万和电气(002543) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
广东万和新电气股份有限公司
注册地址：
广东省佛山市顺德高新区(容桂)建业中路13号
公司简称：
万和电气
法人代表：
叶远璋
公司董秘：
卢宇凡
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
电气机械和器材制造业
公司电话：
0757-28382828
公司网址：
www.vanward.com
上市时间：
2011-01-28
发行数量(万股)：
50000000
发行价格(元)：
30.0
发行市盈率(倍)：
49.18
发行方式：
上网定价发行,网下询价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002543

最新业绩^TTM

每股收益

1.02(元)
每股净资产

6.85(元)
每股现金流

2.02(元)
净资产收益率

14.89(%)
总资产收益率

7.98(%)
毛利率

30.16(%)
利润增长率

12.93(%)
资产负债比

43.92(%)
市盈率

8.73(倍)
市净率

1.3(倍)
市盈增长比率

0.68(倍)
EV / EBIT

11.91(倍)
市销率

0.86(倍)
市值(亿)

50.91(亿元)

注：以上数据是基于万和电气(002543)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	烤炉	137	13
2011-06-30	抽油烟机	116	32
2011-06-30	灶具	105	38
2011-06-30	壁挂炉	94	19
2011-06-30	配件及散件	87	18
2011-06-30	消毒柜	49	34
2011-06-30	其他	43	33
2011-06-30	其他业务(补充)	30	63
2011-06-30	热泵热水器	2	18
2011-06-30	太阳能热水器	2	11

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	家电制造业	1308	29
2011-06-30	其他业务(补充)	30	63

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	国内销售总计	921
2011-06-30	海外销售总计	388
2011-06-30	广东区域	275
2011-06-30	华东区域	218
2011-06-30	华南区域	140
2011-06-30	华北区域	114
2011-06-30	西北区域	79
2011-06-30	西南区域	77
2011-06-30	其他(补充)	30
2011-06-30	东北区域	17

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	56.08	14.55
2019-12-31	56.15	16.21
2018-12-31	50.69	17.07
2017-12-31	48.78	16.35
2016-12-31	57.42	15.35
2015-12-31	66.29	18.50
2014-12-31	68.70	18.53
2013-12-31	71.26	19.69
2012-12-31	75.08	20.62
2011-12-31	79.26	13.69
2010-12-31	46.32	22.32
历史平均	62.64	18.01
行业平均	43.91	15.72

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	1.28	43.92
2019-12-31	1.24	43.85
2018-12-31	1.18	49.31
2017-12-31	1.11	51.22
2016-12-31	1.67	42.58
2015-12-31	2.09	33.71
2014-12-31	2.17	31.30
2013-12-31	2.47	28.74
2012-12-31	2.85	24.92
2011-12-31	3.68	20.74
2010-12-31	1.22	53.68
历史平均	2.05	37.36
行业平均	1.39	56.40

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.28低于历史平均水平2.05，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率1.28低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.44高于历史平均水平0.37，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.44低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	30.16	9.78	14.89	7.98
2019-12-31	33.27	9.79	16.02	8.74
2018-12-31	29.29	7.16	14.88	7.28
2017-12-31	27.77	6.43	13.71	6.46
2016-12-31	33.28	8.68	14.75	8.45
2015-12-31	31.00	7.61	11.31	7.50
2014-12-31	29.71	6.71	10.34	7.11
2013-12-31	28.30	6.72	9.92	6.97
2012-12-31	27.89	7.25	9.38	7.06
2011-12-31	27.93	8.08	9.49	7.70
2010-12-31	28.18	8.64	32.13	15.20
历史平均	29.26	7.48	13.99	8.19
行业平均	25.02	7.75	12.32	5.52

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.30高于历史平均水平0.29，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.30高于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.10高于历史平均水平0.07，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.10高于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.15高于历史平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.15高于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	4.24	5.61	1.45	0.82
2019-12-31	3.22	5.51	1.59	0.89
2018-12-31	3.52	5.96	2.01	1.02
2017-12-31	3.24	6.14	2.06	1.00
2016-12-31	3.78	6.35	1.70	0.97
2015-12-31	3.64	5.33	1.49	0.99
2014-12-31	3.50	5.72	1.54	1.06
2013-12-31	3.80	5.27	1.46	1.04
2012-12-31	4.19	4.72	1.30	0.97
2011-12-31	3.99	6.96	1.20	0.95
2010-12-31	4.02	7.89	3.80	1.76
历史平均	3.74	6.04	1.84	1.08
行业平均	4.51	4.44	1.60	0.70

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.24高于历史平均水平3.74，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率4.24低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率5.61低于历史平均水平6.04，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率5.61高于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.45低于历史平均水平1.84，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率1.45低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。万和电气(002543)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.82低于历史平均水平1.08，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.82高于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	583	3917	1157
2019-12-31	598	3732	674
2018-12-31	489	3285	676
2017-12-31	413	3016	494
2016-12-31	431	2923	1071
2015-12-31	319	2821	528
2014-12-31	267	2580	483
2013-12-31	248	2497	718
2012-12-31	217	2310	787
2011-12-31	204	2153	973
2010-12-31	186	579	41

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	4.82	42.08
2019-12-31	3.46	41.12
2018-12-31	2.99	45.00
2017-12-31	3.19	77.70
2016-12-31	4.31	76.54
2015-12-31	0.99	24.82
2014-12-31	3.48	63.70
2013-12-31	2.36	48.44
2012-12-31	3.33	55.36
2011-12-31	2.76	48.95
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	2.93	55.06
行业平均	1.87	36.75

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.30	8.73
2019-12-31	1.91	11.90
2018-12-31	2.24	15.03
2017-12-31	3.34	24.35
2016-12-31	2.62	17.76
2015-12-31	2.84	25.11
2014-12-31	1.89	18.30
2013-12-31	2.04	20.54
2012-12-31	1.56	16.62
2011-12-31	1.68	17.76
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	2.28	19.43
行业平均	2.56	20.36

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	9.15	1.02
2019-12-31	9.57	0.80
2018-12-31	12.85	0.85
2017-12-31	22.88	0.94
2016-12-31	17.40	0.98
2015-12-31	18.21	0.73
2014-12-31	11.10	0.61
2013-12-31	12.72	0.62
2012-12-31	18.01	1.08
2011-12-31	18.14	1.02
2010-12-31	0.00	1.24

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

万和电气(002543)的前一交易日收盘价为8.9元，我们给予的估值为13.75元， 安全边际率为54.49%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予万和电气(002543)低估评级。

万和电气(002543)基本面研究报告

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