华昌化工(002274)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    江苏华昌化工股份有限公司
  • 注册地址：
    江苏省张家港市金港镇保税区扬子江国际化学工业园南海路1号
  • 公司简称：
    华昌化工
  • 法人代表：
    朱郁健
  • 公司董秘：
    卢龙
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    化学原料和化学制品制造业
  • 公司电话：
    0512-58727158
  • 公司网址：
    www.huachangchem.cn
  • 上市时间：
    2008-09-25
  • 发行数量(万股)：
    51000000
  • 发行价格(元)：
    10.01
  • 发行市盈率(倍)：
    12.36
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002274
最新业绩TTM
  • 每股收益
    -0.04(元)
  • 每股净资产
    4.21(元)
  • 每股现金流
    0.33(元)
  • 净资产收益率
    -0.91(%)
  • 总资产收益率
    -0.45(%)
  • 毛利率
    8.03(%)
  • 利润增长率
    19.75(%)
  • 资产负债比
    57.54(%)
  • 市盈率
    -188.69(倍)
  • 市净率
    1.71(倍)
  • 市盈增长比率
    -8.01(倍)
  • EV / EBIT
    -153.09(倍)
  • 市销率
    0.82(倍)
  • 市值(亿)
    45.65(亿元)

注：以上数据是基于华昌化工(002274)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
华昌化工(002274)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

肥料系列产品

 741 16
2011-06-30

其他

 573 4
2011-06-30

纯碱

 477 11
2011-06-30

精甲醇

 84 -24
华昌化工(002274)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

联碱行业

 670 16
2011-06-30

其他

 573 4
2011-06-30

化学肥料行业

 548 11
2011-06-30

精细化工行业

 84 -24
华昌化工(002274)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

内销收入

 1845
2011-06-30

外销收入

 30
财务分析
华昌化工(002274)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 42.46 58.15
2019-12-31 41.97 58.32
2018-12-31 40.86 45.61
2017-12-31 42.70 51.36
2016-12-31 45.33 53.46
2015-12-31 44.32 55.45
2014-12-31 29.75 30.12
2013-12-31 36.45 35.27
2012-12-31 32.96 40.72
2011-12-31 37.02 47.12
2010-12-31 39.12 53.81
历史平均 38.72 45.88
行业平均 51.75 32.83
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
华昌化工(002274)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 0.43 57.54
2019-12-31 0.44 58.03
2018-12-31 0.39 59.14
2017-12-31 0.44 57.30
2016-12-31 0.55 54.67
2015-12-31 0.59 55.68
2014-12-31 0.46 70.25
2013-12-31 0.55 63.55
2012-12-31 0.55 67.04
2011-12-31 0.62 62.98
2010-12-31 0.58 60.88
历史平均 0.53 61.28
行业平均 1.10 50.65
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.43低于历史平均水平0.53，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.43低于行业平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.58低于历史平均水平0.61，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.58高于行业平均水平0.51，说明本公司经营风险处于行业上游。
华昌化工(002274)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 8.03 -0.52 -0.91 -0.45
2019-12-31 12.06 3.18 7.38 3.03
2018-12-31 11.29 2.47 5.41 2.19
2017-12-31 10.31 1.12 2.17 0.96
2016-12-31 6.33 0.76 1.11 0.50
2015-12-31 10.10 0.73 1.06 0.47
2014-12-31 5.70 -2.92 -6.62 -1.97
2013-12-31 6.10 0.32 0.70 0.26
2012-12-31 4.85 -1.99 -5.92 -1.94
2011-12-31 9.36 1.95 5.76 2.13
2010-12-31 6.32 0.32 0.79 0.31
历史平均 7.82 0.31 0.50 0.32
行业平均 21.21 7.08 3.41 4.87
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.08高于历史平均水平0.08，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.08低于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.01低于历史平均水平0.00，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.01低于行业平均水平0.07，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.01低于历史平均水平0.00，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率-0.01低于行业平均水平0.03，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
华昌化工(002274)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 10.22 1.49 2.04 0.87
2019-12-31 9.91 1.63 2.26 0.95
2018-12-31 9.57 1.95 2.17 0.89
2017-12-31 9.71 1.65 1.99 0.85
2016-12-31 7.98 1.22 1.44 0.65
2015-12-31 7.20 1.16 1.46 0.65
2014-12-31 7.75 2.24 2.27 0.67
2013-12-31 9.24 2.34 2.26 0.82
2012-12-31 8.33 2.40 2.96 0.98
2011-12-31 7.68 2.32 2.96 1.10
2010-12-31 11.04 1.81 2.50 0.98
历史平均 8.72 1.90 2.22 0.84
行业平均 5.22 2.04 1.29 0.67
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前存货周转率10.22高于历史平均水平8.72，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率10.22高于行业平均水平5.22，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.49低于历史平均水平1.90，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率1.49低于行业平均水平2.04，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.04低于历史平均水平2.22，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率2.04高于行业平均水平1.29，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 华昌化工(002274)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.87高于历史平均水平0.84，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.87高于行业平均水平0.67，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
华昌化工(002274)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM -24 2671 209
2019-12-31 202 2730 236
2018-12-31 142 2627 235
2017-12-31 57 2638 256
2016-12-31 31 2760 334
2015-12-31 29 2771 456
2014-12-31 -124 1870 93
2013-12-31 13 1874 110
2012-12-31 -79 1342 247
2011-12-31 80 1392 49
2010-12-31 10 1311 150
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
华昌化工(002274)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 2.09 -393.65
2019-12-31 1.39 47.25
2018-12-31 1.97 44.70
2017-12-31 1.39 110.78
2016-12-31 1.10 207.47
2015-12-31 0.00 0.00
2014-12-31 0.51 -13.45
2013-12-31 0.00 0.00
2012-12-31 1.51 -32.92
2011-12-31 0.00 0.00
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 0.81 39.57
行业平均 2.08 43.07
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
华昌化工(002274)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 1.71 -188.69
2019-12-31 2.50 33.88
2018-12-31 1.23 22.66
2017-12-31 1.74 79.98
2016-12-31 2.08 187.96
2015-12-31 2.87 270.49
2014-12-31 1.75 -26.48
2013-12-31 1.25 177.34
2012-12-31 1.29 -21.76
2011-12-31 1.57 27.28
2010-12-31 2.32 293.75
历史平均 1.79 112.36
行业平均 1.96 20.83
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
华昌化工(002274)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 7.17 -0.04
2019-12-31 7.17 0.21
2018-12-31 5.07 0.22
2017-12-31 7.22 0.09
2016-12-31 9.06 0.05
2015-12-31 12.52 0.05
2014-12-31 6.56 -0.25
2013-12-31 7.02 0.04
2012-12-31 6.61 -0.30
2011-12-31 8.36 0.31
2010-12-31 11.66 0.04
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

华昌化工(002274)的前一交易日收盘价为7.19元， 我们给予的估值为2.15元， 安全边际率为-70.10%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予华昌化工(002274)高估评级。

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