双良节能(600481)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：双良节能系统股份有限公司
- 注册地址：江苏省江阴市利港镇双良工业园
- 公司简称：双良节能
- 法人代表：缪文彬
- 公司董秘：王磊
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0510-86632358
- 公司网址：
- 上市时间：2003-04-21
- 发行数量(万股)：80000000
- 发行价格(元)：7.24
- 发行市盈率(倍)：20.0
- 发行方式：二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.08(元)
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每股净资产1.3(元)
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每股现金流0.56(元)
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净资产收益率6.26(%)
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总资产收益率3.64(%)
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毛利率29.29(%)
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利润增长率-4.07(%)
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资产负债比43.10(%)
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市盈率90.71(倍)
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市净率5.68(倍)
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市盈增长比率-21.62(倍)
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EV / EBIT88.18(倍)
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市销率6.02(倍)
-
市值(亿)121.00(亿元)
注：以上数据是基于双良节能(600481)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 56.90 | 11.03 |
| 2019-12-31 | 59.61 | 11.61 |
| 2018-12-31 | 58.52 | 11.95 |
| 2017-12-31 | 54.13 | 12.79 |
| 2016-12-31 | 49.15 | 12.14 |
| 2015-12-31 | 50.60 | 19.55 |
| 2014-12-31 | 31.15 | 38.90 |
| 2013-12-31 | 36.20 | 38.30 |
| 2012-12-31 | 33.52 | 35.52 |
| 2011-12-31 | 41.86 | 34.22 |
| 2010-12-31 | 47.04 | 32.26 |
| 历史平均 | 44.69 | 26.18 |
| 行业平均 | 43.91 | 15.72 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.74 | 43.10 |
| 2019-12-31 | 1.85 | 40.39 |
| 2018-12-31 | 1.79 | 41.48 |
| 2017-12-31 | 1.70 | 45.87 |
| 2016-12-31 | 1.66 | 50.85 |
| 2015-12-31 | 2.15 | 49.40 |
| 2014-12-31 | 1.00 | 68.85 |
| 2013-12-31 | 1.16 | 63.80 |
| 2012-12-31 | 1.23 | 66.48 |
| 2011-12-31 | 0.85 | 58.14 |
| 2010-12-31 | 1.43 | 52.96 |
| 历史平均 | 1.44 | 55.31 |
| 行业平均 | 1.39 | 56.40 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.74高于历史平均水平1.44，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.74高于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.43低于历史平均水平0.55，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.43低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 29.29 | 6.84 | 6.26 | 3.64 |
| 2019-12-31 | 28.85 | 8.49 | 9.07 | 5.56 |
| 2018-12-31 | 29.15 | 10.23 | 11.20 | 6.59 |
| 2017-12-31 | 30.04 | 5.44 | 4.65 | 2.43 |
| 2016-12-31 | 38.16 | 7.30 | 7.63 | 3.31 |
| 2015-12-31 | 27.25 | 10.85 | 16.46 | 7.57 |
| 2014-12-31 | 14.67 | 4.60 | 13.09 | 4.04 |
| 2013-12-31 | 18.32 | 8.55 | 20.87 | 7.69 |
| 2012-12-31 | 14.34 | 3.37 | 9.93 | 2.87 |
| 2011-12-31 | 14.04 | 3.09 | 7.44 | 2.98 |
| 2010-12-31 | 15.87 | 5.85 | 10.04 | 4.73 |
| 历史平均 | 22.43 | 6.59 | 11.26 | 4.69 |
| 行业平均 | 25.02 | 7.75 | 12.32 | 5.52 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.29高于历史平均水平0.22，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.29高于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.07高于历史平均水平0.07，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.07低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.06低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.06低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 3.76 | 4.82 | 0.93 | 0.53 |
