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投资很大程度上是一个逻辑思考的过程

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发表于 2013-12-16 11:32:30 | 显示全部楼层 |阅读模式
投资很大程度上是一个逻辑思考的过程
  (2013-12-03 17:40:16)
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  标签:
  杂谈

  第一句话让我很受鼓舞,我初三的时候可能是因为年纪太小,物理并不出众,然而一次物理竞赛选拔赛,当时我爸爸是数学老师,他坚持用内部比赛选拔的方式挑选人去参加县里的比赛,而那唯一的一次选拔赛我获得了全校第一。
  后来到了高中(省重点),高一高二的两次全校物理竞赛,我都是第一名(高三没有举行),我物理考试不总是数一数二,但是对顶尖问题的思考还是领先的。
  上次说到的一个物理题:一公斤水能不能产生两公斤浮力。不知道你们答对了没有,10秒钟想不出来答案的人,基本上回答就是错误的。

  读书的时候最擅长的是数学和物理,尤其是后者,比较需要逻辑思维能力,曾经大学毕业以后换过无数工作,毕业4年都找不好自己喜欢的工作,自问自己的优势是逻辑思维能力强,学习能力强,但是动手,跟人应酬等能力不强,想是否会有这样一个工作只需要动脑即可,一直找不到,直到07年大牛市, 把我送进了这个行业,一入行就知道终于找到了我想要的工作!

  不知道大家是否做过GRE甚至LSAT的题目,GRE的逻辑题还小儿科,LSAT里确实有一些变态题目,就是利用大家的逻辑误区,而逻辑推导在投资中非常重要,比如罗杰斯是被华尔街公认的预言家,他在量子基金最成功的战役就是投资军工板块,而投资这个板块的起因就是因为他看了点新闻想到,然后推导最后验证!事实上我们不是巴菲特,不是彼得林奇,没有那么多时间,没有那么多精力,也没有那么多助手,甚至即使我们有那么多时间与精力,我们也不会有他们那么全面的资讯,更多时候我们只能靠逻辑推导(去调研过的都知道,你调研到的信息未必都是真的)!

  投资有风险,对我而言就是推导有风险,逻辑推导说得好听叫推导,说得不好听叫瞎猜,因此逻辑推导是有风险的,如何去规避风险,那就是用趋势来辅助!以下举一些例子,都是2010年至今做的一些逻辑推导:

  首先是2010年单位让我写一篇《我们的游艇在哪儿》,意思是找一些未来有前景的板块,我当时梳理下来的结果第一是传媒,因为这是国家定的支柱产业,而且中国经济必然进入下行阶段,中国的娱乐产业不发达,很可能会跟美国当年一样,美国当年经济危机,结果直接刺激了电影业的发展,中国目前也很可能刺激电视,电影产业的大发展,第二是医药,因为进入老龄化社会,而且人们养生保健的意识越来越重,第三是环保,因为2009年哥本哈根会议中国被骂得狗血淋头(需要看外媒),中国碳排放占世界60%,美国30%,其余200个国家只占10%,甚至于美国人说不是不想让中国富有,而是如果有一天中国人像美国人那样富有的话地球就毁灭了,因此中国必须环保,何况哥本哈根会议后中国也承诺单位GDP碳排放下降!第四是能源,当时还不知道是天然气,但是要减少碳排放能源革命是必须的,其次中国石油对外依存度当时已经超过50%,第五是航母概念,当时还没南海,钓鱼岛等概念,但是考虑到上面中国的石油对外依存度以及中国的石油进口都通过南海以及中国的战斗机航程无法到达南海就知道中国必然造航母,而且南海争端必然升级!

