特变电工(600089)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：特变电工股份有限公司
- 注册地址：新疆维吾尔自治区昌吉市北京南路189号
- 公司简称：特变电工
- 法人代表：张新
- 公司董秘：焦海华
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0994-6508000
- 公司网址：
- 上市时间：1997-06-17
- 发行数量(万股)：30000000
- 发行价格(元)：5.19
- 发行市盈率(倍)：14.5
- 发行方式：全额预缴、比例配售、余额转存
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.51(元)
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每股净资产9.77(元)
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每股现金流5.11(元)
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净资产收益率5.25(%)
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总资产收益率2.04(%)
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毛利率20.77(%)
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利润增长率11.13(%)
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资产负债比59.96(%)
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市盈率28.89(倍)
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市净率1.52(倍)
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市盈增长比率2.16(倍)
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EV / EBIT44.24(倍)
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市销率1.34(倍)
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市值(亿)550.86(亿元)
注：以上数据是基于特变电工(600089)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 40.04 | 29.82 |
| 2019-12-31 | 42.09 | 27.71 |
| 2018-12-31 | 42.10 | 26.70 |
| 2017-12-31 | 40.69 | 26.81 |
| 2016-12-31 | 36.56 | 25.77 |
| 2015-12-31 | 35.11 | 24.85 |
| 2014-12-31 | 35.45 | 30.25 |
| 2013-12-31 | 31.49 | 33.32 |
| 2012-12-31 | 35.43 | 22.17 |
| 2011-12-31 | 41.81 | 21.52 |
| 2010-12-31 | 53.59 | 24.28 |
| 历史平均 | 39.14 | 26.19 |
| 行业平均 | 43.91 | 15.72 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.38 | 59.96 |
| 2019-12-31 | 1.48 | 57.91 |
| 2018-12-31 | 1.33 | 57.90 |
| 2017-12-31 | 1.32 | 59.31 |
| 2016-12-31 | 1.19 | 63.44 |
| 2015-12-31 | 1.23 | 64.89 |
| 2014-12-31 | 1.23 | 64.55 |
| 2013-12-31 | 1.14 | 68.51 |
| 2012-12-31 | 1.33 | 64.57 |
| 2011-12-31 | 1.45 | 58.19 |
| 2010-12-31 | 1.62 | 46.41 |
| 历史平均 | 1.32 | 60.86 |
| 行业平均 | 1.39 | 56.40 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.38高于历史平均水平1.32，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.38低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.60低于历史平均水平0.61，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.60高于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 20.77 | 5.58 | 5.25 | 2.04 |
| 2019-12-31 | 20.61 | 6.46 | 5.79 | 2.34 |
| 2018-12-31 | 19.66 | 6.39 | 6.26 | 2.74 |
| 2017-12-31 | 21.44 | 6.90 | 7.47 | 3.16 |
| 2016-12-31 | 18.19 | 6.25 | 9.44 | 3.34 |
| 2015-12-31 | 18.01 | 5.41 | 9.03 | 2.88 |
| 2014-12-31 | 17.02 | 5.02 | 8.43 | 3.06 |
| 2013-12-31 | 16.18 | 4.72 | 9.10 | 2.72 |
| 2012-12-31 | 16.87 | 4.59 | 7.18 | 2.22 |
| 2011-12-31 | 19.14 | 6.80 | 9.57 | 3.67 |
| 2010-12-31 | 21.09 | 9.35 | 13.66 | 7.04 |
| 历史平均 | 18.62 | 6.16 | 8.90 | 3.43 |