| 2019-12-31 | 7.05 | 5.64 | 1.10 | 0.66 |
| 2018-12-31 | 4.25 | 5.39 | 1.10 | 0.64 |
| 2017-12-31 | 2.63 | 3.49 | 0.82 | 0.45 |
| 2016-12-31 | 3.04 | 3.73 | 0.92 | 0.45 |
| 2015-12-31 | 6.64 | 3.57 | 1.38 | 0.70 |
| 2014-12-31 | 7.68 | 2.25 | 2.82 | 0.88 |
| 2013-12-31 | 5.09 | 2.35 | 2.48 | 0.90 |
| 2012-12-31 | 5.60 | 2.40 | 2.54 | 0.85 |
| 2011-12-31 | 6.02 | 2.82 | 2.30 | 0.96 |
| 2010-12-31 | 6.51 | 2.50 | 1.72 | 0.81 |
| 历史平均 | 5.27 | 3.17 | 1.79 | 0.74 |
| 行业平均 | 4.51 | 4.44 | 1.60 | 0.70 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前存货周转率3.76低于历史平均水平5.27，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率3.76低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率4.82高于历史平均水平3.17，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率4.82高于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.93低于历史平均水平1.79，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.93低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 双良节能(600481)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.53低于历史平均水平0.74，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.53低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 133 | 2131 | 915 |
| 2019-12-31 | 207 | 2279 | 838 |
| 2018-12-31 | 252 | 2249 | 835 |
| 2017-12-31 | 96 | 2065 | 1107 |
| 2016-12-31 | 161 | 2116 | 1185 |
| 2015-12-31 | 349 | 2118 | 1143 |
| 2014-12-31 | 293 | 2235 | 843 |
| 2013-12-31 | 520 | 2494 | 971 |
| 2012-12-31 | 216 | 2174 | 1209 |
| 2011-12-31 | 155 | 2083 | 408 |
| 2010-12-31 | 231 | 2303 | 991 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.62 | 146.83 |
| 2019-12-31 | 3.67 | 95.02 |
| 2018-12-31 | 1.50 | 32.48 |
| 2017-12-31 | 2.00 | 135.11 |
| 2016-12-31 | 1.33 | 100.43 |
| 2015-12-31 | 2.48 | 104.61 |
| 2014-12-31 | 6.44 | 179.92 |
| 2013-12-31 | 2.19 | 38.91 |
| 2012-12-31 | 2.16 | 56.29 |
| 2011-12-31 | 4.07 | 156.91 |
| 2010-12-31 | 1.26 | 72.98 |
| 历史平均 | 2.60 | 97.52 |
| 行业平均 | 1.87 | 36.75 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 5.68 | 90.71 |
| 2019-12-31 | 2.35 | 25.89 |
| 2018-12-31 | 2.42 | 21.65 |
| 2017-12-31 | 3.15 | 67.72 |
| 2016-12-31 | 5.76 | 75.52 |
| 2015-12-31 | 6.93 | 42.12 |
| 2014-12-31 | 3.66 | 27.93 |
| 2013-12-31 | 3.71 | 17.76 |
| 2012-12-31 | 2.59 | 26.04 |
| 2011-12-31 | 2.87 | 38.60 |
| 2010-12-31 | 5.84 | 58.15 |
| 历史平均 | 4.10 | 41.72 |
| 行业平均 | 2.56 | 20.36 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 3.27 | 0.08 |
| 2019-12-31 | 3.27 | 0.13 |
| 2018-12-31 | 3.33 | 0.15 |
| 2017-12-31 | 4.01 | 0.06 |
| 2016-12-31 | 7.52 | 0.10 |
| 2015-12-31 | 9.06 | 0.22 |
| 2014-12-31 | 10.09 | 0.36 |
| 2013-12-31 | 11.41 | 0.64 |
| 2012-12-31 | 6.94 | 0.27 |
| 2011-12-31 | 7.38 | 0.19 |
| 2010-12-31 | 16.60 | 0.29 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
双良节能(600481)的前一交易日收盘价为7.39元， 我们给予的估值为4.33元， 安全边际率为-41.41%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予双良节能(600481)高估评级。