白云机场(600004)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：广州白云国际机场股份有限公司
- 注册地址：广东省广州白云国际机场南工作区自编一号
- 公司简称：白云机场
- 法人代表：邱嘉臣
- 公司董秘：戚耀明
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：020-36063595
- 公司网址：
- 上市时间：2003-04-28
- 发行数量(万股)：400000000
- 发行价格(元)：5.88
- 发行市盈率(倍)：12.25
- 发行方式：二级市场配售
-
公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.06(元)
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每股净资产7.75(元)
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每股现金流0.39(元)
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净资产收益率0.80(%)
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总资产收益率0.60(%)
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毛利率9.87(%)
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利润增长率11.05(%)
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资产负债比37.23(%)
-
市盈率162.99(倍)
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市净率1.3(倍)
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市盈增长比率12.04(倍)
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EV / EBIT102.78(倍)
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市销率3.59(倍)
-
市值(亿)207.97(亿元)
注：以上数据是基于白云机场(600004)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 航空服务业 |
1717 | 45 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
311 | -2 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 62.77 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 65.86 | 82.79 |
| 2018-12-31 | 58.16 | 81.12 |
| 2017-12-31 | 67.05 | 38.20 |
| 2016-12-31 | 61.29 | 39.54 |
| 2015-12-31 | 79.29 | 60.04 |
| 2014-12-31 | 79.98 | 59.00 |
| 2013-12-31 | 80.67 | 71.94 |
| 2012-12-31 | 73.66 | 77.17 |
| 2011-12-31 | 66.63 | 79.04 |
| 2010-12-31 | 59.88 | 75.23 |
| 历史平均 | 69.62 | 64.59 |
| 行业平均 | 33.09 | 33.04 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.46 | 37.23 |
| 2019-12-31 | 0.36 | 34.14 |
| 2018-12-31 | 0.39 | 41.84 |
| 2017-12-31 | 0.76 | 32.95 |
| 2016-12-31 | 0.80 | 38.71 |
| 2015-12-31 | 0.93 | 20.71 |
| 2014-12-31 | 1.99 | 20.02 |
| 2013-12-31 | 1.43 | 19.33 |
| 2012-12-31 | 0.80 | 26.34 |
| 2011-12-31 | 0.56 | 33.37 |
| 2010-12-31 | 0.48 | 40.12 |
| 历史平均 | 0.90 | 30.38 |
| 行业平均 | 0.37 | 66.91 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 白云机场(600004)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.46低于历史平均水平0.90，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.46高于行业平均水平0.37，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 白云机场(600004)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.37高于历史平均水平0.30，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.37低于行业平均水平0.67，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 9.87 | 2.70 | 0.80 | 0.60 |
| 2019-12-31 | 24.11 | 13.43 | 6.14 | 4.23 |
| 2018-12-31 | 29.75 | 15.00 | 7.23 | 4.29 |
| 2017-12-31 | 40.56 | 23.68 | 10.63 | 7.11 |
| 2016-12-31 | 39.61 | 22.57 | 12.95 | 7.84 |
| 2015-12-31 | 40.10 | 23.04 | 13.09 | 10.50 |
| 2014-12-31 | 38.62 | 20.93 | 12.81 | 10.45 |
| 2013-12-31 | 36.57 | 18.49 | 11.58 | 9.55 |
| 2012-12-31 | 38.95 | 16.93 | 10.42 | 7.80 |
| 2011-12-31 | 37.39 | 17.23 | 10.15 | 6.86 |
| 2010-12-31 | 36.55 | 16.11 | 8.97 | 5.51 |
| 历史平均 | 37.57 | 19.33 | 10.87 | 7.77 |
