联发股份(002394)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    江苏联发纺织股份有限公司
  • 注册地址：
    江苏省南通市海安县城东镇恒联路88号
  • 公司简称：
    联发股份
  • 法人代表：
    薛庆龙
  • 公司董秘：
    潘志刚
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    纺织业
  • 公司电话：
    0513-88869066
  • 公司网址：
    www.lianfa.cn
  • 上市时间：
    2010-04-22
  • 发行数量(万股)：
    27000000
  • 发行价格(元)：
    45.0
  • 发行市盈率(倍)：
    31.47
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002394
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.5(元)
  • 每股净资产
    10.71(元)
  • 每股现金流
    0.78(元)
  • 净资产收益率
    14.04(%)
  • 总资产收益率
    10.25(%)
  • 毛利率
    22.15(%)
  • 利润增长率
    6.23(%)
  • 资产负债比
    26.05(%)
  • 市盈率
    4.39(倍)
  • 市净率
    0.62(倍)
  • 市盈增长比率
    0.71(倍)
  • EV / EBIT
    5.37(倍)
  • 市销率
    0.59(倍)
  • 市值(亿)
    22.25(亿元)

注：以上数据是基于联发股份(002394)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
联发股份(002394)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

色织布

 1016 21
2011-06-30

衬衣

 154 21
2011-06-30

印染布

 111 8
2011-06-30

其他

 30 15
2011-06-30

棉纱、染浆料等原料

 22 14
2011-06-30

电、汽、污水处理、压缩空气

 9 17
联发股份(002394)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

纺织服装

 1342 20
联发股份(002394)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

国外

 904
2011-06-30

国内

 438
2011-06-30

美国

 363
2011-06-30

欧洲

 305
2011-06-30

其他地区

 136
2011-06-30

其中：日本

 99
财务分析
联发股份(002394)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 73.95 28.28
2019-12-31 76.04 30.14
2018-12-31 75.82 31.24
2017-12-31 73.39 32.92
2016-12-31 61.00 30.95
2015-12-31 60.26 30.96
2014-12-31 63.35 28.81
2013-12-31 63.56 32.55
2012-12-31 61.95 29.98
2011-12-31 80.85 37.92
2010-12-31 75.55 34.73
历史平均 68.41 32.23
行业平均 40.65 21.26
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
联发股份(002394)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 3.77 26.05
2019-12-31 3.98 23.96
2018-12-31 2.76 24.18
2017-12-31 2.10 26.61
2016-12-31 1.38 39.00
2015-12-31 3.00 39.74
2014-12-31 3.81 36.65
2013-12-31 3.72 36.44
2012-12-31 4.08 38.05
2011-12-31 2.81 19.15
2010-12-31 2.58 24.45
历史平均 2.92 31.59
行业平均 1.20 59.35
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前流动比率3.77高于历史平均水平2.92，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率3.77高于行业平均水平1.20，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.26低于历史平均水平0.32，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.26低于行业平均水平0.59，说明本公司经营风险处于行业下游。
联发股份(002394)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 22.15 13.24 14.04 10.25
2019-12-31 21.63 9.99 11.52 8.66
2018-12-31 20.34 9.37 12.20 9.19
2017-12-31 19.27 8.89 11.81 8.50
2016-12-31 21.90 10.26 13.80 8.12
2015-12-31 20.62 8.45 11.10 6.57
2014-12-31 20.60 9.29 11.64 7.34
2013-12-31 20.74 9.07 11.48 7.24
2012-12-31 20.80 8.78 10.23 6.29
2011-12-31 22.20 11.14 14.20 11.55
2010-12-31 20.73 10.05 11.04 8.86
历史平均 20.80 9.48 11.94 8.18
行业平均 14.84 4.73 8.48 3.43
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.22高于历史平均水平0.21，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.22高于行业平均水平0.15，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.13高于历史平均水平0.09，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.13高于行业平均水平0.05，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.14高于历史平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.14高于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
联发股份(002394)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 5.02 2.74 1.05 0.77
2019-12-31 3.94 2.88 1.14 0.87
2018-12-31 4.68 3.14 1.29 0.98
2017-12-31 4.62 2.90 1.30 0.96
2016-12-31 4.34 2.56 1.30 0.79
2015-12-31 5.34 2.51 1.29 0.78
2014-12-31 5.03 2.74 1.25 0.79
2013-12-31 3.88 2.45 1.26 0.80
2012-12-31 4.28 2.39 1.16 0.72
2011-12-31 4.84 2.73 1.28 1.04
2010-12-31 4.32 2.54 1.17 0.88
历史平均 4.59 2.66 1.26 0.86
行业平均 3.47 3.40 1.78 0.72
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前存货周转率5.02高于历史平均水平4.59，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率5.02高于行业平均水平3.47，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.74高于历史平均水平2.66，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率2.74低于行业平均水平3.40，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.05低于历史平均水平1.26，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.05低于行业平均水平1.78，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 联发股份(002394)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.77低于历史平均水平0.86，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.77高于行业平均水平0.72，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
联发股份(002394)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 506 3606 264
2019-12-31 393 3411 255
2018-12-31 390 3199 259
2017-12-31 360 3050 288
2016-12-31 394 2855 286
2015-12-31 294 2653 233
2014-12-31 304 2610 368
2013-12-31 280 2443 1124
2012-12-31 230 2247 1528
2011-12-31 297 2087 618
2010-12-31 205 1856 883
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
联发股份(002394)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 7.51 33.01
2019-12-31 6.47 51.39
2018-12-31 7.44 62.20
2017-12-31 4.13 44.92
2016-12-31 3.39 49.29
2015-12-31 2.68 54.96
2014-12-31 3.11 35.51
2013-12-31 3.66 46.16
2012-12-31 5.99 65.71
2011-12-31 4.05 43.67
2010-12-31 1.24 31.61
历史平均 3.97 48.23
行业平均 2.69 45.27
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
联发股份(002394)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 0.62 4.39
2019-12-31 0.92 7.95
2018-12-31 1.02 8.36
2017-12-31 1.29 10.88
2016-12-31 2.00 14.52
2015-12-31 2.27 20.48
2014-12-31 1.33 11.43
2013-12-31 1.45 12.63
2012-12-31 1.12 10.96
2011-12-31 1.53 10.77
2010-12-31 2.81 25.43
历史平均 1.65 13.94
行业平均 1.60 18.24
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
联发股份(002394)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 9.28 1.50
2019-12-31 9.28 1.17
2018-12-31 10.08 1.21
2017-12-31 12.11 1.11
2016-12-31 17.68 1.22
2015-12-31 18.63 0.91
2014-12-31 10.73 0.94
2013-12-31 16.41 1.30
2012-12-31 11.68 1.07
2011-12-31 14.80 1.37
2010-12-31 48.26 1.90
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

联发股份(002394)的前一交易日收盘价为6.61元， 我们给予的估值为12.24元， 安全边际率为85.17%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予联发股份(002394)低估评级。

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