天润乳业(600419)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    新疆天润乳业股份有限公司
  • 注册地址：
    新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市经济技术开发区（头屯河区）乌昌公路2702号
  • 公司简称：
    天润乳业
  • 法人代表：
    刘让
  • 公司董秘：
    冯育菠
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    食品制造业
  • 公司电话：
    0991-3960621
  • 公司网址：
    www.xjth.cn
  • 上市时间：
    2001-06-28
  • 发行数量(万股)：
    30000000
  • 发行价格(元)：
    5.8
  • 发行市盈率(倍)：
    34.52
  • 发行方式：
    上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600419
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.69(元)
  • 每股净资产
    7.44(元)
  • 每股现金流
    1.92(元)
  • 净资产收益率
    9.22(%)
  • 总资产收益率
    5.59(%)
  • 毛利率
    28.91(%)
  • 利润增长率
    48.85(%)
  • 资产负债比
    33.34(%)
  • 市盈率
    14.8(倍)
  • 市净率
    1.37(倍)
  • 市盈增长比率
    0.3(倍)
  • EV / EBIT
    18.72(倍)
  • 市销率
    1.22(倍)
  • 市值(亿)
    21.04(亿元)

注：以上数据是基于天润乳业(600419)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
天润乳业(600419)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

出口贸易

 98 2
2011-06-30

纸制品

 62 -6
2011-06-30

其他业务(补充)

 7 3
2011-06-30

木质素

 6 17
2011-06-30

商铺租赁

 2 78
2011-06-30

其他

 1 67
2011-06-30

国内贸易

 0 16
天润乳业(600419)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

商业

 100 4
2011-06-30

工业

 68 -4
2011-06-30

其他业务(补充)

 7 3
2011-06-30

农业

 1 67
天润乳业(600419)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

新疆以外地区

 119
2011-06-30

新疆地区

 51
2011-06-30

其他(补充)

 7
财务分析
天润乳业(600419)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 66.66 39.69
2019-12-31 58.18 48.08
2018-12-31 59.73 44.33
2017-12-31 65.34 39.14
2016-12-31 67.41 40.77
2015-12-31 64.28 38.35
2014-12-31 60.41 56.36
2013-12-31 61.49 54.94
2012-12-31 45.63 59.12
2011-12-31 48.11 50.00
2010-12-31 46.12 52.72
历史平均 57.61 48.41
行业平均 55.08 30.89
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
天润乳业(600419)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.17 33.34
2019-12-31 0.66 41.82
2018-12-31 0.70 40.27
2017-12-31 1.26 34.66
2016-12-31 1.26 32.59
2015-12-31 1.59 35.72
2014-12-31 1.72 39.59
2013-12-31 1.71 38.51
2012-12-31 0.57 54.37
2011-12-31 0.80 51.89
2010-12-31 0.71 53.88
历史平均 1.15 42.39
行业平均 1.31 44.92
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.17高于历史平均水平1.15，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.17低于行业平均水平1.31，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.33低于历史平均水平0.42，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.33低于行业平均水平0.45，说明本公司经营风险处于行业下游。
天润乳业(600419)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 28.91 8.22 9.22 5.59
2019-12-31 27.13 8.73 13.60 7.01
2018-12-31 27.26 8.07 12.39 6.53
2017-12-31 27.97 8.49 11.84 7.36
2016-12-31 30.98 9.68 10.61 7.29
2015-12-31 33.77 9.49 7.71 5.19
2014-12-31 24.29 5.57 4.71 3.70
2013-12-31 24.64 41.00 13.72 7.85
2012-12-31 2.85 -23.82 -36.73 -16.88
2011-12-31 2.48 0.97 2.65 1.33
2010-12-31 3.03 2.89 7.21 3.32
历史平均 19.70 6.93 3.79 2.85
行业平均 34.85 8.80 16.07 8.54
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.29高于历史平均水平0.20，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.29低于行业平均水平0.35，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.08高于历史平均水平0.07，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.08低于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.09高于历史平均水平0.04，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.09低于行业平均水平0.16，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
天润乳业(600419)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 5.03 1.71 1.02 0.68
2019-12-31 5.60 1.67 1.38 0.80
2018-12-31 6.28 1.83 1.35 0.81
2017-12-31 6.89 2.22 1.33 0.87
2016-12-31 4.95 1.85 1.12 0.75
2015-12-31 2.96 1.43 0.85 0.55
2014-12-31 9.55 1.18 1.10 0.66
2013-12-31 2.57 0.35 0.31 0.19
2012-12-31 6.14 1.20 1.55 0.71
2011-12-31 11.75 2.73 2.84 1.36
2010-12-31 7.64 2.18 2.50 1.15
历史平均 6.53 1.66 1.44 0.78
行业平均 5.53 3.05 1.71 0.94
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前存货周转率5.03低于历史平均水平6.53，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率5.03低于行业平均水平5.53，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.71高于历史平均水平1.66，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率1.71低于行业平均水平3.05，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.02低于历史平均水平1.44，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.02低于行业平均水平1.71，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 天润乳业(600419)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.68低于历史平均水平0.78，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.68低于行业平均水平0.94，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
天润乳业(600419)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 142 1541 398
2019-12-31 140 1026 140
2018-12-31 114 921 157
2017-12-31 99 837 172
2016-12-31 78 738 122
2015-12-31 51 660 177
2014-12-31 13 266 96
2013-12-31 35 254 79
2012-12-31 -38 104 13
2011-12-31 4 142 27
2010-12-31 10 138 11
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
天润乳业(600419)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 2.00 29.67
2019-12-31 1.22 24.63
2018-12-31 1.05 26.30
2017-12-31 0.00 0.00
2016-12-31 0.00 0.00
2015-12-31 0.00 0.00
2014-12-31 0.00 0.00
2013-12-31 0.00 0.00
2012-12-31 0.00 0.00
2011-12-31 0.00 0.00
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 1.05 26.30
行业平均 1.55 51.83
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
天润乳业(600419)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 1.37 14.80
2019-12-31 2.74 20.18
2018-12-31 3.09 24.96
2017-12-31 5.63 47.53
2016-12-31 8.00 75.43
2015-12-31 5.53 71.69
2014-12-31 6.71 142.38
2013-12-31 5.78 42.12
2012-12-31 8.52 -23.20
2011-12-31 4.31 162.87
2010-12-31 6.88 95.46
历史平均 6.05 71.03
行业平均 5.48 34.83
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
天润乳业(600419)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 13.60 0.69
2019-12-31 13.60 0.67
2018-12-31 13.76 0.55
2017-12-31 45.50 0.96
2016-12-31 57.01 0.76
2015-12-31 35.21 0.49
2014-12-31 20.70 0.15
2013-12-31 16.99 0.40
2012-12-31 11.02 -0.47
2011-12-31 7.62 0.05
2010-12-31 11.84 0.12
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

天润乳业(600419)的前一交易日收盘价为10.16元， 我们给予的估值为19.69元， 安全边际率为93.80%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予天润乳业(600419)低估评级。

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