  有了以上的判断,之后时间推移到了11年底,12年初我开始在这里写博客,很明确的看多天然气,环保,医药,白酒,其中白酒是因为11年价格暴涨,即使销量不涨,12年上半年业绩也必然同比暴增,而000799在11年底的走势很好地帮我上了一个保险,当时指数创新低,而000799已经创了一个新高,之后才回落,在熊市中创新高一定不是散户的力量,同时也符合我上面说的白酒在12年上半年业绩一定大涨,那么走势,题材都在了,而在12年2月000799也出现一个启动买点,那么三个条件都符合了!而年初我还附加一句,7月以后看空白酒,理由也在其中,11年白酒3次提价,幅度远大于10年,而且提价速度越来越快,新闻甚至报道有人收藏白酒,12年初也报道白酒跌价(跌价效应必然滞后,而且跌的是终端价,对业绩暂时不会有影响),考虑到历史上白酒是强周期行业,一般滞后楼市2年左右,那么11年底的白酒价格很可能隐含泡沫,12年下半年无法提价是大概率事件,因此12年下半年预期落空是大概率的,只要届时走势上出现弱势,必然可以做空,这就是为什么我在12年初就能指出上半年做多白酒,下半年做空白酒的理由!至于天然气,医药,环保,除了之前说的逻辑以外,去年还提供了一个更有利的逻辑,那就是老百姓没钱消费,外贸不振,那么必然还是需要靠投资拉动,而政府钱不多,产能又严重过剩,那么如果要投资,只能投4个方向,水利,铁建,保障房,环保,之后什么情况大家都看见了!到今天环保、医药开始得到越来越多的人认可,价格也逐步抬高,但是事实上天然气得到的认可依然不够,天然气才是中国环保的真正出路,看着吧,页岩气,煤层气等天然气板块非概念股依然有很大的估值提升空间!

  接着咱再做个逻辑推导,我之前说了,白酒7月以后有一个反弹的机会,理由是现在无数人依然指望捡白酒便宜,而有那么多人就证明没到绝望的底部,估值依然有下滑空间,正所谓多头不死,空头不止,估值底必然是让无数人觉得不可思议的估值!那么目前一定不是底,年报和一季报必然让人失望,考虑到前年提价效应在去年上半年体现,那么今年即使到中报,同比增速大幅下滑都是大概率事件,那么甚至半年报也会是坏消息,但是第一,白酒即使死,也不是一下死绝,会跟现在的煤炭行业那样自救,第二,当股价跌得过快,远快过业绩下滑的时候,反弹就会出现,所以很可能因为一季报跟中报2次噩耗打击了大多数白酒死多头的信念,届时白酒的阶段性机会可能就会出现了,但是白酒的长期机会还是有赖于国家的货币政策!不过有个例外,从逻辑上也好,走势上也好,三线白酒会好于一二线,因为三线白酒对很多人而言是必需品,而且一直是红海竞争,导致这些白酒企业的逆境生存能力更强,一二线白酒目前还处于保价阶段,价格也不会向下压到三线白酒上,而三线白酒甚至可能逆势提价,所以预计今年上半年三线白酒好于一二线,不过个人依然建议规避,因为行业不好,估值难以大幅提升,所以很难出大牛股,同时毕竟谁也不知道一二线白酒出厂价之后是否会下调,如果下调必然挤压三线白鸡生存空间,有比较大不确定性,而不确定性是股市投资的大敌!

  再举个逻辑误区的例子,在雪球上跟人争加多宝与王老吉的情况,我个人认为饮料行业比的是渠道,而非口感与品牌,除非口感与品牌差距极大,比如可口可乐的品牌明显优于非常可乐,那没法比!但是比如百事为什么落后可口可乐,在中国一方面是因为品牌,一方面是因为渠道,主要是渠道,因为现在大多数人喝可乐并非买回家喝,而是饭店跟快餐店!那么百事落后的理由很简单,就是渠道差,很多小地方买不到百事可乐,大多数饭店也买不到百事,接着就有人反驳了,既然两者渠道差那么多,为什么销量只差3%呢?乍一看会觉得结论正确,渠道似乎没那么重要,但是如果仔细想想百胜集团(KFC,必胜客等)在中国的营业额是麦当劳的近10倍(大概数据),那么可以简单认为通过KFC等卖出去的百事可乐的销售量也接近于可口可乐的10倍,而现在不少人喝可乐仅仅是在饭店或者快餐店才喝,因此在KFC等地的销量在接近于可口可乐10倍的情况下百事依然不如可口可乐,说明什么?这不正好说明渠道是关键么,否则百事的销量应该远超可口可乐!至于争论王老吉跟加多宝,个人认为加多宝的营销壁垒已经说明加多宝必胜了,但是争这个没意思,不如考虑下002701,去年11月提过,当初可真是没人要,当时提了人人关注的是中国好声音的加多宝广告却没人关心娃哈哈启力的广告,娃哈哈愿意切入该市场就足以说明这个市场前景不错,那就说明红牛前景不错,那么最受益的自然是002701这个红牛罐大户,更何况它还有加多宝的罐子,更何况它这个行业不受人关注,估值极低,它上市也让它获得了更低的融资成本,这些都是优势,所以与其去投资广药,不如投资它,可别忘记它当时可是一个12倍左右动态市盈率的小盘次新股!
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