价值投资在挑战中前行

在持仓二十多年后，“股神”巴菲特抛售了他仅剩的一点沃尔玛股票。

美国证券交易委员会（SEC）周三公布的信息显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway Inc．）清空了剩余的沃尔玛股票。

自1998年建仓以来，作为全球最大零售商的沃尔玛一直躺在伯克希尔的股票账户里。最初，伯克希尔只是少量持股，规模不足100万股。但七年之后（2005年），伯克希尔突然大举增持至2000万股，随后一路加仓，2014年三季度末达到6770万股。当年沃尔玛是伯克希尔的五大重仓股之一， 持仓市值一度超过50亿美元。

然而，从2015年二季度末之后，伯克希尔开始逐渐减仓沃尔玛，到2016年底已经砍掉了九成的头寸。2016年下半年减仓力度最大，持仓市值从当年夏天的30亿美元暴降至年底的不足1亿美元。今年6月底，伯克希尔持股量为140万股，价值约1.4亿美元，时至今日则彻底清仓了。

驱使巴菲特作出这一调整的，是彼时在整个零售行业对传统零售商们开启强势碾压态势的巨无霸——亚马逊。

新技术加网络带给传统产业的冲击在很多领域具有颠覆性，比如零售业、比如柯达、比如巴菲特44年前投资的华盛顿邮报、百科全书。同时出于人们健康意识的变化，使得巴菲特30年前投资的可口可乐，几年来营业收入和净利润不断下滑风光不再。巴菲特重仓的富国银行出现连续丑闻等等，都对巴菲特倡导的价值投资策略提出了挑战。

巴菲特投资哲学买股票就是买生意，要把股票看作是企业的一部分。投资策略是通过寻找确定的投资机会实现财富的持续增长。离开了确定性巴菲特价值投资策略将失去应用的土壤。我们不得不承认，现在的商业环境和40年前相比，在诸多领域变得越来越不确定了。巴菲特投资策略和和40年前相比遇到了更多的挑战。

但是无论世界风云如何变幻，巴菲特出于常识考虑建立起来的投资策略永远都是正确的，永远也不会过时，追求投资中的确定性依然是价值投资成功的基石。

巴菲特投资策略伴随环境的变化也在不断地进化。巴菲特强力推荐投资标普500指数基金，就是价值投资在挑战中不断前行最好的见证。

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巴菲特十年赌约带给我们的启示