张裕(000869)基本面研究报告
2020-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司
- 注册地址：山东省烟台市大马路56号
- 公司简称：张裕
- 法人代表：周洪江
- 公司董秘：曲为民
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0535-6633656
- 公司网址：
- 上市时间：2000-10-25
- 发行数量(万股)：32000000
- 发行价格(元)：20.0
- 发行市盈率(倍)：46.51
- 发行方式：网上询价发行,网下询价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益1.17(元)
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每股净资产14.88(元)
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每股现金流1.65(元)
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净资产收益率7.89(%)
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总资产收益率6.20(%)
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毛利率57.99(%)
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利润增长率-6.90(%)
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资产负债比19.93(%)
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市盈率19.2(倍)
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市净率1.51(倍)
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市盈增长比率-2.77(倍)
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EV / EBIT16.36(倍)
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市销率4.18(倍)
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市值(亿)154.50(亿元)
注：以上数据是基于张裕(000869)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 80.07 | 44.13 |
| 2019-12-31 | 77.51 | 43.19 |
| 2018-12-31 | 75.40 | 43.83 |
| 2017-12-31 | 73.21 | 42.51 |
| 2016-12-31 | 72.86 | 40.62 |
| 2015-12-31 | 74.98 | 29.86 |
| 2014-12-31 | 78.58 | 28.42 |
| 2013-12-31 | 79.62 | 23.97 |
| 2012-12-31 | 74.60 | 22.45 |
| 2011-12-31 | 70.59 | 22.05 |
| 2010-12-31 | 66.79 | 19.86 |
| 历史平均 | 74.07 | 30.40 |
| 行业平均 | 68.90 | 14.21 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.28 | 19.93 |
| 2019-12-31 | 2.03 | 22.49 |
| 2018-12-31 | 1.83 | 24.60 |
| 2017-12-31 | 1.65 | 26.79 |
| 2016-12-31 | 1.59 | 27.14 |
| 2015-12-31 | 1.65 | 25.02 |
| 2014-12-31 | 2.22 | 21.42 |
| 2013-12-31 | 2.54 | 20.38 |
| 2012-12-31 | 2.41 | 25.40 |
| 2011-12-31 | 2.28 | 29.41 |
| 2010-12-31 | 2.14 | 33.21 |
| 历史平均 | 2.03 | 25.93 |
| 行业平均 | 2.62 | 31.10 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.28高于历史平均水平2.03，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率2.28低于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.20低于历史平均水平0.26，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.20低于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 57.99 | 21.88 | 7.89 | 6.20 |
| 2019-12-31 | 62.48 | 22.45 | 10.96 | 8.28 |
| 2018-12-31 | 63.02 | 20.25 | 10.85 | 7.94 |
| 2017-12-31 | 66.11 | 20.96 | 11.58 | 8.25 |
| 2016-12-31 | 66.60 | 20.79 | 11.97 | 8.51 |
| 2015-12-31 | 67.47 | 22.16 | 13.62 | 9.96 |
| 2014-12-31 | 66.98 | 23.52 | 14.29 | 10.97 |
| 2013-12-31 | 68.57 | 24.26 | 16.88 | 13.10 |
| 2012-12-31 | 75.17 | 30.14 | 28.77 | 20.94 |
| 2011-12-31 | 76.12 | 31.64 | 38.04 | 26.14 |
| 2010-12-31 | 74.76 | 29.18 | 37.35 | 24.30 |
| 历史平均 | 69.42 | 24.77 | 20.37 | 14.46 |
