沙河股份(000014) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
沙河实业股份有限公司
注册地址：
广东省深圳市南山区白石路2222号沙河世纪楼
公司简称：
沙河股份
法人代表：
陈勇
公司董秘：
王凡
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
房地产业
公司电话：
0755-86091298
公司网址：
www.shahe.cn
上市时间：
1992-06-01
发行数量(万股)：
11000000
发行价格(元)：
2.38
发行市盈率(倍)：
6.8
发行方式：
申请表抽签限额认购
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000014

最新业绩^TTM

每股收益

0.23(元)
每股净资产

4.48(元)
每股现金流

1.43(元)
净资产收益率

5.11(%)
总资产收益率

2.85(%)
毛利率

35.24(%)
利润增长率

-3.78(%)
资产负债比

55.72(%)
市盈率

49.66(倍)
市净率

2.54(倍)
市盈增长比率

-9.81(倍)
EV / EBIT

42.34(倍)
市销率

3.97(倍)
市值(亿)

22.91(亿元)

注：以上数据是基于沙河股份(000014)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	房地产销售	173	45
2011-06-30	其他业务(补充)	5	3

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	房地产销售	173	45
2011-06-30	出租房屋收入	5	3

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	新乡市	93
2011-06-30	长沙市	72
2011-06-30	深圳市	7
2011-06-30	其他(补充)	5

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	44.28	1.19
2019-12-31	48.47	0.72
2018-12-31	49.56	0.81
2017-12-31	52.36	1.17
2016-12-31	42.40	1.06
2015-12-31	35.61	0.95
2014-12-31	32.34	1.01
2013-12-31	35.06	1.49
2012-12-31	31.35	1.33
2011-12-31	33.62	1.59
2010-12-31	35.21	1.92
历史平均	38.61	1.26
行业平均	20.72	1.65

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	1.94	55.72
2019-12-31	1.90	51.53
2018-12-31	1.99	50.44
2017-12-31	2.12	47.64
2016-12-31	2.26	57.60
2015-12-31	2.74	64.39
2014-12-31	2.64	67.66
2013-12-31	2.59	64.94
2012-12-31	1.48	68.65
2011-12-31	2.51	66.38
2010-12-31	1.92	64.79
历史平均	2.25	61.39
行业平均	1.38	79.42

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.94低于历史平均水平2.25，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率1.94高于行业平均水平1.38，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.56低于历史平均水平0.61，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.56低于行业平均水平0.79，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	35.24	10.70	5.11	2.85
2019-12-31	29.77	7.33	2.37	1.63
2018-12-31	29.51	43.17	16.50	8.06
2017-12-31	19.32	2.14	1.03	0.72
2016-12-31	20.91	4.69	3.88	1.55
2015-12-31	42.60	12.93	7.41	2.46
2014-12-31	52.94	12.27	9.13	2.81
2013-12-31	40.12	6.24	4.73	1.86
2012-12-31	45.48	7.87	4.78	1.64
2011-12-31	54.71	16.16	10.22	3.60
2010-12-31	41.85	10.56	13.76	4.88
历史平均	38.57	12.84	7.88	3.05
行业平均	31.60	12.74	14.39	2.69

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.35低于历史平均水平0.39，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.35高于行业平均水平0.32，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.11低于历史平均水平0.13，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.11低于行业平均水平0.13，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.05低于历史平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.05低于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	0.24	22.27	0.60	0.27
2019-12-31	0.21	30.96	0.46	0.22
2018-12-31	0.17	23.17	0.38	0.19
2017-12-31	0.37	28.63	0.64	0.34
2016-12-31	0.35	31.15	0.78	0.33
2015-12-31	0.13	20.10	0.53	0.19
2014-12-31	0.14	22.69	0.71	0.23
2013-12-31	0.23	20.06	0.85	0.30
2012-12-31	0.15	15.72	0.67	0.21
2011-12-31	0.13	13.96	0.66	0.22
2010-12-31	0.40	24.08	1.31	0.46
历史平均	0.23	22.17	0.73	0.27
行业平均	0.26	12.58	1.01	0.21

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.24高于历史平均水平0.23，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率0.24低于行业平均水平0.26，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率22.27高于历史平均水平22.17，说明本公司固定资产利用效率正在上升；当前固定资产周转率22.27高于行业平均水平12.58，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.60低于历史平均水平0.73，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.60低于行业平均水平1.01，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。沙河股份(000014)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.27低于历史平均水平0.27，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.27高于行业平均水平0.21，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	46	903	288
2019-12-31	21	891	104
2018-12-31	146	885	154
2017-12-31	8	741	123
2016-12-31	29	736	232
2015-12-31	53	715	99
2014-12-31	61	666	220
2013-12-31	29	608	214
2012-12-31	28	584	282
2011-12-31	57	560	229
2010-12-31	71	513	293

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.10	4.81
2019-12-31	0.70	63.14
2018-12-31	0.11	1.38
2017-12-31	0.14	39.65
2016-12-31	0.18	26.10
2015-12-31	0.08	7.24
2014-12-31	0.11	4.98
2013-12-31	0.49	35.07
2012-12-31	0.47	28.85
2011-12-31	1.43	24.65
2010-12-31	0.65	17.14
历史平均	0.41	20.71
行业平均	3.45	27.17

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	2.54	49.66
2019-12-31	2.13	89.92
2018-12-31	2.12	12.83
2017-12-31	2.94	284.97
2016-12-31	5.70	146.64
2015-12-31	6.43	86.87
2014-12-31	4.18	45.79
2013-12-31	3.40	71.97
2012-12-31	2.93	61.17
2011-12-31	1.76	17.26
2010-12-31	3.61	26.26
历史平均	3.67	83.86
行业平均	1.22	8.17

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	9.40	0.23
2019-12-31	9.40	0.10
2018-12-31	9.29	0.72
2017-12-31	10.78	0.04
2016-12-31	20.79	0.14
2015-12-31	22.81	0.26
2014-12-31	13.80	0.30
2013-12-31	10.26	0.14
2012-12-31	8.48	0.14
2011-12-31	4.90	0.28
2010-12-31	9.19	0.35

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

沙河股份(000014)的前一交易日收盘价为11.36元，我们给予的估值为17.12元， 安全边际率为50.70%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予沙河股份(000014)低估评级。

沙河股份(000014)基本面研究报告

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