士 兰 微(600460)基本面研究报告
2025-03-31
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公司概况
- 公司全称：杭州士兰微电子股份有限公司
- 注册地址：浙江省杭州市黄姑山路4号
- 公司简称：士 兰 微
- 法人代表：陈向东
- 公司董秘：陈越
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0571-88210880
- 公司网址：
- 上市时间：2003-03-11
- 发行数量(万股)：26000000
- 发行价格(元)：11.6
- 发行市盈率(倍)：20.0
- 发行方式：二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.29(元)
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每股净资产9.42(元)
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每股现金流2.95(元)
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净资产收益率3.10(%)
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总资产收益率0.48(%)
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毛利率19.03(%)
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利润增长率-6.77(%)
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资产负债比44.57(%)
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市盈率64.87(倍)
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市净率2.01(倍)
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市盈增长比率-30.69(倍)
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EV / EBIT408.0(倍)
-
市销率2.12(倍)
-
市值(亿)248.90(亿元)
注：以上数据是基于士 兰 微(600460)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 55.43 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 55.75 | 27.71 |
| 2023-12-31 | 56.13 | 26.90 |
| 2022-12-31 | 47.70 | 25.15 |
| 2021-12-31 | 51.49 | 28.75 |
| 2020-12-31 | 45.80 | 30.78 |
| 2019-12-31 | 47.55 | 32.19 |
| 2018-12-31 | 51.60 | 31.47 |
| 2017-12-31 | 50.79 | 32.43 |
| 2016-12-31 | 60.82 | 26.66 |
| 2015-12-31 | 55.72 | 27.55 |
| 历史平均 | 55.80 | 28.24 |
| 行业平均 | 48.06 | 24.95 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 1.88 | 44.57 |
| 2024-12-31 | 1.86 | 44.25 |
| 2023-12-31 | 2.39 | 43.87 |
| 2022-12-31 | 1.49 | 52.30 |
| 2021-12-31 | 1.37 | 48.51 |
| 2020-12-31 | 1.19 | 54.20 |
| 2019-12-31 | 1.13 | 52.45 |
| 2018-12-31 | 1.40 | 48.40 |
| 2017-12-31 | 1.16 | 49.21 |
| 2016-12-31 | 1.65 | 39.18 |
| 2015-12-31 | 1.49 | 44.28 |
| 历史平均 | 1.78 | 44.20 |
| 行业平均 | 1.47 | 51.94 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.88高于历史平均水平1.78，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.88高于行业平均水平1.47，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.45高于历史平均水平0.44，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.45低于行业平均水平0.52，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 19.03 | 1.02 | 3.10 | 0.48 |
| 2024-12-31 | 19.09 | -0.21 | 1.80 | -0.10 |
| 2023-12-31 | 22.21 | -0.69 | -0.30 | -0.27 |
| 2022-12-31 | 29.45 | 12.65 | 14.27 | 6.19 |
| 2021-12-31 | 33.19 | 21.10 | 23.68 | 10.99 |
| 2020-12-31 | 22.19 | -0.53 | 1.96 | -0.23 |
| 2019-12-31 | 19.47 | -3.45 | 0.43 | -1.20 |
| 2018-12-31 | 25.46 | 2.45 | 4.97 | 0.91 |
| 2017-12-31 | 26.70 | 3.75 | 6.46 | 1.64 |
| 2016-12-31 | 24.67 | 3.86 | 3.86 | 1.80 |
| 2015-12-31 | 26.67 | 2.16 | 1.66 | 0.96 |
| 历史平均 | 27.53 | 6.31 | 6.04 | 3.07 |