| 行业平均 | 13.71 | 4.68 | 6.27 | 2.07 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 白云机场(600004)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.10低于历史平均水平0.38，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.10低于行业平均水平0.14，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 白云机场(600004)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.03低于历史平均水平0.19，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.03低于行业平均水平0.05，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 白云机场(600004)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.01低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.01低于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 59.33 | 0.00 | 0.36 | 0.22 |
| 2019-12-31 | 90.51 | 0.38 | 0.48 | 0.31 |
| 2018-12-31 | 88.72 | 0.35 | 0.49 | 0.29 |
| 2017-12-31 | 50.78 | 0.79 | 0.45 | 0.30 |
| 2016-12-31 | 51.90 | 0.88 | 0.57 | 0.35 |
| 2015-12-31 | 45.89 | 0.76 | 0.58 | 0.46 |
| 2014-12-31 | 52.31 | 0.85 | 0.62 | 0.50 |
| 2013-12-31 | 61.85 | 0.72 | 0.64 | 0.52 |
| 2012-12-31 | 52.17 | 0.60 | 0.63 | 0.46 |
| 2011-12-31 | 61.51 | 0.50 | 0.60 | 0.40 |
| 2010-12-31 | 77.10 | 0.46 | 0.57 | 0.34 |
| 历史平均 | 60.25 | 0.66 | 0.57 | 0.40 |
| 行业平均 | 57.01 | 1.33 | 1.33 | 0.44 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 白云机场(600004)（以下简称“本公司”）当前存货周转率59.33低于历史平均水平60.25，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率59.33高于行业平均水平57.01，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 白云机场(600004)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.36低于历史平均水平0.57，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.36低于行业平均水平1.33，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 白云机场(600004)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.22低于历史平均水平0.40，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.22低于行业平均水平0.44，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 128 | 16029 | 816 |
| 2019-12-31 | 1000 | 16289 | 1217 |
| 2018-12-31 | 1129 | 15616 | 2262 |
| 2017-12-31 | 1596 | 15006 | 2808 |
| 2016-12-31 | 1394 | 10767 | 959 |
| 2015-12-31 | 1253 | 9571 | 1303 |
| 2014-12-31 | 1088 | 8491 | 3059 |
| 2013-12-31 | 895 | 7728 | 1707 |
| 2012-12-31 | 753 | 7226 | 1149 |
| 2011-12-31 | 697 | 6870 | 838 |
| 2010-12-31 | 588 | 6553 | 919 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.44 | 235.16 |
| 2019-12-31 | 0.76 | 35.18 |
| 2018-12-31 | 2.39 | 43.98 |
| 2017-12-31 | 1.74 | 33.09 |
| 2016-12-31 | 2.27 | 26.40 |
| 2015-12-31 | 2.04 | 26.61 |
| 2014-12-31 | 3.39 | 39.12 |
| 2013-12-31 | 4.75 | 42.40 |
| 2012-12-31 | 4.94 | 53.45 |
| 2011-12-31 | 4.85 | 49.49 |
| 2010-12-31 | 2.95 | 50.87 |
| 历史平均 | 3.26 | 40.60 |
| 行业平均 | 0.94 | 24.23 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.30 | 162.99 |
| 2019-12-31 | 2.85 | 46.46 |
| 2018-12-31 | 1.33 | 18.42 |
| 2017-12-31 | 2.03 | 19.06 |
| 2016-12-31 | 1.51 | 11.63 |
| 2015-12-31 | 1.71 | 13.06 |
| 2014-12-31 | 1.48 | 11.56 |
| 2013-12-31 | 1.03 | 8.93 |
| 2012-12-31 | 1.13 | 10.83 |
| 2011-12-31 | 1.04 | 10.21 |
| 2010-12-31 | 1.55 | 17.26 |
| 历史平均 | 1.42 | 13.44 |
| 行业平均 | 1.67 | 26.66 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 22.45 | 0.06 |
| 2019-12-31 | 22.45 | 0.48 |
| 2018-12-31 | 10.05 | 0.55 |
| 2017-12-31 | 14.70 | 0.77 |
| 2016-12-31 | 14.09 | 1.21 |
| 2015-12-31 | 14.23 | 1.09 |
| 2014-12-31 | 10.93 | 0.95 |
| 2013-12-31 | 6.95 | 0.78 |
| 2012-12-31 | 7.09 | 0.65 |
| 2011-12-31 | 6.19 | 0.61 |
| 2010-12-31 | 8.82 | 0.51 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
白云机场(600004)的前一交易日收盘价为10.05元， 我们给予的估值为6.47元， 安全边际率为-35.62%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予白云机场(600004)高估评级。