山东高速(600350)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：山东高速股份有限公司
- 注册地址：山东省济南市文化东路29号七星吉祥大厦A座
- 公司简称：山东高速
- 法人代表：赛志毅
- 公司董秘：隋荣昌
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0531-89260052
- 公司网址：
- 上市时间：2002-03-18
- 发行数量(万股)：505000000
- 发行价格(元)：2.6
- 发行市盈率(倍)：19.85
- 发行方式：网上询价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.47(元)
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每股净资产6.34(元)
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每股现金流0.41(元)
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净资产收益率7.41(%)
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总资产收益率2.58(%)
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毛利率38.79(%)
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利润增长率11.28(%)
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资产负债比62.09(%)
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市盈率17.8(倍)
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市净率1.32(倍)
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市盈增长比率1.5(倍)
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EV / EBIT30.34(倍)
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市销率4.19(倍)
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市值(亿)401.73(亿元)
注：以上数据是基于山东高速(600350)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 37.91 | 9.50 |
| 2019-12-31 | 42.79 | 7.95 |
| 2018-12-31 | 42.74 | 6.62 |
| 2017-12-31 | 53.25 | 11.27 |
| 2016-12-31 | 55.44 | 15.98 |
| 2015-12-31 | 54.44 | 17.45 |
| 2014-12-31 | 51.04 | 19.15 |
| 2013-12-31 | 53.13 | 23.47 |
| 2012-12-31 | 58.39 | 31.47 |
| 2011-12-31 | 70.86 | 45.30 |
| 2010-12-31 | 71.90 | 49.55 |
| 历史平均 | 56.80 | 24.47 |
| 行业平均 | 49.50 | 18.51 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.56 | 62.09 |
| 2019-12-31 | 0.78 | 57.21 |
| 2018-12-31 | 0.67 | 57.26 |
| 2017-12-31 | 1.73 | 46.75 |
| 2016-12-31 | 1.91 | 44.56 |
| 2015-12-31 | 2.47 | 45.56 |
| 2014-12-31 | 2.32 | 48.96 |
| 2013-12-31 | 1.96 | 46.87 |
| 2012-12-31 | 1.92 | 41.61 |
| 2011-12-31 | 1.04 | 29.14 |
| 2010-12-31 | 0.49 | 28.10 |
| 历史平均 | 1.61 | 43.20 |
| 行业平均 | 0.93 | 50.50 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.56低于历史平均水平1.61，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.56低于行业平均水平0.93，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.62高于历史平均水平0.43，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.62高于行业平均水平0.51，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 38.79 | 24.78 | 7.41 | 2.58 |
| 2019-12-31 | 53.03 | 41.18 | 9.48 | 3.81 |
| 2018-12-31 | 49.48 | 53.10 | 10.80 | 5.29 |
| 2017-12-31 | 56.76 | 38.98 | 9.94 | 5.66 |
| 2016-12-31 | 51.83 | 34.45 | 12.40 | 6.42 |
| 2015-12-31 | 65.15 | 38.63 | 12.02 | 6.05 |
| 2014-12-31 | 64.55 | 38.37 | 12.15 | 5.54 |
| 2013-12-31 | 66.37 | 38.41 | 12.01 | 5.73 |
| 2012-12-31 | 63.84 | 36.76 | 11.20 | 6.14 |
| 2011-12-31 | 57.33 | 33.08 | 12.06 | 8.48 |
| 2010-12-31 | 57.16 | 31.73 | 12.12 | 8.66 |
| 历史平均 | 59.16 | 38.17 | 11.63 | 6.44 |
