许继电气(000400)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    许继电气股份有限公司
  • 注册地址：
    河南省许昌市许继大道1298号
  • 公司简称：
    许继电气
  • 法人代表：
    张旭升
  • 公司董秘：
    李维扬
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    电气机械和器材制造业
  • 公司电话：
    0374-3212348
  • 公司网址：
    www.xjec.com
  • 上市时间：
    1997-04-17
  • 发行数量(万股)：
    50000000
  • 发行价格(元)：
    9.24
  • 发行市盈率(倍)：
    13.79
  • 发行方式：
    全额预缴、比例配售、余额转存
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000400
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.67(元)
  • 每股净资产
    8.39(元)
  • 每股现金流
    1.14(元)
  • 净资产收益率
    7.94(%)
  • 总资产收益率
    4.73(%)
  • 毛利率
    19.84(%)
  • 利润增长率
    6.67(%)
  • 资产负债比
    44.00(%)
  • 市盈率
    33.61(倍)
  • 市净率
    2.67(倍)
  • 市盈增长比率
    4.44(倍)
  • EV / EBIT
    34.61(倍)
  • 市销率
    1.96(倍)
  • 市值(亿)
    225.76(亿元)

注：以上数据是基于许继电气(000400)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
许继电气(000400)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

电网及发电系统

 452 38
2011-06-30

配网产品

 348 40
2011-06-30

用电系统设备

 162 33
2011-06-30

变压器

 161 33
2011-06-30

EMS加工服务

 127 25
2011-06-30

其他业务(补充)

 60 39
2011-06-30

电气化铁道

 57 53
2011-06-30

直流输电系统

 43 34
许继电气(000400)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

主营业务

 1349 36
2011-06-30

其他业务

 60 39
许继电气(000400)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华中

 467
2011-06-30

华北

 284
2011-06-30

华东

 211
2011-06-30

西南

 110
2011-06-30

西北

 100
2011-06-30

东北

 89
2011-06-30

华南

 88
2011-06-30

其他(补充)

 60
财务分析
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 56.00 9.25
2019-12-31 57.50 8.65
2018-12-31 57.30 8.41
2017-12-31 53.07 7.83
2016-12-31 52.80 7.22
2015-12-31 55.03 7.94
2014-12-31 57.77 9.54
2013-12-31 46.04 12.10
2012-12-31 46.02 15.05
2011-12-31 41.95 11.88
2010-12-31 47.92 14.17
历史平均 50.88 10.46
行业平均 43.91 15.72
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 2.14 44.00
2019-12-31 2.15 42.50
2018-12-31 1.98 42.70
2017-12-31 1.83 46.93
2016-12-31 2.04 47.20
2015-12-31 2.22 44.97
2014-12-31 2.46 42.23
2013-12-31 1.88 53.96
2012-12-31 1.88 53.98
2011-12-31 1.81 58.05
2010-12-31 1.83 52.08
历史平均 1.99 49.12
行业平均 1.39 56.40
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.14高于历史平均水平1.99，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率2.14高于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.44低于历史平均水平0.49，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.44低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 19.84 6.62 7.94 4.73
2019-12-31 18.04 4.87 5.24 3.28
2018-12-31 17.41 3.33 2.57 1.88
2017-12-31 20.62 6.60 8.10 4.45
2016-12-31 23.27 9.79 12.31 6.58
2015-12-31 27.96 10.97 11.46 6.45
2014-12-31 34.38 15.42 18.74 11.95
2013-12-31 26.81 10.76 15.90 9.29
2012-12-31 26.76 8.61 11.84 8.22
2011-12-31 32.72 6.97 6.20 4.30
2010-12-31 28.75 6.41 6.09 4.30
历史平均 26.52 8.76 10.36 6.38
行业平均 25.02 7.75 12.32 5.52
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.20低于历史平均水平0.27，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.20低于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.07低于历史平均水平0.09，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.07低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.08低于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.08低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 3.19 7.71 1.27 0.71
2019-12-31 4.26 7.78 1.17 0.67
2018-12-31 3.94 6.71 0.98 0.56
2017-12-31 4.69 8.62 1.27 0.67
2016-12-31 3.83 9.30 1.27 0.67
2015-12-31 2.92 7.41 1.07 0.59
2014-12-31 2.95 8.12 1.34 0.77
2013-12-31 2.92 7.13 1.87 0.86
2012-12-31 3.28 6.34 2.07 0.95
2011-12-31 2.07 5.19 1.47 0.62
2010-12-31 2.60 4.73 1.40 0.67
历史平均 3.24 7.06 1.42 0.71
行业平均 4.51 4.44 1.60 0.70
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前存货周转率3.19低于历史平均水平3.24，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率3.19低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.71高于历史平均水平7.06，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率7.71高于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.27低于历史平均水平1.42，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.27低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.71高于历史平均水平0.71，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.71高于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 672 8464 1152
2019-12-31 426 8131 1165
2018-12-31 200 7755 920
2017-12-31 614 7576 1230
2016-12-31 869 7058 1702
2015-12-31 721 6290 810
2014-12-31 1062 5669 732
2013-12-31 523 3289 1172
2012-12-31 332 2803 539
2011-12-31 157 2524 1171
2010-12-31 147 2408 1002
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.27 9.01
2019-12-31 0.56 11.35
2018-12-31 0.22 10.10
2017-12-31 0.76 16.43
2016-12-31 0.55 11.60
2015-12-31 0.51 13.99
2014-12-31 0.33 6.33
2013-12-31 0.49 14.47
2012-12-31 0.81 22.79
2011-12-31 1.03 48.34
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 0.52 16.01
行业平均 1.87 36.75
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 2.67 33.61
2019-12-31 1.06 20.13
2018-12-31 1.16 44.90
2017-12-31 1.76 21.67
2016-12-31 2.59 21.06
2015-12-31 3.11 27.19
2014-12-31 3.61 19.27
2013-12-31 4.65 29.24
2012-12-31 3.33 28.08
2011-12-31 2.90 46.77
2010-12-31 5.23 85.83
历史平均 3.15 36.00
行业平均 2.56 20.36
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 8.51 0.67
2019-12-31 8.51 0.42
2018-12-31 8.89 0.20
2017-12-31 13.19 0.61
2016-12-31 18.15 0.86
2015-12-31 19.43 0.71
2014-12-31 20.30 1.05
2013-12-31 31.09 1.06
2012-12-31 24.65 0.88
2011-12-31 19.35 0.41
2010-12-31 33.28 0.39
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

许继电气(000400)的前一交易日收盘价为22.39元， 我们给予的估值为16.87元， 安全边际率为-24.65%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予许继电气(000400)高估评级。

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