[转载]转载：【东吴消费马莉】拼多多18Q4季报梳理：持续保持快速健康增长，活跃用 ...

2019-3-14 20:04| 发布者: 采编员| 查看: 576| 评论: 0|原作者: 军顺之光|来自: 新浪博客

摘要: 原文地址：转载：【东吴消费马莉】拼多多18Q4季报梳理：持续保持快速健康增长，活跃用户增速放缓作者：但斌【东吴消费马莉】拼多多18Q4季报梳理：持续保持快速健康增长，活跃用户增速放缓、销售费用大幅增加影响净 ...

原文地址：转载：【东吴消费马莉】拼多多18Q4季报梳理：持续保持快速健康增长，活跃用户增速放缓作者：但斌【东吴消费马莉】拼多多18Q4季报梳理：持续保持快速健康增长，活跃用户增速放缓、销售费用大幅增加影响净利润【拼多多18Q4业绩电话会纪要】【黄铮发言】消费者追求高品质且性价比高的商品，18年12月拼多多推出的“新品牌计划”有效解决了制造企业“卖给谁、卖什么、怎么卖”的问题，以向客户提供更合适的商品，帮助高质量的制造商建立自己的品牌，培养自己的客户群。例如家卫士品牌是扫地机器人的OEM，但以前在用户那里的认可度不高，我们和他合作，18年实现平台销售11万台。现下分销渠道和购物模式正在转变，拼多多正在顺应发展趋势，致力于打造大规模、定制化的C2M模式。19年拼多多将重点扶持100家工厂，覆盖中国主要产业带，20年将拓展1000家合作厂商，覆盖平台所有商品类目。农产品供应链方面，拼多多推动生产要素优化配置，联合农户为客户提供更新鲜和便宜的农产品。目前已累积带动62000多名有能力、受过高等教育的新农人返乡开拓机会，实现更好的耕种，直连的农业生产者超过700万人。18年底参与的国家级贫困县商户数量超过14万家，年订单总额达160多亿元。拼多多是科技驱动的公司，利用科技来保证平台健康运作。18年利用大数据风控深入推进打假活动，下架的涉嫌违规商品数量是投诉数量的150倍，关停超过6万家涉嫌违规店铺，前置拦截超过3000万个商品链接，打假是持续进行的。来自低线城市的消费者商品选择少，而电子平台可以帮助其获得更多商品选择权。拼多多商品大部分销往低线城市，持续帮助商户制定营销策略，根据不同用户群配置不同商品，加速城市渗透。此外补贴让利政策得到了零售商与品牌商的大力支持，正联合超过100个国内外知名品牌推进联合让利、品牌下乡工程，帮助其有效触达最广大消费群体。用户喜欢发现和分享，购物没有固定的选择，需要向其提供商品组合选择，拼多多平台商品差异大，可根据不同用户的喜好利用AI引擎配置不同选择，提高购物体验度。拼多多拥有基于分布式AI领先的流量和供需匹配技术，负责人陆博士在AI科技领域专业能力强，未来将持续丰富优质商品和服务，带动营收快速增长。【季报梳理】截至18Q4的12个月拼多多GMV同增234%至4716亿；年度活跃用户数同增71%至4.19亿，环比增长3300万（环比增长绝对值继续下降），但仍进一步拉开与京东的差距（京东18Q3/Q4持平为3.05亿）。月活同增93%至2.73亿，环比增长4090万；GMV依旧保持极高的增长的同时，公司单活跃用户GMV也同增95%至1127元/人，环比增长26%。公司18Q4收入同增379%至56.54亿，其中网络营销服务收入同增470%至50.62亿，佣金收入同比增长103%至5.92亿。同时公司继续保持着高毛利率，Q4毛利率达到75%。 18Q4拼多多继续全力投入在广告营销费用上，单季度销售费用支出60.2亿占收入107%，在四季度“双十一”、“双十二”促销日下，公司销售季度有较大幅度提升，虽然影响力当季净利润但是公司表示会持续进行投入。18Q4管理费用占收入比为6%，继续保持下降趋势。公司18Q4技术费用占比保持在9%，投入达到5.5亿，同比增长9倍，该部分投入主要为人才、算法、云服务等投入的增加。