安徽合力(600761)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：安徽合力股份有限公司
- 注册地址：安徽省合肥市经济技术开发区方兴大道668号
- 公司简称：安徽合力
- 法人代表：张德进
- 公司董秘：张孟青
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：15255173177、15255166988、0551-63689787
- 公司网址：
- 上市时间：1996-10-08
- 发行数量(万股)：28290000
- 发行价格(元)：5.2
- 发行市盈率(倍)：14.6
- 发行方式：全额预缴、比例配售、余额即退
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益1.02(元)
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每股净资产7.16(元)
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每股现金流3.29(元)
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净资产收益率14.26(%)
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总资产收益率9.26(%)
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毛利率19.46(%)
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利润增长率6.33(%)
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资产负债比39.81(%)
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市盈率20.03(倍)
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市净率2.86(倍)
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市盈增长比率2.73(倍)
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EV / EBIT18.63(倍)
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市销率1.29(倍)
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市值(亿)151.37(亿元)
注：以上数据是基于安徽合力(600761)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 60.19 | 17.69 |
| 2019-12-31 | 67.79 | 20.13 |
| 2018-12-31 | 66.36 | 21.09 |
| 2017-12-31 | 67.60 | 21.41 |
| 2016-12-31 | 70.58 | 23.48 |
| 2015-12-31 | 73.28 | 29.87 |
| 2014-12-31 | 72.60 | 29.36 |
| 2013-12-31 | 70.37 | 33.27 |
| 2012-12-31 | 67.86 | 33.15 |
| 2011-12-31 | 66.87 | 32.05 |
| 2010-12-31 | 65.74 | 31.90 |
| 历史平均 | 68.91 | 27.57 |
| 行业平均 | 47.28 | 15.69 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.21 | 39.81 |
| 2019-12-31 | 2.24 | 32.21 |
| 2018-12-31 | 2.56 | 33.64 |
| 2017-12-31 | 2.27 | 32.40 |
| 2016-12-31 | 2.70 | 29.42 |
| 2015-12-31 | 2.50 | 26.72 |
| 2014-12-31 | 2.38 | 27.40 |
| 2013-12-31 | 2.20 | 29.63 |
| 2012-12-31 | 2.17 | 32.14 |
| 2011-12-31 | 2.06 | 33.13 |
| 2010-12-31 | 1.84 | 34.26 |
| 历史平均 | 2.29 | 31.09 |
| 行业平均 | 1.50 | 52.97 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.21低于历史平均水平2.29，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率2.21高于行业平均水平1.50，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.40高于历史平均水平0.31，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.40低于行业平均水平0.53，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 19.46 | 7.48 | 14.26 | 9.26 |
| 2019-12-31 | 21.30 | 7.67 | 13.10 | 9.79 |
| 2018-12-31 | 20.31 | 7.36 | 12.72 | 9.57 |
| 2017-12-31 | 19.88 | 6.19 | 9.00 | 7.32 |
| 2016-12-31 | 22.51 | 7.41 | 9.18 | 7.20 |
| 2015-12-31 | 22.14 | 7.53 | 9.84 | 7.47 |
| 2014-12-31 | 20.85 | 9.06 | 14.86 | 11.04 |
| 2013-12-31 | 19.59 | 8.25 | 14.71 | 10.66 |
| 2012-12-31 | 18.06 | 6.36 | 11.58 | 8.15 |
| 2011-12-31 | 17.61 | 6.82 | 14.01 | 9.90 |
| 2010-12-31 | 19.08 | 7.97 | 14.62 | 10.27 |
| 历史平均 | 20.13 | 7.46 | 12.36 | 9.14 |