| 行业平均 | 16.60 | 5.51 | 8.96 | 4.42 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.19低于历史平均水平0.28，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.19高于行业平均水平0.17，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.01低于历史平均水平0.06，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.01低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.03低于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.03低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 2.44 | 0.00 | 0.84 | 0.47 |
| 2024-12-31 | 2.33 | 1.63 | 0.81 | 0.45 |
| 2023-12-31 | 1.95 | 1.45 | 0.70 | 0.39 |
| 2022-12-31 | 1.90 | 1.95 | 1.03 | 0.49 |
| 2021-12-31 | 2.51 | 1.81 | 1.01 | 0.52 |
| 2020-12-31 | 2.40 | 1.41 | 0.95 | 0.44 |
| 2019-12-31 | 1.76 | 1.08 | 0.73 | 0.35 |
| 2018-12-31 | 1.86 | 1.18 | 0.72 | 0.37 |
| 2017-12-31 | 2.53 | 1.35 | 0.86 | 0.44 |
| 2016-12-31 | 2.89 | 1.75 | 0.77 | 0.47 |
| 2015-12-31 | 1.95 | 1.61 | 0.80 | 0.44 |
| 历史平均 | 2.35 | 1.61 | 0.80 | 0.45 |
| 行业平均 | 4.48 | 2.93 | 1.52 | 0.73 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.44高于历史平均水平2.35，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率2.44低于行业平均水平4.48，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.84高于历史平均水平0.80，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.84低于行业平均水平1.52，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.47高于历史平均水平0.45，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.47低于行业平均水平0.73，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 384 | 12363 | 3877 |
| 2024-12-31 | 220 | 12215 | 4442 |
| 2023-12-31 | -36 | 12022 | 6088 |
| 2022-12-31 | 1052 | 7374 | 2186 |
| 2021-12-31 | 1518 | 6410 | 2306 |
| 2020-12-31 | 68 | 3448 | 1088 |
| 2019-12-31 | 15 | 3379 | 1029 |
| 2018-12-31 | 170 | 3428 | 1110 |
| 2017-12-31 | 169 | 2626 | 582 |
| 2016-12-31 | 96 | 2487 | 428 |
| 2015-12-31 | 40 | 2402 | 383 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 0.26 | 30.27 |
| 2023-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2022-12-31 | 0.66 | 13.46 |
| 2021-12-31 | 0.66 | 9.33 |
| 2020-12-31 | 0.14 | 40.76 |
| 2019-12-31 | 0.26 | 361.15 |
| 2018-12-31 | 0.49 | 30.79 |
| 2017-12-31 | 0.16 | 18.40 |
| 2016-12-31 | 0.16 | 13.01 |
| 2015-12-31 | 0.28 | 78.19 |
| 历史平均 | 0.40 | 49.96 |
| 行业平均 | 1.34 | 40.30 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 2.01 | 64.87 |
| 2024-12-31 | 2.06 | 114.66 |
| 2023-12-31 | 2.10 | -704.49 |
| 2022-12-31 | 2.91 | 20.38 |
| 2021-12-31 | 3.35 | 14.14 |
| 2020-12-31 | 5.76 | 294.06 |
| 2019-12-31 | 5.88 | 1367.86 |
| 2018-12-31 | 3.11 | 62.50 |
| 2017-12-31 | 7.33 | 113.54 |
| 2016-12-31 | 3.12 | 80.90 |
| 2015-12-31 | 4.60 | 276.79 |
| 历史平均 | 3.76 | 96.51 |
| 行业平均 | 2.89 | 31.08 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 15.15 | 0.29 |
| 2024-12-31 | 15.15 | 0.13 |
| 2023-12-31 | 15.15 | -0.02 |
| 2022-12-31 | 15.15 | 0.74 |
| 2021-12-31 | 15.15 | 1.07 |
| 2020-12-31 | 15.15 | 0.05 |
| 2019-12-31 | 15.15 | 0.01 |
| 2018-12-31 | 8.12 | 0.13 |
| 2017-12-31 | 15.43 | 0.14 |
| 2016-12-31 | 6.22 | 0.08 |
| 2015-12-31 | 8.85 | 0.03 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
士 兰 微(600460)的前一交易日收盘价为18.97元， 我们给予的估值为25.55元， 安全边际率为34.69%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予士 兰 微(600460)低估评级。