公司全年研发开支达到11.6亿。同时，拼多多宣布将成立技术顾问委员会，现YC中国创始人、拼多多独立董事陆奇博士领导技术委员会相关工作，进一步强化拼多多的技术能力。拼多多还将与全球多家科研机构协作，共同推进分布式AI技术的发展。截至2018年底，拼多多技术团队共有2000余名工程师，其中超过250人专注于算法设计和开发。2019年公司将扩招2000名技术工程师，其中750人专注算法设计和开发。整体看，在销售费用的大幅增加下，公司18Q4亏损24亿元，公司全年亏损34亿元（non-gaap）。在打假方面，2018年，依靠大数据系统和人工巡检，拼多多下架的涉嫌违规商品数量是投诉数量的150倍，关停超过6万家涉嫌违规店铺，前置拦截超过3000万个商品链接。同时在2019年，拼多多今年将在产品质量团队新增500名员工，来解决产品质量、假冒伪劣问题。在C2M方面，19年拼多多将重点扶持100家工厂，覆盖中国主要产业带，20年将拓展1000家合作厂商，覆盖平台所有商品类目。农产品供应链方面，2018年拼多多实现农产品及农副产品订单总额653亿元。拼多多推动生产要素优化配置，联合农户为客户提供更新鲜和便宜的农产品。目前已累积带动62000多名有能力、受过高等教育的新农人返乡开拓机会，实现更好的耕种，直接的农业生产者超过700万人。整体来看，公司18Q4继续保持着强劲的发展势头，同时持续拉开与京东之间的距离。18Q4的亏损主要来自大额的广告投入，这主要因为Q4中“双十一”、“双十二”接连大促。2018年Q4，拼多多经营活动产生的净现金流为57.32亿元，2018年全年的净现金流为77.68亿元,同时公司账上现金+其他短期投资达到220亿，依旧可以保证其可以持续进行投入。【电话会议 Q&A】 Q：相对于别的竞争对手的优势？ A：很多玩家也开始向低线城市拓展，但我们有自身的优势。我们的平台以发现为主，并使发现更容易，和别的平台有差异。同时我们的MAU、GMV数据都很健康，活跃频次提高，支付更多，也体现竞争上的优势。此外，R&D增加，技术投入使得机器学习技术更优，吸引优质的商户，投入越多效果越好，并开拓新的商品类目，永远以聚焦用户为主。 Q：如何看需求增长？ A：用户需求增长迅速，每年用户支付都在快速增加，也有新用户加入，相信未来会持续增加。政府政策也会激励低收入人群消费，对我们是有利的，同时小企业税收减少，这对于平台商户是利好的。中国正从出口导向向需求驱动转型，我们正把握发展趋势联合商家，未来会有更多新的品牌出来。 Q：发展模式是否会发生变化？例如发布新项目？如何引入商家资源？ A：我们致力于推动农业和制造业的转型升级，将农民和消费者直接联系起来，发展C2M模式，和新品牌商户合作，自身定位为商家提供技术和数据支持，同时会鼓励更多竞争者也转变供应链模式，这会是一个大趋势。不会发布类似TMall一样的平台，TMall是搜索的方式，而不是发现，我们有自己的定位，鼓励公平的平台建设，每个商户机会均等，推出适合用户的商品，消费者自主选择。 Q：销售费用未来变化？ A：考虑到我们是年轻的企业，会持续投入，挖掘潜在用户，同时关注支出，但在TV广告、促销折扣上的花费都是值得的。 Q：未来的货币化率如何？ A：考虑到GMV快速增长，我们有健康的运营体系，不会单看单季度的货币化率，但对未来2年的发展很乐观。 Q：2019年GMV目标？营销费用增速？ A：用户数增长、月活增加、用户在平台停留更久、支付更多等都是驱动GMV增长的动力。营销费用不是直接和GMV挂钩的，折扣和其他费用支出比例大致不变。风险提示：宏观增长超预期放缓带来消费遇冷

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