投资与投机界线该怎么划分

投资与投机分界线该怎么划分，以下内容摘自《一个美国资本家的成长》P43页至47页

从第一次在黑板上写股票那一刻，巴菲特就被股票深深地吸引住了。有的股票可以用来投资，而更多的股票不能投资。

格雷厄姆为这座令人惊叹而又为之却步的城市———股票市场绘制了第一张可信的地图，他为择股奠定了方法论的基础，而在此之前，它与赌博这门伪科学毫无差别。在投资业没有格雷厄姆就如同共产主义没有了马克思———原则性将不复存在。

杰拉德·M.洛布，一位以畅销书《投资生存大战》而出名的评论家认为要想投资盈利是不可能的，如果道琼平均工业指数在1929年是381.7点，而1932年只有41.22点，那么谁又能说明白“真正的价值”究竟是什么呢！“我认为没有人真的知道。”他宣称，当某种特定的股票是“便宜”或“昂贵”。相反，洛布则认为“投机是很有必要的，可以预测未来的潮流”。

洛布强调说：真正要看重的不是企业的盈利状况，而是一种公众的心理。

充分考虑人们的普遍情绪、希望和观点的重要性———以及它们作用于证券价格的影响———这如何强调都不过分。

然而，如何测度公众的情绪呢？主要的办法是跟踪股价本身，去“盯着行情”，如果股价下跌了，那就该抛出它，而且要迅速；如果股价上涨，就该买进。仅仅是买进便宜货是不够的———必须且只能在它“刚要开始升值”的时候买进。

如果洛布没有抓住这样一对矛盾，即成百上千的投资者在互相做出反应并力图先他人一步，那么格雷厄姆和多德则不会抓不住这一点。

股票投机主要就是A试图判断B、C、D会怎么想，而B、C、D反过来也做着同样的判断。

《证券分析》给出了逃脱这个陷阱的方法。格雷厄姆和多德极力主张投资者们的注意力不要放在行情机上，而要放在股权证明背后的企业身上。通过注意盈利情况，资产情况 、未来前景等诸如此类的因素上，投资者可以对公司独立于其市场价格的“内在价值”形成一个概念。

他们认为，市场并非一个能精确衡量价值的“称重机”。相反它是一个“投票机”，不计其数的人所做出的决定是一种理性和感性的参杂物，有很多时候，这些抉择和理性的价值评判相去甚远。投资的秘诀就在于当价格远远低于内在价值的时候投资，并且相信市场趋势会回升。

以上内容摘自《一个美国资本家的成长》P43页至47页，显然格雷厄姆的策略“当价格远远低于内在价值的时候投资，并且相信市场趋势会回升。”属于投资。

洛布的策略：真正要看重的不是企业的盈利状况，而是一种公众的心理———以及它们作用于证券价格的影响。就属于典型的投机。