| 行业平均 | 33.60 | 24.30 | 9.91 | 4.77 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.39低于历史平均水平0.59，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.39高于行业平均水平0.34，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.25低于历史平均水平0.38，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.25高于行业平均水平0.24，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.07低于历史平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.07低于行业平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 3.30 | 1.10 | 0.27 | 0.10 |
| 2019-12-31 | 2.25 | 1.17 | 0.22 | 0.09 |
| 2018-12-31 | 2.05 | 1.50 | 0.23 | 0.10 |
| 2017-12-31 | 0.97 | 1.29 | 0.27 | 0.15 |
| 2016-12-31 | 0.84 | 1.17 | 0.34 | 0.19 |
| 2015-12-31 | 0.19 | 0.90 | 0.29 | 0.16 |
| 2014-12-31 | 0.20 | 0.75 | 0.28 | 0.14 |
| 2013-12-31 | 0.21 | 0.64 | 0.28 | 0.15 |
| 2012-12-31 | 0.21 | 0.53 | 0.29 | 0.17 |
| 2011-12-31 | 1.88 | 0.57 | 0.36 | 0.26 |
| 2010-12-31 | 12.30 | 0.55 | 0.38 | 0.27 |
| 历史平均 | 2.09 | 0.88 | 0.30 | 0.18 |
| 行业平均 | 3.05 | 1.07 | 0.40 | 0.20 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前存货周转率3.30高于历史平均水平2.09，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率3.30高于行业平均水平3.05，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.10高于历史平均水平0.88，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率1.10高于行业平均水平1.07，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.27低于历史平均水平0.30，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.27低于行业平均水平0.40，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.10低于历史平均水平0.18，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.10低于行业平均水平0.20，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2257 | 30480 | 1996 |
| 2019-12-31 | 3044 | 32121 | 1682 |
| 2018-12-31 | 2944 | 27261 | 1475 |
| 2017-12-31 | 2644 | 26608 | 2907 |
| 2016-12-31 | 3089 | 24919 | 5728 |
| 2015-12-31 | 2758 | 22946 | 2193 |
| 2014-12-31 | 2574 | 21181 | 2126 |
| 2013-12-31 | 2322 | 19334 | 1100 |
| 2012-12-31 | 1973 | 17618 | 966 |
| 2011-12-31 | 1977 | 16391 | 1100 |
| 2010-12-31 | 1251 | 10321 | 983 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.55 | 80.99 |
| 2019-12-31 | 5.01 | 34.93 |
| 2018-12-31 | 3.90 | 29.09 |
| 2017-12-31 | 3.27 | 35.66 |
| 2016-12-31 | 2.76 | 27.88 |
| 2015-12-31 | 2.73 | 33.84 |
| 2014-12-31 | 3.00 | 28.22 |
| 2013-12-31 | 4.16 | 26.11 |
| 2012-12-31 | 4.63 | 37.81 |
| 2011-12-31 | 2.26 | 17.69 |
| 2010-12-31 | 1.88 | 23.66 |
| 历史平均 | 3.18 | 28.88 |
| 行业平均 | 3.57 | 39.53 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.32 | 17.80 |
| 2019-12-31 | 0.66 | 6.97 |
| 2018-12-31 | 0.80 | 7.45 |
| 2017-12-31 | 1.08 | 10.90 |
| 2016-12-31 | 1.25 | 10.09 |
| 2015-12-31 | 1.49 | 12.40 |
| 2014-12-31 | 1.14 | 9.42 |
| 2013-12-31 | 0.75 | 6.28 |
| 2012-12-31 | 0.91 | 8.17 |
| 2011-12-31 | 0.95 | 7.83 |
| 2010-12-31 | 1.52 | 12.56 |
| 历史平均 | 1.10 | 9.46 |
| 行业平均 | 1.10 | 11.08 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.41 | 0.47 |
| 2019-12-31 | 4.41 | 0.63 |
| 2018-12-31 | 4.56 | 0.61 |
| 2017-12-31 | 5.99 | 0.55 |
| 2016-12-31 | 6.48 | 0.64 |
| 2015-12-31 | 7.11 | 0.57 |
| 2014-12-31 | 5.04 | 0.54 |
| 2013-12-31 | 3.03 | 0.48 |
| 2012-12-31 | 3.35 | 0.41 |
| 2011-12-31 | 3.22 | 0.41 |
| 2010-12-31 | 4.67 | 0.37 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
山东高速(600350)的前一交易日收盘价为8.35元， 我们给予的估值为5.04元， 安全边际率为-39.64%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予山东高速(600350)高估评级。