这里我也提醒广大投资者，任何时候、任何情况都不要做超出你承受能力的事，不要去透支买股票。

江涛：所以从那以后，你就没有再透支买过股票了？还是放杠杆的比例小了一点？

钟文：我从来不做任何杠杆，就那一次。那一次虽然是失败的经历，但是对我来说全是正面的（影响）。不管在任何时候，这件事都会让我思考：干这个事、买这个股票，你能承受多大的风险？因为那个时候3倍杠杆买入股票，它要是下跌30%，你所有的钱就没有了。

我要说的是，如果你满仓套牢，你可以装死，趴在那里卧倒不动。但是你一旦透支，就等于没有战略调整空间了。

04/ 享受生活 在股市活着就是最大的成绩

江涛：对，其实这也是巴菲特说的，你不要亏损，第二就是要记住第一条原则。这个亏损可能就指永久性的亏损，一旦产生，你后续的翻本机会就非常难了。所以幸亏还是在24年前你有这么一次惨痛的经历，当时的本金相对来说还没有那么多。如果等到你的资产滚到很多的时候再有这样一次经历，的确翻身的痛苦就更难受了。第四个问题，如果你拥有一个世界上最大的广告牌，你会在上面写什么？

钟文：享受生活。

江涛：就这四个字就够了，是吧？

钟文：对。实际上每天自己看到初升的太阳是最幸福的。你还活着，还在股市里活着，这就是最大的成绩。

05/ 最大的投资就是投资自己 

财富与你掌控财富的能力相对应

江涛：这也是你最大的一个幸福。那么，在过去的人生中，最值得的投资是什么？

钟文：就是对自己的投资，“人不为己，天诛地灭。”

江涛：举个例子呢？

钟文：投资也分不同的阶段，分初期、中期、末期，末期就是比较高级别的阶段。因为股市投资说实话真不是十年八年能学会的，它需要一个很长很久的时间，需要拿很多钱、很多时间、很多精力不断地试。也就是说，我们是从一个失败走向另一个失败，一步一步走到现在的。每一个在股市投资的成功者，都跟唐僧似的，要经过九九八十一难，才能到最后尝到果子。

江涛：也才能到西天取到经。如果要是对自己的投资从初级、中级、高级这三个阶段来分的话，初级应该投资哪方面？中级投资哪方面？

钟文：举个生活中的例子。生活中我爱滑雪，滑雪在所谓的初级阶段对雪具没有要求，你能滑就可以了。这也跟人生一样，你最低级的阶段就是生存，在股市里也一样，解决生存问题。第二步也就是中级阶段，要解决发展问题。你在有一定的积累后，不管是财富也好、经验也好、能力也好，达到一定高度了，那个时候你面对的是发展问题，是如何从小到大。之后才能再说第三个阶段，实现理想。

江涛：那在这三个阶段里面，分别应该怎么来投资自己呢？就像你说的，能让自己变得更强大呢？

钟文：这要分内因和外因，一个是硬件一个是软件。先说硬件。这三个阶段相对应的一个是100万以下，这个在咱们普通股民里头比较多，也就是解决生存问题。第二个阶段面对的是发展问题，这个时候的财富是1000万，必须到这个数左右，你的能力和水平也跟这个财富是匹配的，你才能保住这些钱，在这个基础上再发展。当然，这一段也可能很久，也可能终生发展不到那里。如果再上台阶就是一个亿，就可以实现理想了。

江涛：那这是硬件，软件这块呢？

钟文：这个软件跟硬件是相匹配的，你的财富跟你掌控财富的能力是相对应的。不管你多有钱，如果超过了你的能力，过几天它就回来了。

06/ 享受在股市投资的过程 如同艺术家完成艺术作品

江涛：关于第六个问题，你有什么不寻常或者奇怪的习惯？

钟文：要说不寻常，就是我对挣钱有兴趣，对花钱没有兴趣。

江涛：我觉得很多人都对挣钱有兴趣，这个好像也不是什么不寻常的习惯。

钟文：那就这么一个（笑）。

江涛：举个例子呢？怎么叫对挣钱非常有兴趣？

钟文：我就是享受在股市投资的过程，因为每一笔投资从策划到具体实施，到等待，再到最后的结果，它是一个过程，就跟艺术家完成一个艺术作品一样。

07/ 看见股市有美好的前途 打算多活几年

江涛：如果在最近的五年里面，有哪些信仰理念、行为或者习惯改善了你的生活？

钟文：没有。我的生活非常稳定，就是按照过去一直延续平稳的生活。

江涛：不过如果像你说的，你买了冲牙器，有一个冲牙的习惯，这个习惯至少是改变了。

钟文：因为过去在股市里也没看见特别美好的前途，现在我看见了，我觉得应该多活几年。（笑）

08/ 年轻人尽早接触股市 遭遇失败容易恢复 

江涛：所以你就给自己多投资，多让自己享受一下新的产品、新的技术。第八个问题，对那些聪明的有抱负的大学生，你会给他们什么建议，使他们更好地进入真实的社会？你会有什么样的建议，让他们能更好地进入资本市场呢？

