盐湖股份(000792) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
青海盐湖工业股份有限公司
注册地址：
青海省格尔木市黄河路28号
公司简称：
盐湖股份
法人代表：
王兴富
公司董秘：
李舜
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
化学原料和化学制品制造业
公司电话：
0979-8448121
公司网址：
www.qhyhgf.com
上市时间：
1997-09-04
发行数量(万股)：
50000000
发行价格(元)：
4.35
发行市盈率(倍)：
15.0
发行方式：
全额预缴、比例配售、余额即退
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000792

最新业绩^TTM

每股收益

-15.52(元)
每股净资产

1.37(元)
每股现金流

1.47(元)
净资产收益率

-1135.44(%)
总资产收益率

-194.23(%)
毛利率

28.07(%)
利润增长率

-31.44(%)
资产负债比

77.65(%)
市盈率

-0.98(倍)
市净率

11.12(倍)
市盈增长比率

0.03(倍)
EV / EBIT

-1.3(倍)
市销率

2.3(倍)
市值(亿)

423.49(亿元)

注：以上数据是基于盐湖股份(000792)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	氯化钾	3231	76
2011-06-30	其他业务(补充)	457	36

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	氯化钾	3231	76
2011-06-30	其他业务(补充)	457	36

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	国内	3673
2011-06-30	其他(补充)	15

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	22.35	31.17
2019-12-31	-129.01	31.98
2018-12-31	25.05	69.13
2017-12-31	26.98	63.87
2016-12-31	31.79	44.14
2015-12-31	30.33	34.12
2014-12-31	28.39	27.58
2013-12-31	33.47	22.63
2012-12-31	41.68	21.11
2011-12-31	50.77	22.47
2010-12-31	55.59	23.10
历史平均	36.01	36.46
行业平均	51.75	32.83

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	1.37	77.65
2019-12-31	0.31	229.01
2018-12-31	0.36	74.95
2017-12-31	0.59	73.02
2016-12-31	0.69	68.21
2015-12-31	0.84	69.67
2014-12-31	0.67	71.61
2013-12-31	1.19	66.53
2012-12-31	1.22	58.32
2011-12-31	1.21	49.23
2010-12-31	1.57	44.41
历史平均	0.93	63.99
行业平均	1.10	50.65

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.37高于历史平均水平0.93，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率1.37高于行业平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.78高于历史平均水平0.64，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.78高于行业平均水平0.51，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	28.07	-239.17	-1135.44	-194.23
2019-12-31	26.47	-261.43	150.26	-207.10
2018-12-31	26.18	-20.13	-20.62	-4.80
2017-12-31	33.52	-36.65	-20.55	-5.20
2016-12-31	42.68	2.02	1.39	0.25
2015-12-31	52.29	5.00	2.44	0.67
2014-12-31	51.53	12.71	7.36	1.96
2013-12-31	51.44	13.17	6.41	1.98
2012-12-31	55.80	33.27	15.85	6.48
2011-12-31	65.30	41.57	18.14	9.59
2010-12-31	57.99	37.61	28.72	17.47
历史平均	48.53	9.84	4.35	3.16
行业平均	21.21	7.08	3.41	4.87

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.28低于历史平均水平0.49，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.28高于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前净利润率-2.39低于历史平均水平0.10，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率-2.39低于行业平均水平0.07，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-11.35低于历史平均水平0.04，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率-11.35低于行业平均水平0.03，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	7.78	2.61	3.63	0.81
2019-12-31	5.85	2.48	-0.61	0.79
2018-12-31	4.36	0.35	0.95	0.24
2017-12-31	2.35	0.22	0.53	0.14
2016-12-31	1.75	0.28	0.39	0.12
2015-12-31	1.81	0.40	0.44	0.13
2014-12-31	1.92	0.56	0.54	0.15
2013-12-31	1.65	0.66	0.45	0.15
2012-12-31	1.77	0.92	0.47	0.19
2011-12-31	1.36	1.03	0.45	0.23
2010-12-31	1.24	2.01	0.84	0.46
历史平均	2.02	0.71	0.56	0.20
行业平均	5.22	2.04	1.29	0.67

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前存货周转率7.78高于历史平均水平2.02，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率7.78高于行业平均水平5.22，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.61高于历史平均水平0.71，说明本公司固定资产利用效率正在上升；当前固定资产周转率2.61高于行业平均水平2.04，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率3.63高于历史平均水平0.56，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升；当前股东权益周转率3.63高于行业平均水平1.29，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。盐湖股份(000792)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.81高于历史平均水平0.20，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.81高于行业平均水平0.67，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	-43238	3808	4087
2019-12-31	-45860	-30520	1300
2018-12-31	-3447	16717	3086
2017-12-31	-4159	20236	6108
2016-12-31	341	24524	5536
2015-12-31	559	22911	8679
2014-12-31	1302	17685	2947
2013-12-31	1052	16410	2331
2012-12-31	2524	15930	2166
2011-12-31	2481	13676	1947
2010-12-31	1108	3857	1780

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	0.00	0.00
2017-12-31	0.10	-0.89
2016-12-31	0.16	16.87
2015-12-31	0.29	24.47
2014-12-31	0.31	8.18
2013-12-31	3.83	96.74
2012-12-31	1.19	20.16
2011-12-31	0.00	0.00
2010-12-31	1.22	55.84
历史平均	0.89	27.67
行业平均	2.08	43.07

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	11.12	-0.98
2019-12-31	-0.70	-0.47
2018-12-31	1.16	-5.64
2017-12-31	1.92	-9.32
2016-12-31	1.44	103.79
2015-12-31	2.08	85.33
2014-12-31	1.95	26.50
2013-12-31	1.62	25.29
2012-12-31	2.68	16.89
2011-12-31	3.72	20.49
2010-12-31	13.18	45.89
历史平均	3.31	34.36
行业平均	1.96	20.83

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	7.66	-15.52
2019-12-31	7.66	-16.46
2018-12-31	6.98	-1.24
2017-12-31	13.91	-1.49
2016-12-31	19.07	0.18
2015-12-31	25.68	0.30
2014-12-31	21.70	0.82
2013-12-31	16.73	0.66
2012-12-31	26.80	1.59
2011-12-31	31.97	1.56
2010-12-31	66.24	1.44

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

盐湖股份(000792)的前一交易日收盘价为15.2元，我们给予的估值为-90.56元， 安全边际率为-695.79%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予盐湖股份(000792)高估评级。

盐湖股份(000792)基本面研究报告

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