双鹭药业(002038)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    北京双鹭药业股份有限公司
  • 注册地址：
    北京市海淀区西三环北路100号金玉大厦1103-1105室
  • 公司简称：
    双鹭药业
  • 法人代表：
    徐明波
  • 公司董秘：
    梁淑洁
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    医药制造业
  • 公司电话：
    010-88627635
  • 公司网址：
    www.slpharm.com.cn
  • 上市时间：
    2004-09-09
  • 发行数量(万股)：
    19000000
  • 发行价格(元)：
    12.0
  • 发行市盈率(倍)：
    19.23
  • 发行方式：
    二级市场配售
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002038
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.42(元)
  • 每股净资产
    7.17(元)
  • 每股现金流
    0.85(元)
  • 净资产收益率
    5.84(%)
  • 总资产收益率
    5.37(%)
  • 毛利率
    81.61(%)
  • 利润增长率
    4.68(%)
  • 资产负债比
    7.49(%)
  • 市盈率
    21.74(倍)
  • 市净率
    1.27(倍)
  • 市盈增长比率
    4.66(倍)
  • EV / EBIT
    19.42(倍)
  • 市销率
    4.81(倍)
  • 市值(亿)
    62.39(亿元)

注：以上数据是基于双鹭药业(002038)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
双鹭药业(002038)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

销售药品

 263 76
2011-06-30

技术性收入

 16 87
双鹭药业(002038)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

医药制造业

 280 77
双鹭药业(002038)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

总经销（不分区域及出口业务）

 165
2011-06-30

华北

 41
2011-06-30

中南

 32
2011-06-30

华东

 14
2011-06-30

西北

 11
2011-06-30

东北

 9
2011-06-30

西南

 8
财务分析
双鹭药业(002038)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 92.51 9.66
2019-12-31 92.27 9.16
2018-12-31 90.58 8.95
2017-12-31 93.77 9.92
2016-12-31 96.30 7.05
2015-12-31 96.05 8.23
2014-12-31 95.84 9.47
2013-12-31 95.46 11.25
2012-12-31 95.26 9.73
2011-12-31 97.09 10.35
2010-12-31 97.02 14.48
历史平均 95.26 9.94
行业平均 61.21 18.48
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
双鹭药业(002038)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 6.96 7.49
2019-12-31 8.61 7.73
2018-12-31 6.36 9.42
2017-12-31 12.23 6.23
2016-12-31 24.09 3.70
2015-12-31 23.28 3.95
2014-12-31 19.73 4.16
2013-12-31 16.67 4.54
2012-12-31 16.22 4.74
2011-12-31 26.30 2.91
2010-12-31 20.56 2.98
历史平均 18.38 4.74
行业平均 1.82 38.79
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前流动比率6.96低于历史平均水平18.38，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率6.96高于行业平均水平1.82，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.07高于历史平均水平0.05，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.07低于行业平均水平0.39，说明本公司经营风险处于行业下游。
双鹭药业(002038)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 81.61 22.07 5.84 5.37
2019-12-31 79.44 23.62 10.12 9.18
2018-12-31 79.32 25.99 12.70 11.29
2017-12-31 70.67 42.57 12.49 11.53
2016-12-31 65.22 44.30 11.60 10.96
2015-12-31 65.97 49.91 16.07 15.34
2014-12-31 70.04 56.40 22.08 21.12
2013-12-31 67.41 49.24 22.50 21.09
2012-12-31 67.20 47.66 23.58 21.65
2011-12-31 75.41 84.20 32.23 30.20
2010-12-31 76.69 60.37 22.90 22.14
历史平均 70.88 51.18 19.57 18.37
行业平均 48.57 11.42 10.60 6.81
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.82高于历史平均水平0.71，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.82高于行业平均水平0.49，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.22低于历史平均水平0.51，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.22高于行业平均水平0.11，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.06低于历史平均水平0.20，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.06低于行业平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
双鹭药业(002038)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 1.87 2.52 0.26 0.24
2019-12-31 3.85 4.24 0.42 0.39
2018-12-31 1.78 4.86 0.48 0.43
2017-12-31 1.32 2.73 0.29 0.27
2016-12-31 1.77 3.51 0.26 0.25
2015-12-31 3.04 3.74 0.32 0.31
2014-12-31 3.32 3.95 0.39 0.37
2013-12-31 3.41 3.81 0.45 0.43
2012-12-31 5.79 4.67 0.48 0.45
2011-12-31 2.37 3.47 0.37 0.36
2010-12-31 3.62 2.53 0.38 0.37
历史平均 2.94 3.70 0.38 0.36
行业平均 2.15 3.08 0.93 0.57
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.87低于历史平均水平2.94，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率1.87低于行业平均水平2.15，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.52低于历史平均水平3.70，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率2.52低于行业平均水平3.08，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.26低于历史平均水平0.38，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.26低于行业平均水平0.93，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 双鹭药业(002038)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.24低于历史平均水平0.36，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.24低于行业平均水平0.57，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
双鹭药业(002038)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 287 4912 585
2019-12-31 487 4808 1250
2018-12-31 571 4498 1166
2017-12-31 534 4271 1439
2016-12-31 452 3897 1172
2015-12-31 575 3578 1470
2014-12-31 695 3148 845
2013-12-31 577 2566 763
2012-12-31 481 2040 661
2011-12-31 523 1624 573
2010-12-31 273 1191 446
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
双鹭药业(002038)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 3.29 71.60
2019-12-31 1.60 42.21
2018-12-31 2.02 59.93
2017-12-31 0.65 25.67
2016-12-31 0.75 30.30
2015-12-31 0.60 23.82
2014-12-31 0.51 13.14
2013-12-31 0.82 32.97
2012-12-31 1.01 31.66
2011-12-31 1.01 24.17
2010-12-31 0.67 36.88
历史平均 0.89 30.95
行业平均 1.17 36.44
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
双鹭药业(002038)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 1.27 21.74
2019-12-31 2.67 26.34
2018-12-31 3.78 29.74
2017-12-31 4.97 39.75
2016-12-31 4.69 40.46
2015-12-31 6.41 39.90
2014-12-31 5.75 26.03
2013-12-31 9.00 40.00
2012-12-31 7.38 31.31
2011-12-31 7.70 23.90
2010-12-31 12.53 54.73
历史平均 6.91 36.20
行业平均 3.32 32.46
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
双鹭药业(002038)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 12.48 0.42
2019-12-31 12.48 0.47
2018-12-31 24.81 0.83
2017-12-31 30.97 0.78
2016-12-31 26.71 0.66
2015-12-31 33.50 0.84
2014-12-31 39.60 1.52
2013-12-31 50.55 1.26
2012-12-31 39.56 1.26
2011-12-31 32.85 1.37
2010-12-31 59.00 1.08
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

双鹭药业(002038)的前一交易日收盘价为9.11元， 我们给予的估值为22.93元， 安全边际率为151.70%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予双鹭药业(002038)低估评级。

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