论重组神话的破灭

论重组神话的破灭

  【小菜一碟】

  价值有时虽然会迟到，但终究不会缺席。

  蔡江伟

  听说，退市后重组并重新上市的ST长油暴跌了，听说而已，我没有参与交易。我还曾见过被借壳后复牌暴跌的案例，几近腰斩的股价，让市场瞠目结舌。重组后暴涨的情形我也见过，但连续一字板打开之际，便往往是新进者被套牢的开始，神话并不总是动听。

  在一切已经退市的上市公司中，最引人关注的，便是这个ST长油，央企的背景，以及首单重新上市的名头，都给了市场无限的遐想空间。就有曾经的作手徐翔，提前精准潜伏，豪取了数倍的收益。类似财富神话的不时上演，倒给足了大家炒作的噱头，惹得人们猜测谁是下一个，便纷纷参与这种财富转移的游戏——但只有最厉害的人才能获利，多数人，尤其是追高买入者，都成为抬轿的卒子、财富被转移的对象而已。

  那时我唯一的希望，就在于A股此类神话的破灭。后来，随着监管层的从严监管，对内幕交易、操纵市场行为的严厉打压，加上IPO堰塞湖问题逐步解决，上市公司的壳资源，渐渐变得不再稀缺。而重组必涨的神话，终于到了难以为继的时刻。期间也偶有例外，但人们对重组股终于逐渐理性了起来。总而言之，ST长油大跌了，那些在三板里奋勇抢入，以博取重新上市暴利者，这次尝到了亏损的滋味。则普天之下的股民，其欣喜为何如？这是有事实可证的，试到网络探听民意去，凡有机构个人、大户小散，除了几个脑髓里有点贵恙的之外，可有谁不认为A股退市力度不足、炒壳之风太盛的？当市场里的劣币不能出清，其余良币的结局，大概就躲不过被驱逐的命运。谁不知道成熟市场长年牛市的背后，每年要退掉多少家公司？

  其间似乎事情还很多，比如一同申请恢复上市的公司中，目前就只有ST长油获得了批准；而或许是为了避免炒作退市股，ST长油的恢复上市公告，选在了中弘退走完退市整理期后才予以发布。在重新上市首日，也因为股价连续异动被停牌两次，全天的实际交易时间不过寥寥数分钟而已。而那个豪赚数倍的徐翔家族，却因为股份被冻结的原因，并不能落袋为安。但这些，随着时间的流逝，也终究要被人所忘却了。

  当初，借壳、重组，几乎是最为坚定的看涨理由。从绿地控股到分众传媒，从巨人网络到顺丰控股，一个个借壳登陆A股的案例，莫不上演连续涨停的神话。而相关公司的市值，居然就能飙升到一个匪夷所思的高度——要么市值超越原先的行业龙头，要么让老板登上首富的宝座。背后的逻辑，明面上看着是公司所谓“显赫”背景的加持，实际却无非流通盘太少，更加适合资金炒作而已。到SST前锋被北汽新能源借壳，更有人放言要拉出20个涨停，然最后的结果，却是复牌首日便跌掉了四成。大约从那时起，人们就逐渐明白，重组概念并非刺激股价上涨的万能灵药。毕竟，都是差不多的公司，难道仅仅因为在A股，凭一个重组的概念，就能傲视同侪么？

  岁末年初，新旧交替的时节，A股成交日渐清淡起来。撇去浮躁的泡沫后，曾经无所顾忌的“市胆率”、“市梦率”们终于丢盔卸甲，渐渐开始走上价值回归的逻辑。当初支撑概念炒作的理由，终于一个个都现出了原形。而事实也证明，价值有时虽然会迟到，但终究不会缺席。

  （作者系证券时报记者）