宁波联合(600051)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    宁波联合集团股份有限公司
  • 注册地址：
    浙江省宁波经济技术开发区东海路1号联合大厦
  • 公司简称：
    宁波联合
  • 法人代表：
    李水荣
  • 公司董秘：
    董庆慈
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    批发业
  • 公司电话：
    0574-86221609
  • 公司网址：
    www.nug.com.cn
  • 上市时间：
    1997-04-10
  • 发行数量(万股)：
    30000000
  • 发行价格(元)：
    11.78
  • 发行市盈率(倍)：
    13.0
  • 发行方式：
    上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600051
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.96(元)
  • 每股净资产
    9.49(元)
  • 每股现金流
    7.03(元)
  • 净资产收益率
    20.64(%)
  • 总资产收益率
    9.17(%)
  • 毛利率
    32.57(%)
  • 利润增长率
    21.17(%)
  • 资产负债比
    58.07(%)
  • 市盈率
    2.77(倍)
  • 市净率
    0.57(倍)
  • 市盈增长比率
    0.11(倍)
  • EV / EBIT
    6.89(倍)
  • 市销率
    0.36(倍)
  • 市值(亿)
    16.85(亿元)

注：以上数据是基于宁波联合(600051)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
宁波联合(600051)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

批发及零售贸易业

 970 5
2011-06-30

房地产业

 425 72
2011-06-30

工业

 302 15
2011-06-30

服务业

 19 64
2011-06-30

其他业务(补充)

 8 65
宁波联合(600051)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

浙江省内

 1224
2011-06-30

浙江省外

 492
2011-06-30

其他(补充)

 8
财务分析
宁波联合(600051)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 41.93 6.84
2019-12-31 35.28 9.00
2018-12-31 40.18 11.84
2017-12-31 39.72 11.03
2016-12-31 25.93 8.83
2015-12-31 25.18 9.99
2014-12-31 26.95 9.14
2013-12-31 24.38 9.85
2012-12-31 30.73 12.93
2011-12-31 35.23 9.79
2010-12-31 34.48 14.27
历史平均 31.81 10.67
行业平均 31.98 6.17
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
宁波联合(600051)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.35 58.07
2019-12-31 1.23 64.72
2018-12-31 1.29 59.82
2017-12-31 1.35 60.28
2016-12-31 1.27 74.07
2015-12-31 1.34 74.82
2014-12-31 1.32 73.05
2013-12-31 1.15 75.62
2012-12-31 1.11 69.27
2011-12-31 1.33 64.77
2010-12-31 1.13 65.52
历史平均 1.25 68.19
行业平均 1.30 68.56
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.35高于历史平均水平1.25，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.35高于行业平均水平1.30，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.58低于历史平均水平0.68，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.58低于行业平均水平0.69，说明本公司经营风险处于行业下游。
宁波联合(600051)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 32.57 14.68 20.64 9.17
2019-12-31 17.41 7.62 12.03 3.72
2018-12-31 11.18 9.07 10.41 5.54
2017-12-31 14.56 7.86 19.85 8.19
2016-12-31 17.88 5.90 7.68 3.03
2015-12-31 18.07 5.62 6.78 2.57
2014-12-31 21.27 5.51 6.15 3.19
2013-12-31 11.52 1.58 3.38 0.58
2012-12-31 8.98 0.60 1.76 0.28
2011-12-31 17.17 5.21 12.85 3.98
2010-12-31 11.89 4.39 10.08 2.88
历史平均 14.99 5.34 9.10 3.40
行业平均 6.35 1.69 7.93 2.95
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.33高于历史平均水平0.15，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.33高于行业平均水平0.06，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.15高于历史平均水平0.05，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.15高于行业平均水平0.02，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.21高于历史平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.21高于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
宁波联合(600051)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 1.22 9.13 1.49 0.62
2019-12-31 0.97 5.42 1.38 0.49
2018-12-31 1.16 5.16 1.52 0.61
2017-12-31 1.84 9.44 2.62 1.04
2016-12-31 0.68 5.81 1.98 0.51
2015-12-31 0.56 4.57 1.81 0.46
2014-12-31 0.70 6.33 2.15 0.58
2013-12-31 0.49 3.71 1.50 0.37
2012-12-31 0.84 3.60 1.52 0.47
2011-12-31 1.34 7.80 2.17 0.76
2010-12-31 1.52 4.61 1.91 0.66
历史平均 1.01 5.64 1.86 0.59
行业平均 6.01 28.38 5.48 1.75
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.22高于历史平均水平1.01，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率1.22低于行业平均水平6.01，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率9.13高于历史平均水平5.64，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率9.13低于行业平均水平28.38，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.49低于历史平均水平1.86，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.49低于行业平均水平5.48，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 宁波联合(600051)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.62高于历史平均水平0.59，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.62低于行业平均水平1.75，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
宁波联合(600051)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 609 2949 2186
2019-12-31 320 2660 2014
2018-12-31 248 2387 969
2017-12-31 481 2423 557
2016-12-31 149 1935 320
2015-12-31 127 1876 307
2014-12-31 114 1859 417
2013-12-31 60 1778 531
2012-12-31 33 1882 812
2011-12-31 227 1769 995
2010-12-31 170 1690 715
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
宁波联合(600051)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 3.69 10.21
2019-12-31 2.53 14.57
2018-12-31 2.41 16.27
2017-12-31 0.85 5.17
2016-12-31 0.61 16.74
2015-12-31 0.00 0.00
2014-12-31 1.83 42.33
2013-12-31 1.49 50.38
2012-12-31 1.43 91.34
2011-12-31 1.71 19.95
2010-12-31 1.54 26.62
历史平均 1.60 31.49
行业平均 1.79 25.49
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
宁波联合(600051)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 0.57 2.77
2019-12-31 0.69 5.76
2018-12-31 0.70 6.74
2017-12-31 1.21 6.09
2016-12-31 2.10 27.34
2015-12-31 2.19 32.35
2014-12-31 1.42 23.12
2013-12-31 1.14 33.80
2012-12-31 1.13 64.03
2011-12-31 1.50 11.68
2010-12-31 1.74 17.23
历史平均 1.38 22.81
行业平均 1.34 15.55
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
宁波联合(600051)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 5.93 1.96
2019-12-31 5.93 1.03
2018-12-31 5.39 0.80
2017-12-31 9.43 1.55
2016-12-31 13.07 0.48
2015-12-31 13.24 0.41
2014-12-31 8.50 0.37
2013-12-31 6.71 0.20
2012-12-31 7.01 0.11
2011-12-31 8.78 0.75
2010-12-31 9.71 0.56
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

宁波联合(600051)的前一交易日收盘价为5.42元， 我们给予的估值为16.38元， 安全边际率为202.21%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予宁波联合(600051)低估评级。

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