三变科技(002112)基本面研究报告

2025-03-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    三变科技股份有限公司
  • 注册地址：
    浙江省三门县海游镇西区大道369号
  • 公司简称：
    三变科技
  • 法人代表：
    谢伟世
  • 公司董秘：
    谢伟世
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    电气机械和器材制造业
  • 公司电话：
    0576-83381399
  • 公司网址：
    www.sanbian.cn
  • 上市时间：
    2007-02-08
  • 发行数量(万股)：
    20000000
  • 发行价格(元)：
    9.8
  • 发行市盈率(倍)：
    31.61
  • 发行方式：
    网下询价发行,上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002112
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.56(元)
  • 每股净资产
    3.35(元)
  • 每股现金流
    0.73(元)
  • 净资产收益率
    16.87(%)
  • 总资产收益率
    5.66(%)
  • 毛利率
    18.46(%)
  • 利润增长率
    -18.73(%)
  • 资产负债比
    66.42(%)
  • 市盈率
    13.24(倍)
  • 市净率
    2.23(倍)
  • 市盈增长比率
    -0.71(倍)
  • EV / EBIT
    27.85(倍)
  • 市销率
    0.71(倍)
  • 市值(亿)
    15.08(亿元)

注：以上数据是基于三变科技(002112)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
三变科技(002112)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

油浸式变压器

 288 21
2011-06-30

组合变压器

 71 13
2011-06-30

干式变压器

 37 22
2011-06-30

其他业务(补充)

 9 70
三变科技(002112)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

输配电及控制设备

 396 19
2011-06-30

其他业务(补充)

 9 70
三变科技(002112)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华东地区

 267
2011-06-30

华北地区

 57
2011-06-30

华中地区

 24
2011-06-30

西北地区

 24
2011-06-30

西南地区

 10
2011-06-30

其他(补充)

 9
2011-06-30

华南地区

 8
2011-06-30

出口

 5
2011-06-30

东北地区

 2
财务分析
三变科技(002112)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2025-03-31TTM 33.58 0.00
2024-12-31 30.49 9.43
2023-12-31 26.38 9.18
2022-12-31 28.49 11.91
2021-12-31 33.11 13.24
2020-12-31 35.67 15.13
2019-12-31 36.56 16.18
2018-12-31 38.35 17.49
2017-12-31 32.37 17.14
2016-12-31 41.09 16.95
2015-12-31 33.79 15.33
历史平均 38.35 18.21
行业平均 40.46 17.28
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
三变科技(002112)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2025-03-31TTM 1.44 66.42
2024-12-31 1.40 69.51
2023-12-31 1.19 73.62
2022-12-31 1.14 71.51
2021-12-31 1.18 66.89
2020-12-31 1.18 64.33
2019-12-31 1.20 63.44
2018-12-31 1.20 61.65
2017-12-31 1.10 67.63
2016-12-31 1.28 58.91
2015-12-31 1.11 66.21
历史平均 1.22 61.65
行业平均 1.30 59.57
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 三变科技(002112)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.44高于历史平均水平1.22，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.44高于行业平均水平1.30，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 三变科技(002112)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.66高于历史平均水平0.62，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.66高于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业上游。
三变科技(002112)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2025-03-31TTM 18.46 5.37 16.87 5.66
2024-12-31 18.31 5.55 18.40 5.61
2023-12-31 19.81 5.19 16.55 4.37
2022-12-31 17.51 3.27 9.43 2.69
2021-12-31 16.38 1.80 4.45 1.47
2020-12-31 20.13 3.14 7.98 2.85
2019-12-31 21.42 1.41 2.63 0.96
2018-12-31 12.83 1.10 1.63 0.63
2017-12-31 8.47 -23.23 -32.93 -10.66
2016-12-31 17.54 1.08 1.04 0.43
2015-12-31 21.76 1.05 1.99 0.68
历史平均 19.06 -1.50 -1.92 -0.50
行业平均 22.66 8.97 14.21 5.62
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 三变科技(002112)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.18低于历史平均水平0.19，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.18低于行业平均水平0.23，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 三变科技(002112)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.05高于历史平均水平-0.01，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.05低于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 三变科技(002112)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.17高于历史平均水平-0.02，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.17高于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
三变科技(002112)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2025-03-31TTM 2.74 0.00 3.14 1.06
2024-12-31 3.35 10.72 3.32 1.01
2023-12-31 2.33 9.17 3.19 0.84
2022-12-31 2.73 6.91 2.89 0.82
2021-12-31 3.45 6.20 2.48 0.82
2020-12-31 3.19 5.99 2.54 0.91
2019-12-31 2.79 4.22 1.87 0.68
2018-12-31 2.31 3.26 1.48 0.57
2017-12-31 1.87 2.68 1.42 0.46
2016-12-31 2.01 2.32 0.96 0.39
2015-12-31 5.10 4.22 1.92 0.65
历史平均 2.75 3.67 1.75 0.67
行业平均 4.30 3.56 1.52 0.61
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 三变科技(002112)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.74低于历史平均水平2.75，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.74低于行业平均水平4.30，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 三变科技(002112)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率3.14高于历史平均水平1.75，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率3.14高于行业平均水平1.52，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 三变科技(002112)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率1.06高于历史平均水平0.67，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率1.06高于行业平均水平0.61，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
三变科技(002112)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2025-03-31TTM 114 675 148
2024-12-31 121 656 115
2023-12-31 89 540 16
2022-12-31 43 452 29
2021-12-31 19 417 24
2020-12-31 32 397 9
2019-12-31 10 380 36
2018-12-31 6 385 59
2017-12-31 -125 378 78
2016-12-31 5 505 47
2015-12-31 10 484 48
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
三变科技(002112)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2025-03-31TTM 0.00 0.00
2024-12-31 1.04 15.19
2023-12-31 0.44 8.80
2022-12-31 0.00 0.00
2021-12-31 0.30 21.72
2020-12-31 0.00 0.00
2019-12-31 0.00 0.00
2018-12-31 0.00 0.00
2017-12-31 0.00 0.00
2016-12-31 0.05 38.36
2015-12-31 0.05 20.87
历史平均 0.30 12.37
行业平均 4.19 45.73
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
三变科技(002112)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2025-03-31TTM 2.23 13.24
2024-12-31 2.70 14.65
2023-12-31 3.28 19.79
2022-12-31 3.91 41.45
2021-12-31 3.26 73.30
2020-12-31 3.42 42.90
2019-12-31 3.58 135.91
2018-12-31 3.49 213.27
2017-12-31 9.28 -28.19
2016-12-31 7.63 734.14
2015-12-31 7.96 398.95
历史平均 4.80 185.10
行业平均 1.64 11.13
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
三变科技(002112)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2025-03-31TTM 6.75 0.56
2024-12-31 6.75 0.46
2023-12-31 6.75 0.34
2022-12-31 6.75 0.16
2021-12-31 6.75 0.09
2020-12-31 6.75 0.16
2019-12-31 6.75 0.05
2018-12-31 6.65 0.03
2017-12-31 17.41 -0.62
2016-12-31 19.14 0.03
2015-12-31 19.12 0.05
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

三变科技(002112)的前一交易日收盘价为7.48元， 我们给予的估值为12.76元， 安全边际率为70.59%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予三变科技(002112)低估评级。

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