| 行业平均 | 68.32 | 29.62 | 21.86 | 15.38 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.58低于历史平均水平0.69，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.58低于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.22低于历史平均水平0.25，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.22低于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.08低于历史平均水平0.20，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.08低于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.53 | 0.64 | 0.35 | 0.28 |
| 2019-12-31 | 0.66 | 0.85 | 0.48 | 0.37 |
| 2018-12-31 | 0.70 | 0.89 | 0.52 | 0.39 |
| 2017-12-31 | 0.68 | 0.93 | 0.54 | 0.39 |
| 2016-12-31 | 0.70 | 1.01 | 0.56 | 0.41 |
| 2015-12-31 | 0.67 | 1.51 | 0.60 | 0.45 |
| 2014-12-31 | 0.66 | 1.64 | 0.59 | 0.47 |
| 2013-12-31 | 0.64 | 2.25 | 0.68 | 0.54 |
| 2012-12-31 | 0.62 | 3.09 | 0.93 | 0.69 |
| 2011-12-31 | 0.82 | 3.75 | 1.17 | 0.83 |
| 2010-12-31 | 0.97 | 4.19 | 1.25 | 0.83 |
| 历史平均 | 0.72 | 2.14 | 0.76 | 0.56 |
| 行业平均 | 0.91 | 3.63 | 0.75 | 0.52 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.53低于历史平均水平0.72，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率0.53低于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.64低于历史平均水平2.14，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率0.64低于行业平均水平3.63，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.35低于历史平均水平0.76，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.35低于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.28低于历史平均水平0.56，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.28低于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 805 | 10199 | 1129 |
| 2019-12-31 | 1130 | 10309 | 1366 |
| 2018-12-31 | 1043 | 9606 | 1207 |
| 2017-12-31 | 1032 | 8906 | 1181 |
| 2016-12-31 | 982 | 8209 | 1257 |
| 2015-12-31 | 1030 | 7564 | 1092 |
| 2014-12-31 | 978 | 6840 | 960 |
| 2013-12-31 | 1048 | 6208 | 957 |
| 2012-12-31 | 1701 | 5913 | 1562 |
| 2011-12-31 | 1907 | 5014 | 1257 |
| 2010-12-31 | 1434 | 3840 | 999 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 3.11 | 59.64 |
| 2019-12-31 | 2.00 | 36.40 |
| 2018-12-31 | 1.92 | 32.87 |
| 2017-12-31 | 1.33 | 33.22 |
| 2016-12-31 | 1.39 | 34.89 |
| 2015-12-31 | 0.96 | 29.28 |
| 2014-12-31 | 1.43 | 35.05 |
| 2013-12-31 | 8.15 | 143.87 |
| 2012-12-31 | 4.98 | 94.24 |
| 2011-12-31 | 2.59 | 77.41 |
| 2010-12-31 | 2.50 | 88.23 |
| 历史平均 | 2.81 | 63.23 |
| 行业平均 | 1.49 | 45.34 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.51 | 19.20 |
| 2019-12-31 | 2.00 | 18.23 |
| 2018-12-31 | 1.86 | 17.09 |
| 2017-12-31 | 2.89 | 24.92 |
| 2016-12-31 | 3.01 | 25.12 |
| 2015-12-31 | 4.15 | 30.46 |
| 2014-12-31 | 3.49 | 24.44 |
| 2013-12-31 | 2.98 | 17.66 |
| 2012-12-31 | 5.45 | 18.94 |
| 2011-12-31 | 11.35 | 29.83 |
| 2010-12-31 | 13.18 | 35.28 |
| 历史平均 | 5.37 | 24.86 |
| 行业平均 | 6.62 | 30.59 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 30.05 | 1.17 |
| 2019-12-31 | 30.05 | 1.65 |
| 2018-12-31 | 26.00 | 1.52 |
| 2017-12-31 | 37.50 | 1.51 |
| 2016-12-31 | 36.00 | 1.43 |
| 2015-12-31 | 45.78 | 1.50 |
| 2014-12-31 | 34.86 | 1.43 |
| 2013-12-31 | 27.00 | 1.53 |
| 2012-12-31 | 47.00 | 2.48 |
| 2011-12-31 | 107.90 | 3.62 |
| 2010-12-31 | 95.96 | 2.72 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
张裕(000869)的前一交易日收盘价为22.54元， 我们给予的估值为36.0元， 安全边际率为59.72%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予张裕(000869)低估评级。