| 行业平均 | 27.89 | 9.64 | 10.47 | 5.05 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.19低于历史平均水平0.20，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.19低于行业平均水平0.28，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.07高于历史平均水平0.07，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.07低于行业平均水平0.10，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.14高于历史平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.14高于行业平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 7.02 | 7.00 | 2.06 | 1.24 |
| 2019-12-31 | 7.23 | 6.34 | 1.88 | 1.28 |
| 2018-12-31 | 6.45 | 6.16 | 1.96 | 1.30 |
| 2017-12-31 | 6.19 | 5.53 | 1.75 | 1.18 |
| 2016-12-31 | 5.15 | 4.14 | 1.38 | 0.97 |
| 2015-12-31 | 4.84 | 3.32 | 1.35 | 0.99 |
| 2014-12-31 | 5.18 | 4.15 | 1.68 | 1.22 |
| 2013-12-31 | 5.04 | 3.88 | 1.84 | 1.29 |
| 2012-12-31 | 4.87 | 3.86 | 1.89 | 1.28 |
| 2011-12-31 | 4.73 | 4.53 | 2.17 | 1.45 |
| 2010-12-31 | 5.16 | 4.04 | 1.96 | 1.29 |
| 历史平均 | 5.48 | 4.59 | 1.79 | 1.23 |
| 行业平均 | 2.17 | 3.25 | 1.08 | 0.51 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前存货周转率7.02高于历史平均水平5.48，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率7.02高于行业平均水平2.17，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.00高于历史平均水平4.59，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率7.00高于行业平均水平3.25，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.06高于历史平均水平1.79，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率2.06高于行业平均水平1.08，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 安徽合力(600761)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率1.24高于历史平均水平1.23，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率1.24高于行业平均水平0.51，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 756 | 5300 | 2432 |
| 2019-12-31 | 651 | 4971 | 1518 |
| 2018-12-31 | 583 | 4581 | 858 |
| 2017-12-31 | 408 | 4533 | 1172 |
| 2016-12-31 | 396 | 4309 | 1090 |
| 2015-12-31 | 397 | 4041 | 861 |
| 2014-12-31 | 569 | 3828 | 501 |
| 2013-12-31 | 502 | 3413 | 391 |
| 2012-12-31 | 349 | 3019 | 317 |
| 2011-12-31 | 386 | 2755 | 367 |
| 2010-12-31 | 362 | 2476 | 624 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.71 | 34.28 |
| 2019-12-31 | 3.87 | 39.77 |
| 2018-12-31 | 5.71 | 63.52 |
| 2017-12-31 | 2.38 | 45.36 |
| 2016-12-31 | 1.57 | 31.18 |
| 2015-12-31 | 2.25 | 46.56 |
| 2014-12-31 | 1.60 | 27.10 |
| 2013-12-31 | 1.74 | 21.50 |
| 2012-12-31 | 1.86 | 24.52 |
| 2011-12-31 | 2.46 | 27.75 |
| 2010-12-31 | 0.56 | 9.86 |
| 历史平均 | 2.40 | 33.71 |
| 行业平均 | 1.00 | 25.05 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.86 | 20.03 |
| 2019-12-31 | 1.35 | 10.28 |
| 2018-12-31 | 1.41 | 11.12 |
| 2017-12-31 | 1.72 | 19.09 |
| 2016-12-31 | 1.82 | 19.83 |
| 2015-12-31 | 2.04 | 20.72 |
| 2014-12-31 | 2.52 | 16.96 |
| 2013-12-31 | 1.82 | 12.38 |
| 2012-12-31 | 1.52 | 13.15 |
| 2011-12-31 | 1.58 | 11.30 |
| 2010-12-31 | 2.58 | 17.63 |
| 历史平均 | 1.84 | 15.25 |
| 行业平均 | 2.70 | 25.72 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 9.05 | 1.02 |
| 2019-12-31 | 9.05 | 0.88 |
| 2018-12-31 | 8.75 | 0.79 |
| 2017-12-31 | 10.52 | 0.55 |
| 2016-12-31 | 12.72 | 0.64 |
| 2015-12-31 | 13.35 | 0.64 |
| 2014-12-31 | 15.65 | 0.92 |
| 2013-12-31 | 12.09 | 0.98 |
| 2012-12-31 | 8.94 | 0.68 |
| 2011-12-31 | 10.18 | 0.90 |
| 2010-12-31 | 17.89 | 1.01 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
安徽合力(600761)的前一交易日收盘价为20.45元， 我们给予的估值为9.26元， 安全边际率为-54.72%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予安徽合力(600761)高估评级。