通策医疗(600763) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
通策医疗投资股份有限公司
注册地址：
浙江省杭州市上城区平海路57号
公司简称：
通策医疗
法人代表：
吕建明
公司董秘：
张华
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
卫生
公司电话：
0571-88868808, 88970616
公司网址：
www.tcmedical.com.cn
上市时间：
1996-10-29
发行数量(万股)：
33600000
发行价格(元)：
4.08
发行市盈率(倍)：
16.0
发行方式：
上网定价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600763

最新业绩^TTM

每股收益

1.43(元)
每股净资产

6.81(元)
每股现金流

2.43(元)
净资产收益率

21.02(%)
总资产收益率

16.69(%)
毛利率

44.65(%)
利润增长率

23.47(%)
资产负债比

21.17(%)
市盈率

43.3(倍)
市净率

9.1(倍)
市盈增长比率

1.68(倍)
EV / EBIT

32.68(倍)
市销率

10.32(倍)
市值(亿)

198.83(亿元)

注：以上数据是基于通策医疗(600763)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	口腔医疗	133	45
2011-06-30	其他业务(补充)	1	100

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	医疗服务	133	45
2011-06-30	其他业务(补充)	1	100

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	国内地区	133	45
2011-06-30	其他(补充)	1

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	78.83	25.69
2019-12-31	74.05	29.66
2018-12-31	67.88	38.09
2017-12-31	61.26	35.70
2016-12-31	69.88	50.42
2015-12-31	67.19	58.97
2014-12-31	86.54	13.24
2013-12-31	87.42	13.43
2012-12-31	89.67	14.04
2011-12-31	88.45	17.47
2010-12-31	87.22	16.48
历史平均	78.39	28.65
行业平均	51.87	18.15

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	2.44	21.17
2019-12-31	1.86	25.95
2018-12-31	1.74	32.12
2017-12-31	3.11	38.74
2016-12-31	2.95	30.12
2015-12-31	2.56	32.81
2014-12-31	2.98	13.46
2013-12-31	3.11	12.58
2012-12-31	2.54	10.33
2011-12-31	5.24	11.55
2010-12-31	4.29	12.78
历史平均	3.17	21.61
行业平均	1.23	48.13

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.44低于历史平均水平3.17，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率2.44高于行业平均水平1.23，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.21低于历史平均水平0.22，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.21低于行业平均水平0.48，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	44.65	26.18	21.02	16.69
2019-12-31	46.08	26.81	25.94	19.09
2018-12-31	43.29	23.23	25.25	16.84
2017-12-31	41.36	19.22	21.82	12.63
2016-12-31	41.41	15.12	16.65	10.33
2015-12-31	39.80	25.40	23.41	14.56
2014-12-31	39.31	19.50	17.49	14.35
2013-12-31	45.04	22.12	19.33	15.89
2012-12-31	46.24	25.21	21.73	18.85
2011-12-31	47.24	22.69	21.34	17.67
2010-12-31	46.49	20.54	19.17	16.49
历史平均	43.35	21.45	20.69	15.29
行业平均	39.84	13.75	18.20	10.49

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.45高于历史平均水平0.43，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.45高于行业平均水平0.40，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.26高于历史平均水平0.21，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.26高于行业平均水平0.14，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.21高于历史平均水平0.21，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.21高于行业平均水平0.18，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	56.30	2.48	0.81	0.64
2019-12-31	65.24	2.40	0.96	0.71
2018-12-31	38.53	1.90	1.07	0.72
2017-12-31	27.97	1.84	1.07	0.66
2016-12-31	19.85	1.36	0.98	0.68
2015-12-31	22.54	0.97	0.85	0.57
2014-12-31	15.94	5.56	0.85	0.74
2013-12-31	16.39	5.35	0.82	0.72
2012-12-31	27.37	5.33	0.83	0.75
2011-12-31	31.70	4.46	0.88	0.78
2010-12-31	30.09	4.87	0.92	0.80
历史平均	25.60	3.52	0.92	0.71
行业平均	10.42	2.89	1.01	0.53

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前存货周转率56.30高于历史平均水平25.60，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率56.30高于行业平均水平10.42，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.48低于历史平均水平3.52，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率2.48低于行业平均水平2.89，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.81低于历史平均水平0.92，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.81低于行业平均水平1.01，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。通策医疗(600763)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.64低于历史平均水平0.71，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.64高于行业平均水平0.53，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	459	2185	778
2019-12-31	463	1785	483
2018-12-31	332	1315	350
2017-12-31	217	993	560
2016-12-31	136	818	283
2015-12-31	192	822	300
2014-12-31	110	630	255
2013-12-31	100	519	209
2012-12-31	91	419	104
2011-12-31	70	328	218
2010-12-31	49	257	121

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	0.06	2.90
2017-12-31	0.40	19.25
2016-12-31	0.00	0.00
2015-12-31	0.00	0.00
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	0.23	11.07
行业平均	0.42	24.12

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	9.10	43.30
2019-12-31	18.41	70.97
2018-12-31	11.57	45.83
2017-12-31	10.44	47.85
2016-12-31	13.15	78.98
2015-12-31	19.12	81.66
2014-12-31	12.22	69.85
2013-12-31	9.88	51.12
2012-12-31	7.89	36.33
2011-12-31	10.30	48.28
2010-12-31	12.45	64.96
历史平均	11.89	58.32
行业平均	8.24	66.19

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	102.50	1.43
2019-12-31	102.50	1.44
2018-12-31	47.47	1.04
2017-12-31	32.32	0.68
2016-12-31	33.54	0.42
2015-12-31	49.02	0.60
2014-12-31	47.98	0.69
2013-12-31	32.02	0.63
2012-12-31	20.63	0.57
2011-12-31	21.08	0.44
2010-12-31	19.98	0.31

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

通策医疗(600763)的前一交易日收盘价为62.01元，我们给予的估值为51.46元， 安全边际率为-17.01%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予通策医疗(600763)合理评级。

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