钟文：中国的股市是咱们国家最大的市场，如果你有意参与其中的话，我建议你尽量早点接触股市。因为那个时候对于你来说，遭遇到失败后，在很短的时间内就能恢复。而在股市里练手，需要不断失败。咱就举个开车的例子，你刚拿到驾照，既然知道容易被撞，你就找个破车练练就行，不用一上来就买个好车。

09/ 业内不好的推荐就是建议你透支

江涛：这也是你作为一个二手车商的经历，用在大学生身上也比较形象。越早进入证券市场，对于年轻人来说伤害越小。因为你还年轻，恢复能力强，而且本金相对来说没有那么多，在这时候汲取经验，比你以后积累更大的财富后再进入市场的风险，相对来说要小很多。那在你的专业领域里面，你听到过哪些不太好的推荐？

钟文：就是我们周围的券商工作人员，总是给你建议能不能透支（笑），让你做担保账户。

江涛：然后你对这样的推荐从来就是摇头拒绝吧？

钟文：因为我有痛苦的经历，不会做任何超出自己承受能力的事。

10/ 拒绝做自己不熟悉的房地产行业

江涛：在最近的五年里面，拒绝了什么让你变得更好？对你有什么样的启发？

钟文：有朋友头一两年在房地产热的时候，拉着我去弄房地产，我认为没去还是对的。因为房地产行业对于我来说毕竟是一个生疏的行业，做得最好也就是不赔，这已经是最好的结果。但是在股市里不一样，你能在这里作为一个业内人士，一直是赢家。

11/ 转移注意力之法：静则下围棋 动则去滑雪

江涛：所以你还是不熟不做，做你能力圈范围以内的事情，对于没把握的事情就会拒绝掉，然后让你变得更好。那如果你觉得自己有点垮了，或者不能集中注意力，你会做点什么？

钟文：我会去滑雪。平日的生活中，当我每回被套住的时候，我的围棋水平都能提高一段。

江涛：通过围棋来分散你的注意力？

钟文：对，静的就是下下棋，转移下注意力。动的就是滑雪。一般的情况下，我是去中级道，如果要是被套得厉害，高级道我也经常上去，那个时候已经不惧怕什么了。

附：关于水泥股与黑夜之睛有个小“赌”

龟兔赛跑谁能胜出

江涛：通过这样的宣泄，让自己的压力得到释放。这11个问题已经问完，关于人生的智慧，你也做了分享，我们也非常受启发。在节目最后，你有什么还要来表达呢？

钟文：股市并不是生活的全部，不要泄气，我相信不远的将来，未来你在股市里投的钱一定会全部给拿回来，要坚定信念。这是我对普通散户的忠告。

江涛：对于2018年的投资机会或者投资风险，你有什么需要再来提示吗？

钟文：元旦的时候，我跟一个业内人士（江涛注：该业内人士的网名为黑夜之睛）打了个“赌”。我认为2018年有比较大的机会，通过这个板块中的这只股票可能能实现。他也拿出一个股票，我们俩拿出来的股票所属的行业都是一个。我拿出来的是ST青松，他拿出来的是祁连山。

江涛：一个是新疆的水泥股，一个是甘肃的水泥股，都是西北地区的水泥股。

钟文：对，这个“赌注”是这样的：以2017年收盘点位开始，截止到2018年10月1日收盘，看看这两只股票中哪一个涨幅多。涨幅多者为胜利者，赌注1000元，一个口令红包。

江涛：好像“赌注”小了一点，不过主要是娱乐，对吧？

钟文：娱乐一下。这个也从一个侧面说明这是现代股市版的龟兔赛跑。

江涛：怎么讲呢？

钟文：我这个朋友以快刀手著称，他买的股票都是兔子，买完了马上就要涨，涨得很猛很凶。而我不是这样，我买的股票都是先保证不赔，然后再说赚的事。我属于防守反击型，他是主动进取型，也就是一个矛和一个盾，看最后谁能赢。

这两个股票都有它的共性，都是水泥行业。实际上在2018年水泥行业整体看好。

江涛：看好的理由在哪里？

钟文：需求，2018年整体的需求都够用。一般一个行业复苏至少是两年，实际上从2017年下半年水泥行业才开始复苏，在未来的一年内不会结束，它会进一步复苏。而且这两个股票都是地方国资委的股票，带有某种垄断性，还都是本省的名牌企业。

江涛：你们都共同看到在10月1日之前，这两个水泥股都会有一个不错的表现？

钟文：都是自认为（笑）。

江涛：好像从元旦之后开盘第一天的交易日看，这两只股票已经决出胜负。从第一天的表现来看，祁连山胜出，是不是这样子？

钟文：咱们这个龟兔赛跑的寓言再回头看看就行。

江涛：到时候在节目里面，我们回头再来持续跟踪这个事情的进展。在2017年的时候，大盘不超过3600点这个“赌注”你应该是赌赢了，我们希望2018年的这个小小的“赌注”你也继续能赢。