| 行业平均 | 25.02 | 7.75 | 12.32 | 5.52 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.21高于历史平均水平0.19，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.21低于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.06低于历史平均水平0.06，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.06低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.05低于历史平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.05低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.95 | 1.23 | 0.91 | 0.37 |
| 2019-12-31 | 3.05 | 1.31 | 0.86 | 0.36 |
| 2018-12-31 | 3.09 | 1.60 | 1.02 | 0.43 |
| 2017-12-31 | 2.74 | 1.71 | 1.13 | 0.46 |
| 2016-12-31 | 2.86 | 2.08 | 1.46 | 0.53 |
| 2015-12-31 | 3.01 | 2.15 | 1.52 | 0.53 |
| 2014-12-31 | 3.46 | 2.01 | 1.72 | 0.61 |
| 2013-12-31 | 4.05 | 1.73 | 1.83 | 0.58 |
| 2012-12-31 | 4.12 | 2.18 | 1.36 | 0.48 |
| 2011-12-31 | 4.55 | 2.51 | 1.29 | 0.54 |
| 2010-12-31 | 5.34 | 3.10 | 1.40 | 0.75 |
| 历史平均 | 3.69 | 2.12 | 1.41 | 0.55 |
| 行业平均 | 4.51 | 4.44 | 1.60 | 0.70 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.95低于历史平均水平3.69，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.95低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.23低于历史平均水平2.12，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率1.23低于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.91低于历史平均水平1.41，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.91低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.37低于历史平均水平0.55，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.37低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1906 | 36294 | 18971 |
| 2019-12-31 | 2018 | 34884 | 16889 |
| 2018-12-31 | 2048 | 32689 | 17325 |
| 2017-12-31 | 2196 | 29408 | 13875 |
| 2016-12-31 | 2190 | 23193 | 13249 |
| 2015-12-31 | 1888 | 20898 | 12488 |
| 2014-12-31 | 1649 | 19547 | 9925 |
| 2013-12-31 | 1328 | 14601 | 9223 |
| 2012-12-31 | 981 | 13661 | 10306 |
| 2011-12-31 | 1229 | 12850 | 9887 |
| 2010-12-31 | 1611 | 11797 | 7287 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.11 | 32.15 |
| 2019-12-31 | 2.77 | 33.12 |
| 2018-12-31 | 3.09 | 38.09 |
| 2017-12-31 | 1.85 | 30.97 |
| 2016-12-31 | 1.97 | 26.67 |
| 2015-12-31 | 1.36 | 27.54 |
| 2014-12-31 | 1.05 | 25.54 |
| 2013-12-31 | 1.12 | 23.81 |
| 2012-12-31 | 1.24 | 21.50 |
| 2011-12-31 | 1.00 | 16.49 |
| 2010-12-31 | 0.48 | 11.15 |
| 历史平均 | 1.46 | 24.64 |
| 行业平均 | 1.87 | 36.75 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.52 | 28.89 |
| 2019-12-31 | 0.69 | 11.96 |
| 2018-12-31 | 0.77 | 12.32 |
| 2017-12-31 | 1.25 | 16.78 |
| 2016-12-31 | 1.28 | 13.52 |
| 2015-12-31 | 1.83 | 20.26 |
| 2014-12-31 | 2.05 | 24.33 |
| 2013-12-31 | 1.93 | 21.27 |
| 2012-12-31 | 1.25 | 17.36 |
| 2011-12-31 | 1.58 | 16.47 |
| 2010-12-31 | 3.21 | 23.48 |
| 历史平均 | 1.68 | 18.42 |
| 行业平均 | 2.56 | 20.36 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 6.50 | 0.51 |
| 2019-12-31 | 6.50 | 0.54 |
| 2018-12-31 | 6.79 | 0.55 |
| 2017-12-31 | 9.91 | 0.59 |
| 2016-12-31 | 9.13 | 0.68 |
| 2015-12-31 | 11.77 | 0.58 |
| 2014-12-31 | 12.38 | 0.51 |
| 2013-12-31 | 10.72 | 0.50 |
| 2012-12-31 | 6.46 | 0.37 |
| 2011-12-31 | 7.68 | 0.47 |
| 2010-12-31 | 18.66 | 0.79 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
特变电工(600089)的前一交易日收盘价为14.83元， 我们给予的估值为9.12元， 安全边际率为-38.50%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予特变电工(600089)高估评级。