桂发祥(002820) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司
注册地址：
天津市河西区洞庭路32号
公司简称：
桂发祥
法人代表：
吴宏
公司董秘：
黄靓雅
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
食品制造业
公司电话：
022-88111180
公司网址：
www.gfx.com.cn
上市时间：
2016-11-17
发行数量(万股)：
32000000
发行价格(元)：
16.6
发行市盈率(倍)：
22.99
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002820

最新业绩^TTM

每股收益

0.19(元)
每股净资产

5.19(元)
每股现金流

3.34(元)
净资产收益率

3.75(%)
总资产收益率

3.53(%)
毛利率

45.77(%)
利润增长率

0.50(%)
资产负债比

5.74(%)
市盈率

40.82(倍)
市净率

1.53(倍)
市盈增长比率

81.64(倍)
EV / EBIT

31.84(倍)
市销率

4.35(倍)
市值(亿)

16.24(亿元)

注：以上数据是基于桂发祥(002820)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

该股票的主营业务数据正在完善中，请稍后...

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	94.26	12.60
2019-12-31	95.62	13.15
2018-12-31	95.79	13.64
2017-12-31	95.35	14.86
2016-12-31	93.90	4.46
2015-12-31	83.34	10.03
2014-12-31	74.77	11.82
2013-12-31	80.56	17.11
2012-12-31	76.62	21.91
2011-12-31	78.82	12.18
历史平均	87.28	11.99
行业平均	55.08	30.89

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	14.42	5.74
2019-12-31	18.95	4.38
2018-12-31	20.97	4.21
2017-12-31	19.08	4.65
2016-12-31	15.72	6.10
2015-12-31	3.15	16.66
2014-12-31	1.85	25.23
2013-12-31	3.00	19.44
2012-12-31	2.70	23.38
2011-12-31	3.51	21.18
历史平均	10.63	12.72
行业平均	1.31	44.92

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前流动比率14.42高于历史平均水平10.63，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率14.42高于行业平均水平1.31，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.06低于历史平均水平0.13，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.06低于行业平均水平0.45，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	45.77	10.66	3.75	3.53
2019-12-31	47.57	16.67	7.85	7.51
2018-12-31	48.42	17.50	7.76	7.43
2017-12-31	49.25	19.05	8.92	8.50
2016-12-31	52.30	20.06	9.38	8.81
2015-12-31	53.20	20.57	21.85	18.21
2014-12-31	51.05	18.80	24.31	18.17
2013-12-31	52.08	18.22	29.01	23.37
2012-12-31	49.97	13.47	25.31	19.47
2011-12-31	46.60	14.41	24.37	19.17
历史平均	51.05	19.03	16.87	14.08
行业平均	34.85	8.80	16.07	8.54

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.46低于历史平均水平0.51，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.46高于行业平均水平0.35，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.11低于历史平均水平0.19，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.11高于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.04低于历史平均水平0.17，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.04低于行业平均水平0.16，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	4.42	2.63	0.35	0.33
2019-12-31	4.74	3.42	0.47	0.45
2018-12-31	5.22	3.11	0.44	0.42
2017-12-31	6.30	3.00	0.47	0.45
2016-12-31	5.87	9.86	0.47	0.44
2015-12-31	6.49	8.82	1.06	0.89
2014-12-31	7.82	8.18	1.29	0.97
2013-12-31	7.24	7.50	1.59	1.28
2012-12-31	9.64	6.60	1.89	1.45
2011-12-31	9.51	10.92	1.69	1.33
历史平均	6.49	6.75	0.89	0.74
行业平均	5.53	3.05	1.71	0.94

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.42低于历史平均水平6.49，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率4.42低于行业平均水平5.53，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.63低于历史平均水平6.75，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率2.63低于行业平均水平3.05，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.35低于历史平均水平0.89，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.35低于行业平均水平1.71，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。桂发祥(002820)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.33低于历史平均水平0.74，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.33低于行业平均水平0.94，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	40	1062	685
2019-12-31	85	1078	613
2018-12-31	84	1084	641
2017-12-31	93	1038	613
2016-12-31	92	978	635
2015-12-31	94	431	133
2014-12-31	87	356	121
2013-12-31	84	290	133
2012-12-31	57	225	107
2011-12-31	50	205	101

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	2.47	100.97
2019-12-31	1.66	47.49
2018-12-31	1.54	45.64
2017-12-31	0.97	34.56
2016-12-31	0.00	0.00
2015-12-31	0.00	0.00
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
历史平均	1.26	40.10
行业平均	1.55	51.83

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.53	40.82
2019-12-31	2.25	28.69
2018-12-31	2.29	29.55
2017-12-31	3.19	35.77
2016-12-31	6.42	68.43
2015-12-31	0.00	0.00
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
历史平均	3.97	44.58
行业平均	5.48	34.83

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	11.52	0.19
2019-12-31	11.85	0.41
2018-12-31	12.14	0.41
2017-12-31	25.88	0.72
2016-12-31	49.06	0.72
2015-12-31	0.00	0.98
2014-12-31	0.00	0.90
2013-12-31	0.00	0.88
2012-12-31	0.00	0.59
2011-12-31	0.00	0.58

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

桂发祥(002820)的前一交易日收盘价为7.93元，我们给予的估值为5.74元， 安全边际率为-27.62%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予桂发祥(002820)高估评级。

桂发祥(002820)基本面研究报告

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